随着上周公布的美国非农就业报告大幅不及预期后，市场对美联储降息的预期急剧升温。

　　本周以来，多位美联储官员在讲话中释放了宽松信号，周三美联储理事库克表达了对就业市场的担忧，显示出联邦公开市场委员会FOMC内部的风向正在有所变化。利率市场定价显示，外界正在为年内降息75个基点积极定价。

　　美联储转向

　　美联储理事库克（Lisa Cook）当天表示，上周五公布的7月份就业数据显示企业对招聘速度的放缓“令人担忧”。美国劳工部上周五的一份报告显示，7月非农仅增加了73000个工作岗位，5-6月的数据被大规模修订，新增岗位骤降至3.3万个。

　　库克在波士顿联储举行的一次活动上发表讲话时称，上月非农报告出现的大幅修订在某种程度上是经济转折点的典型代表。这可能让她成为美联储理事会中第三位赞成9月降息的代表。

　　在库克之前，美联储理事沃勒和鲍曼表态赞成7月就下调利率。两人在上周五回应了为何在利率决议中投出反对票，认为美联储应放松货币政策，以避免劳动力市场的潜在恶化。

　　第一财经记者汇总发现，与库克类似，在非农报告公布后，多位美联储官员暗示考虑下调利率。2026年美联储票委、明尼阿波利斯联储主席卡什卡利周一表示，就业人数和消费者支出正在降温，最近经济放缓的迹象支持了“短期内”降息的理由。“虽然一年或更长时间内可能无法知道白宫对贸易伙伴的新关税是否会导致持续的通胀压力，但手头的数据清楚地表明经济正在放缓。在短期内，开始调整联邦基金利率可能会变得合适。”

　　旧金山联储主席戴利表示，降息的时机已经临近，今年可能需要两次以上的降息。她进一步解释道，鉴于越来越多的证据表明美国就业市场正在软化，而且没有迹象表明关税驱动的通货膨胀持续存在，降息的时机已经临近。“（7月）我愿意再等一下，但我不能永远等下去，”戴利谈到美联储上周决定将利率保持在4.25%-4.50%的范围时说道。

　　不过戴利强调，这并不意味着9月份的降息大局已定。“我倾向于认为，未来的每一次会议都是思考这些政策调整的现场会议。”她表示，下月会议前仍有大量数据，包括几份劳动力市场和通胀报告。“如果通货膨胀加剧并蔓延，或者劳动力市场反弹，我们当然可以不用两次（降息）。但更有可能的是，我们可能不得不为降息超过两次准备……根据我的判断，若劳动力市场似乎正在进入疲软期，而我们还没有看到通货膨胀的溢出效应，我们也应该做好准备，做更多的事情。”

　　卡什卡利也对政策反复有所警惕。 “这就是困难所在。”他说，“我很想不必（掉头），但我意识到这些关税影响需要更长的时间才能真正显现出来。如果几乎所有其他经济数据都指向经济降温和经济放缓，我们能等多久才能看到关税的影响？这让我现在很头疼。”

　　截至发稿时，联邦基金利率期货定价显示，9月降息25个基点概率升至92%，全年降息75个基点的概率约为50%。

　　特朗普布局美联储

　　在鸽派声音有所抬头的背景下，美国总统特朗普也在为构建一个“更听话”的美联储而努力。

　　值得一提的是，上周赞成降息的两位美联储理事鲍曼和沃勒都是由特朗普提名的，因此两人的立场也被外界视为带有一定政治色彩。如今，美国总统的目光转向了理事库格勒（Adriana Kugler）离开后的空缺，以及重中之重美联储主席鲍威尔任期结束后的职位。

　　美联储上周宣布，库格勒将提前离开美联储理事会，于8月8日正式生效。库格勒于2023年9月被前总统拜登任命为美联储理事会成员。她是第一位西班牙裔美联储理事，在加入美联储之前，她是乔治城大学的教授，也曾是美国驻世界银行的代表。

　　美联储理事会共有7个席位，库格勒离任后，剩余6席。

　　特朗普周二表示，他将在本周末确定一名候选人，以填补美联储理事会即将出现的空缺，并已将美联储主席鲍威尔的可能替代人选分别缩小到四名。据报道，候选人包括白宫经济顾问哈塞特、前美联储理事沃尔什及美联储理事沃勒。

　　美国总统周三进一步表示，开始面试美联储候选人人选已缩减至三人，认为现财长贝森特不会接受美联储的职位。

　　按照流程，填补库格勒席位的提名人需要得到参议院的确认，并需要参议院在明年初再次投票，以获得完整的14年任期。下一任美联储主席的提名也需要单独的参议院确认程序。一些猜测集中在特朗普可能会选择一位潜在的未来主席来填补这一理事空缺的想法上。目前，白宫尚没有回应媒体有关美联储理事任命的置评请求。