“反内卷”主题持续火热，光伏50ETF（159864）午后震荡走强，盘中涨幅一度超过2.3%，多只成分股放量大涨。
“反内卷”发力，光伏产业链价格修复
从市场层面看，产业链价格联动上涨带动了板块整体的修复行情。前期由于产能过度释放导致行业盈利压缩，但进入三季度后，随着供需格局改善、政策定调“反内卷”，价格正逐步企稳回升，产业链集中度有望提升。
华安证券指出，近期硅料价格稳中有涨，N型硅料价格虽涨幅收窄但仍维持上行趋势，硅片、电池片价格延续上涨，组件价格也出现小幅抬升。成本端向下游逐步传导的过程中，市场博弈情绪上升，但也反映出市场对于未来光伏终端需求的逐步回暖存在预期。
长江证券表示，光伏作为供需失衡最严重、盈利压力最大的行业之一，近期政策高度不断提升，有望最先受益“反内卷”主线。目前光伏本轮“反内卷”在产能、价格两条主线上已经取得阶段性进展和成果：（1）价格方面，硅料价格显著上涨，带动下游价格亦有望持续修复，后续价格有望修复至合理水平。（2）产能方面，硅料收并购方案正在持续推进，7月底之前或达成初步意向。继续看好本轮“反内卷”行情的持续性。
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从行业基本面来看，面临较大现金流和债务压力的行业最有动机通过自律手段实现更好的供需平衡，以改善其财务情况。而从竞争格局来看，集中度较高的行业有能力通过协调产量和库存、兼并重组等手段优化产能、调整供需关系。根据华泰证券统计，截至2024年底，光伏行业在各“反内卷”行业中亏损企业占比和行业集中度都处于最高位置，所以最有希望藉由“反内卷”加速产能出清并改善财务情况。
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