当地时间8月3日，美国总统特朗普表示，他将在几天内宣布新的美联储理事和劳工统计局局长。

　　此前两天，美联储理事阿德里安娜·库格勒宣布将辞去美联储理事职位，其任职期原定于明年1月到期。同时，特朗普还因为劳动力市场数据显示就业增长疲软，解雇了劳工统计局局长埃里卡·麦肯塔弗。

　　在全球经济增长轨迹令人担忧的背景下，这两起人事变动可能会影响特朗普的经济议程。这让特朗普有机会任命更符合其政府政策的人选，并进一步给美联储主席鲍威尔施加压力。

打开降息“后门”

　　7月30日，美联储连续第五次维持利率不变，鲍威尔表示，美联储在制定利率政策时不会考虑联邦政府的财政需求，且不会提前决定9月的利率，其强调要依据经济数据作出决策。

　　当天，美联储理事克里斯托弗·沃勒和副主席米歇尔·鲍曼在议息会议上罕见地投下反对票，支持立即降息25个基点，引发外界关注。

　　库格勒辞职后，特朗普在毫无证据的情况下声称，她辞职是因为在利率问题上与鲍威尔存在分歧，并再次批评鲍威尔，要求他辞职。

　　不过，现年55岁的库格勒在提交给特朗普的辞呈中未说明离职原因，仅提到她将于今年秋季重返乔治城大学担任教授。

　　“能在美联储理事会任职是我毕生的荣幸”，库格勒写道，“尤其是在实现我们控制通胀和维持强劲、韧性劳动力市场双重使命的关键时期服务，令我备感荣幸。”

　　自2023年9月起担任美联储理事的库格勒，是首位担任央行理事会政策制定者的拉丁裔人士。在加入美联储之前，这位哥伦比亚裔美国经济学家曾担任美国驻世界银行代表，她还在奥巴马政府期间担任过劳工部首席经济学家。

　　库格勒关于劳动力市场与通胀研究的背景，使她成为坚持“先稳健观望再行动”立场的代表人物。作为联邦公开市场委员会（FOMC）的常任投票成员，库格勒不仅参与利率决策，还在会议中为延缓降息提供学术与数据驱动的支持。她的提前离职将直接改变投票格局，使支持激进降息的阵营人数比例得到实质性提升，并为白宫提供了一次“重塑”理事会面貌的难得契机。

　　对于特朗普而言，库格勒的空缺等同于打开了一扇通向利率政策的“后门”。他此前已多次公开批评鲍威尔“不肯降息”，更发文呼吁理事会“行使掌控权”并“做众所周知必须做的事”。库格勒的辞职，让特朗普能够比预期更早地任命一位认同其降息理念的新决策者，填补美联储领导层的空缺，进而可能改变美联储决策平衡，这正是特朗普数月来一直在寻求的。

　　自8月1日早间因疲软就业数据上涨的美国国债，在库格勒宣布辞职后延续涨势。这波上涨推动对货币政策变化最敏感的两年期国债收益率暴跌29个基点，创下2023年12月以来最大单日跌幅。

　　交易员迅速加大了对降息的押注。他们预计今年将有两次25个基点的降息，并且首次降息在9月美联储会议上发生的概率高达90%。彭博美元即期指数收盘下跌近0.9%。

“影子主席”要来了？

　　特朗普与美联储的“恩怨”可谓由来已久，且近期持续升级，主要围绕利率政策展开。

　　特朗普多次公开要求美联储降息，他认为降息能刺激经济增长、减轻联邦政府债务负担，并为他的财政政策提供支持。如2025年7月，特朗普罕见造访美联储，当面催促降息，还称如果鲍威尔辞职，会很高兴，并将选择一位有降息意愿的人担任美联储主席。8月1日，特朗普再次要求鲍威尔辞职，并对美联储维持利率不变的决策表示不满。

　　库格勒决定辞职之际，特朗普及其政府高级官员也正加紧物色2026年5月鲍威尔任期结束后的接替者。

　　据《华尔街日报》此前报道，特朗普考虑过的人选包括：美国白宫国家经济委员会主任凯文·哈西特（Kevin Hassett）、美联储前理事凯文·沃什（Kevin Warsh），以及财政部长斯科特·贝森特（Scott Bessent）。其他潜在提名人选还有现任美联储理事克里斯托弗·沃勒（Christopher Waller）。

　　贝森特去年就曾提议任命一位“影子主席”作为削弱鲍威尔权威的手段。据消息人士称，贝森特已勾画了方案：白宫任命某个人填补库格勒的席位，此人即可参与明年5月接替鲍威尔的角逐。

　　特朗普的持续施压引发了市场对美联储独立性的担忧，若美联储因政治压力改变政策路径，可能会影响市场对美国经济政策稳定性的信心，进而冲击金融市场。

　　填补这个即将空出的理事职位的程序涉及多个变动因素，这使得很难预测特朗普将如何寻找库格勒的接替者。研究公司LH Meyer的分析师Derek Tang指出，总统甚至可以在参议院（负责确认美联储理事人选）休会期间，通过“休会任命”的方式暂时填补该职位。

　　“无论我们愿不愿意，我们都将迎来一位‘影子主席’”，RSM首席经济学家乔·布鲁苏拉斯（Joe Brusuelas）表示，“要求美联储降息的压力将会加剧”，并且“对美联储独立性的攻击也将加剧”。