8月5日，上证指数报收3617.6点，再创2022年1月以来收盘新高。7月下旬以来的数次突破、震荡、企稳，表明A股已进入“3600点新常态”。

　　这不仅是数字的简单超越，也体现了市场情绪的全面回暖，更折射出中国资本市场在政策与资金共振下的深层蜕变。在政策组合拳持续发力、经济基本面回升向好、市场生态重塑的多点支撑下，A股市场正朝着高质量发展的路径稳步推进。

　　政策“组合拳”密集落地，持续改善投资者预期。7月30日，中共中央政治局会议指出，要“增强国内资本市场的吸引力和包容性，巩固资本市场回稳向好势头”，为市场注入“强心剂”；7月初中央财经委会议明确提出“反内卷”措施，钢铁、水泥、光伏等行业加速产能出清；此外，总投资规模1.2万亿元的雅鲁藏布江水电站开工，拉动基建产业链爆发，进一步点燃了市场情绪，投资者预期明显好转。在宏观政策“托底”和“赋能”两手抓的支撑下，A股市场底气和韧性凸显。

　　宏观经济稳中向好，为A股市场筑牢坚实根基。国家统计局数据显示，中国上半年GDP累计增长5.3%，展示了中国经济在复杂外部环境下的活力和韧性。从目前披露的上半年主要经济指标来看，外贸、消费、社会融资规模、工业增加值等指标边际改善，展现出中国经济在产业发展、消费活力、外贸韧性与创新升级等层面的强劲动力，为市场持续向好提供了良好的基本面支撑。

　　资本市场改革精准发力，市场生态持续改善。近年来监管层围绕资本市场推出一系列改革举措，系统性改善了市场生态，长线资金持续涌入。在投资端，加快构建支持“长钱长投”的政策体系，支持指数化投资高质量发展；在融资端，深化科创板、创业板、北交所改革，增强制度的包容性、适应性。更完善的多层次资本市场体系加速构建，为A股韧性增长筑牢了制度根基。

　　当然，我们也应该认识到，任何市场都不会只涨不跌。短期看，市场需震荡消化3600-3700点的历史压力；中期维度，“慢牛”行情根基已然夯实：IMF最新上调2025年中国经济增速预期0.8个百分点；人民币资产重估动力增强；产业升级与“反内卷”政策将持续优化供给结构；龙头企业的市占率提升与盈利改善将打开估值空间……

　　“慢牛”，不是“不牛”，也不是“疯牛”。A股既要乘风破浪，更需稳舵前行。当政策定力遇上产业升级、当资金结构优化遇上全球流动性拐点，A股“慢牛”行情已在震荡中悄然孕育。唯有在短期波动中保持定力，在结构分化中精准布局，方能真正分享这场高质量发展的时代红利。

　　（央广财经评论员牛谷月）