当地时间周五，有“新美联储通讯社”之称的著名记者Nick Timiraos发文称，在7月非农不及预期、前两月数据“暴力下修”的背景下，美联储9月降息的大门被打开了。

　　美联储刚刚在本周议息会议上按兵不动，但周五公布的7月就业报告却上演了“打脸”剧情：新增就业人口仅录得7.3万人，为去年10月以来最小增幅，前两月数据合计下修25.8万人。数据公布后，交易员押注9月降息的概率从周四的38%飙升至70%以上。

　　Timiraos指出，这一幕与2024年7月有一种“似曾相识”的感觉，美联储当时同样选择暂不降息，但随后公布的就业数据意外疲软，迫使决策者在9月超常规紧急降息50个基点。如今，历史是否还会重演？

　　不过，尽管情境相似，但今年的美联储面临更加棘手的局面。2024年通胀正稳步回落，而今年，特朗普政府自春季起全面加征关税，价格压力再度抬头。

　　而周五的数据恰好印证了特朗普政策产生的副作用，从移民收紧导致劳动力供给收缩，到关税抑制需求，再到联邦政府裁员波及承包商和非营利机构，多重因素正在打击经济增速，并使劳动力市场降温。

　　今年早些时候，白宫经济顾问坦言，经济可能会经历一段短暂的痛苦期，或者说“排毒期”，因为他们在执行总统竞选时许下的承诺。上月国会通过了特朗普税改方案，更令财政刺激与货币紧缩的博弈白热化。

　　美联储面临的一个关键问题是，基础经济是否正在走弱，或者最近的放缓是否反映了某些其他政策变化的滞后但暂时的影响。

　　Timiraos表示，非农就业放缓为美联储在9月会议上降息打开了大门，不过美联储仍然有充足的时间做出决定。在下次会议之前，官员们还有一份非农就业报告和两个月的通胀数据。

　　但7月报告无疑将“滞胀”风险推至聚光灯下：经济放缓与通胀抬头并存，政策天平如何倾斜？自今年3月特朗普开始宣布大幅提高关税以来，美联储一直担心这种情况。

　　在周三的议息会议上，美联储理事鲍曼和沃勒投下反对票，主张立即降息25基点。周五两人同步发表声明，警告延迟行动或加剧就业市场恶化。鲍曼直言：“经济动能正在转向，拖延降息可能让劳动力市场雪上加霜。”