权益市场“钱潮”奔涌

　　从资金流向来看，资本市场的正向循环已开启。未来，随着地缘政治不确定因素减弱，无风险利率进一步下行，居民“存款搬家”趋势将愈演愈烈，海量资金将涌向中国权益资产

　　在业内人士看来，这场浩荡的资金迁徙潮背后，是企业基本面的修复，是经济转型的推进，更是投资者的信心。毕竟，信心比黄金更重要

　　◎记者马嘉悦

　　拿出存款买理财，赎回债基买股基，固收转型“固收+”……随着市场结构性行情演绎，一场浩浩荡荡的资金迁徙正在进行。

　　近日，上海证券报记者采访获悉，今年以来，居民存款大“搬家”，理财需求飙升，带动了部分信托公司管理规模实现千亿级别增长。与此同时，公私募产品发行愈发火热，基金仓位高举高打，险资更是重金入市……正所谓“钱潮汹涌，直奔股市”。

　　存款“不香了”

　　“今年上半年，公司资产管理规模快速增长，主要是承接了银行理财的需求。”一家信托公司总经理说。

　　记者采访获悉，由于信托具备较强的稳健型产品管理能力，银行理财具有丰富的客群资源，一直以来，银行理财机构会通过申购信托公司旗下信托计划来满足客户需求。因此，信托公司管理规模的飙涨，在一定程度上体现了巨大的居民理财需求。

　　该信托公司总经理坦言，公司管理规模从年初的6000多亿元增至目前的9000多亿元，其中大部分增量资金来自银行理财机构。尽管在监管引导下，信托无法利用平滑机制打造高收益理财产品，但相关需求仍显著上升，部分信托公司管理规模随之扩张。

　　沪上一家信托公司标品业务人士也透露：“从去年下半年开始，银行理财需求增长便有所提速，今年以来需求增长更加明显，公司标品业务增长也显著提速。”

　　居民存款“搬家”的趋势，不只是体现在信托规模的增长上。

　　中国人民银行数据显示，上半年，非银行业金融机构存款增加2.55万亿元，创近10年同期新高。

　　银行业理财登记托管中心发布的《中国银行业理财市场半年报告（2025年上）》显示，截至6月末，银行理财市场存续规模达30.67万亿元，较年初增加2.38%，同比增加7.53%。

　　“存款收益不高，今年以来一些高净值客户对‘1字头’的利率不太满意。”一位私募市场人士直言，目前各大银行3年期、5年期定期存款利率降至2%以下，越来越多客户开始研究理财产品，甚至关注股票策略基金。

　　7月29日，蚂蚁财富平台与小红书联合发布了《避险青年调研报告》，该调研覆盖4003名青年受访者。报告显示，1年期定期存款利率跌破1%后，青年受访者的理财习惯发生变化，即从单一储蓄转向多元的分散配置，偏好债基、银行理财、黄金等稳健型产品。

　　国泰海通宏观研究团队发布研报称，2022年9月以来，商业银行存款利率持续下调，以主要银行5年期定期存款利率为例，2022年9月至2025年5月，利率已连续下调135个基点。与此同时，7天逆回购利率仅下调60个基点，短端的银行间资金利率、同业存单利率下降节奏较慢。在此背景下，居民在选择金融资产时，不再高度集中于存款，而是流向稳健型理财产品。

　　发行“热闹了”

　　与此同时，公私募基金发行愈发热闹了。

　　“最近一个月的出差次数，比去年一年都多。”主观多头私募市场人士王茵（化名）笑言。

　　王茵表示，去年四季度以来，市场情绪稳步回暖，尤其是近期上证综指一度突破3600点，投资者情绪被“点燃”了，无论是路演还是客户交流都更为频繁。

　　“公司在募集端明显感受到，越来越多资金开始由观望转为配置，尤其是5月以来，权益市场的结构性赚钱效应增强，成交活跃度上升，进一步强化了各类投资者的入场意愿。具体来看，客户沟通频次显著提升，量化中性与多头增强策略也均得到资金积极布局。”蒙玺投资有关人士透露。

