美联储7月继续保持“按兵不动”。北京时间7月31日凌晨，美联储宣布，将联邦基金利率区间维持在4.25%—4.50%不变，符合市场预期。这是自去年12月以来，美联储已连续五次在利率会议上按兵不动。

　　美联储7月声明的主要变化体现为：美联储将“经济活动继续稳步扩张”的表述修改为“上半年经济活动增长有所放缓”；同时将“经济前景的不确定性有所下降，但仍处于较高水平”改为“经济前景的不确定性仍处于较高水平”。

　　工银国际首席经济学家程实对《中国经营报》记者表示：“今年以来美联储始终保持基准利率不变，主要出于关税政策反复、通胀压力和经济不确定性多重因素的考量。”

　　虽然美联储继续按兵不动，但是内部分歧加大，成为本次议息会议更大的看点。本次议息会议上有两名官员反对维持利率不变，分别是美联储负责监管事务的副主席米歇尔·鲍曼和美联储理事克里斯托弗·沃勒均投票支持降息25个基点。这是过去30多年来首次出现两名理事投反对票，而这二人均是下一任美联储主席的潜在人选。

　　在市场影响方面，此次美联储议息会议利率决议发布后，美股三大指数上涨，10年期美债利率下行。但是美联储主席鲍威尔发言后，美股三大指数均出现下跌，10年期美债利率上行。

　　就此，国泰海通证券认为，鲍威尔发言强调美联储独立性，态度偏“鹰”，导致降息预期收窄，预计降息预期收窄仍将对美国股债市场产生扰动。

　　关于9月份是否会降息的问题，鲍威尔在记者会上表示，美联储尚未就9月份货币政策作出决定，这取决于下一次议息会议前公布的就业和通胀等数据。鲍威尔还称，6月份核心PCE可能同比上升2.7%，关税正在推高一些商品价格，长期通胀预期与2%一致。他还指出，核心通胀中有30%或40%来自关税。

　　有迹象显示美国通胀压力有所升温：美国6月CPI同比上涨2.7%，前值为2.4%；核心CPI同比上涨2.9%，前值为2.8%。整体上看，消费者通胀率升至五个月新高，表明关税的影响正在显现，但也大体符合市场预期，核心通胀甚至略低于市场预期。

　　此次议息会议过后，市场对美联储降息的预期明显下调。利率期货隐含的9月降息概率从70%降至44%，年内降息次数也从1.8次降至1.4次。目前市场认为年内更有可能只降息1次。

　　程实对记者表示：“近期美国关税政策在与日本、欧洲的磋商中显露出一定缓和迹象。若后续关税幅度有所下调，对物价的冲击弱于预期，则美联储可能加快降息节奏，以更及时应对国内增长放缓与信心修复的双重需求，预计年内降息幅度总计50至75个基点。”

　　在降息时间上，一些机构认为美国部分经济数据显示美国经济或已出现疲软迹象，三季度经济放缓的可能性仍然存在，预计将为三季度降息进一步提供契机。

　　东方金诚研究发展部高级副总监白雪预计，美联储年内将降息1—2次至3.75%—4%，降息时点可能在9月或11月。