在全球奢侈品增长放缓、LVMH集团和开云集团相继公布业绩大幅下滑的背景下，法国奢侈品牌Hermès爱马仕集团和意大利奢侈品牌Prada普拉达集团的上半年财年业绩成为市场的“镇定剂”，两大集团分别增长7.1%和7.5%。然而，爱马仕集团亚太市场的疲软表现及Prada集团的“爆款制造机”Miu Miu增速放缓均为好看的成绩单蒙上阴影。发布业绩后，爱马仕股价应声下挫约3%至2300欧元/股，目前市值约为2400亿欧元。Prada集团股价更一度暴跌13%至40.65港元/股，目前市值约为1040亿港元。
爱马仕皮具保持两位数增长
爱马仕2025年上半年业绩显示，销售额同比增长7.1%至80.34亿欧元，延续增长势头，但增长结构正在发生微妙变化，尤其亚太市场的疲软表现，成为市场关注的焦点。期内，受法国对大型企业利润征收一次性税项影响，净利润录得22亿欧元，低于去年同期的24亿欧元。若剔除该因素，调整后净利润达25亿欧元，同比增长6%
报告期内，所有地区上半年均录得正增长。法国市场销售额增长8.7%至7.4亿欧元；欧洲市场（除法国）销售额增长12%至10.88亿欧元，首次突破10亿欧元大关；美洲市场销售额增长9.5%至14.55亿欧元；日本市场销售额增长17.6%至8.15亿欧元；包括中国在内的亚太市场（不含日本）销售额增长1.5%至35.74亿欧元，远不及市场预期；其他市场销售额增长16.3%至3.62亿欧元。
核心业务皮具和马具部门销售额同比增长11.3%至35.8亿欧元；成衣与配饰部门销售额增长4.3%至22.55亿欧元；丝绸和纺织品销售额增长2.6%至4.47亿欧元；珠宝和家居所在的其他业务销售额增长9.2%至10.56亿欧元；香水和美妆业务销售额下降4.1%至2.48亿欧元；腕表业务销售额下降8.9%至2.81亿欧元；其他产品部门销售额增长7.2%至1.68亿欧元。
财报亦披露了集团在今年上半年可持续和责任成果：爱马仕集团继续创造就业机会，今年前六个月员工人数增加了500多人，其中在法国新增了300个职位。截至2025年6月底，集团共雇佣25700人，其中15900人在法国，包括超过1000名多元化和残障人士。公司于2月份向全球所有员工每人发放了4500欧元的2024年度奖金。
业内人士认为，在经历多年高速增长之后，奢侈品消费的热度已不复以往，爱马仕也不能稳握稀缺性的主导权了。面对增长差异化加剧与宏观环境挑战，爱马仕重申将继续依赖其高度垂直整合的商业模式，通过创意、工艺与全球均衡布局，推动长期发展。这一模式不仅维持了其高利润率，也使其在奢侈品周期性波动中具备更强韧性。
爱马仕集团首席执行官Axel Dumas日前确认，家族继承人Nicolas Puech已不再持有其名下原本价值高达145亿欧元的股份，约占公司总股本5.76%。现年82岁的Nicolas Puech是爱马仕创始人的曾孙，也是集团早期股东之一，其股份去向一直是近年来围绕爱马仕家族持股结构争议的核心问题。Axel Dumas表示，集团将采取法律行动，但他坦言，不认为公司有能力追回这部分股份。此事引发更多关注的导火索是与一名关键人物、Nicolas Puech的前财富顾问Eric Freymond于7月中旬去世。该顾问此前曾因资产处理问题被Nicolas Puech提起法律诉讼。业界关注的一个悬而未决的问题是，这些消失的股份是否在过去已被出售。
Miu Miu上半年营收大涨49%
Prada集团在2025年上半年业绩显示，销售额同比增长7.5%至27.4亿欧元，净利润增长0.6%至3.86亿欧元。期内，该集团零售销售收入增长10%至24.53亿欧元，批发销售收入下降1%至2.2亿欧元，特许授权业务增长10%至6689万欧元。上半年，集团新开设14家店铺，关闭3家店铺。截至期末，集团共经营620家直营店铺。
两大核心品牌走势分化明显。Prada品牌零售销售额下降2%至16.47亿欧元；Miu Miu品牌录得49%的增幅，达到7.8亿欧元，年收入有望在2025年首次突破15亿欧元大关；Churchs品牌销售额增长4%至1537万欧元。尽管Miu Miu连续多个季度实现高双位数增长，但从去年同期的93%、去年第三季度的105%、去年第四季度的84%，今年第一季度的60%到如今第二季度的40%，增速已明显放缓，令业界普遍关注其后劲。
所有地区均录得增长。集团在亚太市场上半年增长10%，但Prada品牌在中国市场第二季度表现较第一季度略弱，业绩承压。美洲市场在本地消费者和旅游复苏带动下同比增长12%，欧洲市场增长9%，日本市场增长4%，中东市场继续领跑，增幅高达26%。
Prada集团董事长Patrizio Bertelli表示，在当前前所未有的行业环境中，集团取得这样的成绩实属不易。尽管全球经济可能短期内仍将动荡，但依然相信集团拥有结构性增长的持续潜力。集团CEO Andrea Guerra强调，目前市场遇到的挑战更偏周期性，非结构性问题。集团将专注于推动Prada品牌的重回增长轨道，并实现Miu Miu的可持续扩张。Prada集团于今年4月宣布将以12.5亿欧元收购Capri Holdings旗下品牌Versace范思哲，交易预计将在2025年下半年完成。
据时尚搜索引擎Lyst发布的2025年第二季度品牌热度榜单显示，Miu Miu上升一位，重回榜首，取代跌至第二位的Loewe。Saint Laurent继续稳居第三，随后依次为Prada（+1）、Coach（-1）、The Row（+2）、COS（-1）、Chloé（+1）、Bottega Veneta（-2） 和 Moncler（+1）。值得注意的是，本季度“最热门单品”前十名中有六款为鞋履，这也是自2018年该榜单创立以来，首次没有包袋上榜。The Row售价690美元的人字拖位列最热单品榜首。
Lyst 2025年第二季度热度榜。
Lyst报告中总结，消费者的喜好正从精致转向个性表达，偏好价格门槛较低、表达性强的小件单品，鞋履与配饰因而成为风格表达的主要出口。单品热度不再仅仅依靠传统奢侈标签，而越来越依赖于故事性、视觉冲击力与社交传播力，消费者寻求能在预算范围内引发情感共鸣的购买体验。除了Miu Miu、The Row等品牌的出色表现，本季度还受到潮玩IP（如Labubu）所带动的文化现象影响，进一步彰显了消费年轻化和情绪驱动的趋势。
