更加审慎地考量并购标的的价值与自身发展的匹配度，注重自身技术创新的同时借力资本市场提升资源配置效率，正成为越来越多上市公司在并购重组项目中的态度。

　　近日，新相微（688593.SH）发布公告称，经审慎研究和交易相关方的协商，公司与深圳市爱协生科技股份有限公司（以下简称“爱协生”）终止此前拟定的重大资产重组方案。

　　从新相微相关负责人处了解，自本次交易事项筹划以来，公司积极组织推进本次交易的各项工作，但交易各方在对本次交易进行协商和谈判后，未能就交易核心条款达成一致。

　　该人士同时强调，终止本次交易不影响公司正常经营，并购整合仍将是其做大做强、加速芯片国产化的重要路径。未来公司将结合自主研发和并购整合等多种模式来加速公司产品线的全面布局和核心技术的突破。

　　核心条款分歧致交易搁浅

　　回溯这场显示芯片行业的资本运作。今年3月，新相微发布公告，公司拟通过“股份+可转债+现金”组合的方式，购买爱协生100%股权，并募集配套资金。

　　彼时，市场人士普遍认为，新相微和爱协生在业务领域具有较高的协同性与互补性，收购爱协生，能够加速新相微在TDDI芯片的布局进程，并充实、扩张新相微现有的TDDI人才队伍，强化公司在显示芯片领域的布局，同时，公司的规模效应也有望快速显现。

　　然而，经过数月协商谈判，双方最终未能达成合作。新相微于8月8日发布公告称，双方拟终止本次重大资产重组并将原因解释为交易各方于购买资产方案磋商过程中虽已尽最大合理努力，但仍未能就交易条件等商业条款最终达成一致意见。

　　据市场人士分析，交易对价及被收购方的业绩承诺作为收购的核心要素，是上市公司及投资者关注的重点，就此核心条款要达成一致或平衡并非易事。

　　此外，细究爱协生的业务，其专注在LCD TDDI的售后领域，市场较为单一。且从技术趋势来看，中国台湾地区和大陆的几家头部的显示芯片设计厂商都纷纷将研发路线向OLED TDDI产品方向积极推进中，且长期来看具备成为主流选择的潜力。由此看爱协生当前的业务情况，其自身在未来业绩成长性上或许存在一定挑战。

　　聚焦自主研发，未来坚持审慎并购

　　事实上，A股市场近期并购重组终止的案例不在少数。

　　相关数据显示，仅今年1-7月，A股市场已有超过30家上市公司公告终止并购重组项目。虽然面临重组终止的挫折，但绝大多数上市公司对自身业务开拓和产业升级的战略思路并未动摇。

　　新相微相关负责人在谈及终止收购的影响时表示，此次并购终止虽然让新相微失去了一次加速TDDI布局的机会，但交易终止不会扰乱、打断公司在TDDI技术上的计划，公司将继续有序推进当前的TDDI产品，包括LCD和OLED方向的自主研发及商业化进程。未来，公司将结合自主研发和并购整合等多种模式来加速公司产品线的全面布局和核心技术的突破。

　　据悉，目前新相微已建立了“预研一代、开发一代、量产一代”的梯次研发体系，并在该等梯次研发体系下公司新产品已陆续开发并逐步导入市场中，有望加速推进显示芯片国产化替代进程，进一步提升国产显示芯片在高端应用场景的市场渗透率。

　　值得一提的是，虽然本次收购爱协生宣告终止，但新相微并未放弃通过并购重组提升公司市场竞争力这一选项。

　　“并购一直是新相微会坚持做的事，我们始终认为，并购整合是芯片设计企业做大做强的必由之路，亦能加速推进芯片国产化的替代进程。”前述公司负责人称。

　　近期，公司与重庆两江新区政府合作共设了“重庆两江新显创业投资基金”，采用政企协同的模式，定向培育显示芯片产业链高端技术人才与前沿创新项目，以孵化及赋能的形式为公司中长期发展做储备。

　　“公司将继续借助当前有利的政策、市场环境，寻求在技术、市场、产品战略方向等方面与公司高度协同的产业链整合机会。未来如有合适的整合机会，公司亦将认真考量，审慎决策。”该人士表示。