上周，A股市场两融资金规模时隔十年重新突破2万亿元，活跃度不断提升。相比2015年，当时A股流通市值约53万亿元，两融余额占A股流通市值的比约4.3%，而目前A股市场体量更大，流通市值已增至约90万亿元，两融余额占A股流通市值的比例仅约2.3%，处在近10年偏低的中枢附近，仍有充足的上行空间。并且，与2015年新增融资资金明显相对超配金融地产不同，本轮融资资金持仓行业分布更分散、集中度更低，表现出对新兴产业、成长风格的偏好。

　　宏观层面，去年924以来政策组合拳稳定市场预期，带动投资者风险偏好持续回升。随着银行封闭式理财产品进入到期高峰，在资金宽松与“资产荒”的背景下，A股有望承接居民长期配置盘。当前A股总市值/M2为32%，位于历史35%分位左右，总市值/储蓄存款为65%，仅略高于历史最低水平，居民资金入市仍有较大潜力。考虑到投资者入市意愿和市场赚钱效应之间的正反馈尚未松动，本轮流动性驱动的重估行情可能还将持续一段时间。

　　从居民资金入市、两融稳定增长的逻辑出发，可以关注业绩弹性较高，显著受益于股市活跃度的证券ETF（512880），把握投资机会。

　　来源：WIND