　　某百亿级量化私募称，近期公司净申购规模明显上升，投资者申购频次和单次申购金额均有所增加，尤其是多头策略产品如指数增强和量化选股，备受投资者青睐。

　　私募排排网最新数据显示，截至7月30日，7月以来私募证券投资基金新备案数量达1234只，较前一个月的1100只增长12.18%。今年以来，私募证券投资基金新备案产品达6695只，较去年同期的4187只大幅增长59.9%。

　　公募基金发行市场也显著回暖。

　　Choice数据显示，7月28日至8月3日，全市场有31只公募新基开启募集，较前一周的23只增长34.78%。与此同时，7月新成立基金数量超140只，创下今年以来单月数量新高。

　　此外，据用益信托统计，7月21日至27日，标品信托市场热度回升，成立数量及规模均有所上升，成立规模环比涨幅超70%。其中，含权信托受到资金青睐，配置类业务信托成立规模罕见超过固收类业务信托。

　　排排网财富公募产品经理朱润康认为，A股市场情绪乐观，投资者风险偏好显著提升。而且，7月以来宏观经济数据向好，保险、银行理财子等长期资金逐步加大权益仓位，多重因素共同推动了基金发行市场升温。

　　机构“进攻了”

　　对于权益市场的机会，机构嗅觉敏锐。

　　据私募排排网统计，7月初，股票私募仓位指数便升至77.36%，逼近年内高点。其中，百亿级股票私募仓位指数更是高达83.26%，不仅创出年内新高，还创出近一年来新高。直至目前，私募整体仓位仍在75%以上，超六成百亿级私募满仓（仓位超八成）运作。

　　源乐晟资产称，美联储降息预期下，全球贸易不确定性减弱，中国经济结构调整效果显现，以及全球投资者对中国经济和企业的误读纠偏等，均将构成中国股票市场演绎结构性机会的重要支撑。因此，公司会保持较高仓位，紧密跟踪各行业基本面变化，积极“落子”。

　　据测算，7月中旬开始，公募权益基金整体仓位也显现止跌回升态势，截至7月28日公募权益型基金整体仓位为92.7%。

　　与此同时，多只“固收+”产品在二季度提升了权益仓位。例如，截至二季度末，永赢稳健增长一年持有基金的权益仓位比例为16.53%，与一季度末的13.59%相比显著提升。国联安添利增长权益仓位为19.35%，接近合同约定上限。

　　除公私募外，险资、信托等也瞄准了权益资产。

　　中国证券投资基金业协会官网显示，国丰兴华鸿鹄志远三期私募证券投资基金1号、国丰兴华鸿鹄志远三期私募证券投资基金2号，均于7月7日成立、7月8日完成备案。其中，根据7月4日新华保险公告，国丰兴华鸿鹄志远三期私募证券投资基金1号规模为225亿元。

　　据统计，截至7月底，今年以来，中国人寿、中国平安、泰康保险等10余家险企密集设立或增资私募证券投资基金，合计目标投资规模超2000亿元。

　　“今年以来，公司的一大业务思路是从固收转为‘固收+’。”上述信托公司总经理表示，一方面，无风险收益率的下行加剧了债券投资难度；另一方面，权益市场结构性机会丰富，且具备基本面支撑。可以说，权益市场已经成了“一块必须抢的蛋糕”。

　　“市场结构性机会越多，基金赚钱效应越明显，投资者越有意愿将存款转至理财产品，从而再次推升权益资产估值。”融智投资FOF基金经理李春瑜分析称，从资金流向来看，资本市场的正向循环已开启。未来，随着地缘政治不确定因素减弱，无风险利率进一步下行，居民“存款搬家”趋势将愈演愈烈，海量资金将涌向中国权益资产。

　　在业内人士看来，这场浩荡的资金迁徙潮背后，是企业基本面的修复，是经济转型的推进，更是投资者的信心。毕竟，信心比黄金更重要。