标普全球：美国通胀压力或加剧，CPI数据将验证7月价格走势

　　高盛：美国企业业绩敏感度增强，关税影响温和

　　三菱日联：新兴亚洲货币下半年有望受益于美元疲软

　　荷兰国际：俄乌冲突停火或提振欧元表现

　　瑞银：日本政治不确定性增加，影响日本央行加息

　　【机构分析】

　　标普全球指出，尽管近期美国实施的关税措施，包括8月7日推行的新一轮加征关税以及对100%芯片关税的威胁，预示着通胀压力可能加剧，但美国第二季度的整体消费者物价涨幅依然维持在3.0%以下。2025年下半年美国通胀率可能出现上升趋势。因此，即将发布的CPI数据将帮助验证7月份价格是否已经开始加速上涨。

　　花旗银行策略师表示，过去几周，该行衍生品交易部门观察到资产管理客户对做空iShares指数及垃圾债基准相关产品的兴趣显著上升。此类需求的增长可能表明，宏观投资者已对市场未来走向形成明确预期，或正在积极对冲风险资产上涨带来的潜在波动。投资者对信用风险进行对冲的行为，反映出市场普遍预期未来三个月内股市可能出现一定程度的回调。

　　高盛交易员表示，标普500指数成分股在财报日的实际波动首次超过期权市场的隐含波动率，表明市场对企业业绩反应更加敏感和剧烈。“特朗普关税”对通胀有显著影响，但剔除关税后，美国经济本身的通胀动能温和。当前市场焦点在于就业、消费数据以及美联储降息步伐。

　　三菱日联金融集团外汇策略师表示，预计新兴亚洲货币将受益于下半年美元疲软。尤其是那些国内市场驱动、收益率相对较高的经济体，可能更有机会从美元疲软中获益。

　　高盛研究显示，截至目前，美国企业已承担了唐纳德·特朗普关税的大部分成本，约占比64%；美国消费者承担了约22%，外国出口商则承担了约14%。若近期加征的关税延续以往的转嫁模式，消费者承担的成本比例将大幅上升至67%，而企业承担的比例将骤降至10%以下，外国出口商的负担则可能上升至25%。随着关税成本逐步向消费者转嫁，美国通胀压力将回升。该行预计，到2025年12月，核心PCE（个人消费支出）物价指数同比将升至3.2%，高于当前水平。

　　三菱日联金融集团分析指出，如果美国的关税言论落实为长期50%的制裁措施，美元兑印度卢比（USD/INR）汇率可能会在2026年6月前飙升至89.5，这将比当前的87.6水平再下跌2.2%，形成历史级别的单边贬值行情。印度卢比可能成为亚洲表现最差的货币。首轮25%的关税已经严重影响了印度的出口行业，而8月底进一步加征的关税预计会引发资本外逃，外资行预测这将使印度GDP增速减少约1个百分点。当前87.6的汇率水平隐藏着高风险。期权市场的数据显示，1年期隐含波动率跃升至12.8%，这一数值是泰铢的2.3倍，显示出市场对印度卢比的高度不确定性。然而，由于印度央行的市场干预，做空卢比的成本已降至三年来的最低点。

　　荷兰国际集团分析师指出，美国总统特朗普与俄罗斯总统普京就俄乌冲突举行的峰会可能对欧元产生影响。如果未来几周内能够实现停火，欧元有望表现良好，尤其是相对于美元、日元和瑞士法郎。自8月初以来，市场对俄乌可能休战的预期已促使原油价格下跌。然而，由于谈判结果存在较大的不确定性，加上最近G10货币对于乌克兰冲突的敏感度有所下降，这些因素可能会限制上述情况下欧元的积极变动。若俄乌冲突得到解决，将为欧元提供支撑，特别是在当前复杂的地缘政治背景下，任何和平进展都可能改变市场的风险情绪，并对相关货币对产生影响。

　　瑞银分析师指出，日本首相石破茂因执政党自民党在选举中的失利而面临辞职压力，这增加了政治不确定性，可能延长政策瘫痪状态，并影响明年预算编制及央行加息时机。若自民党在9月启动党首选举不会感到意外，但政治不确定性短期内难以解决。