8月9日周六下午，北京汇源食品饮料有限公司（下称“汇源果汁”）官微发布一封《致全体股东及转股债权人的公开信》。

　　距离上一次汇源果汁公开辟谣多家媒体在网络平台发布汇源果汁唱衰及不实言论，仅过去三个月。当时，接盘方国中水务（600187）终止收购后，市场上传来汇源果汁无人接盘“走向末路”“又被资本耍了”等声音。如今，汇源果汁再次陷入舆论漩涡。

　　大股东的“救命钱”：催缴11次未缴

　　公开信中，汇源果汁警示，公司大股东诸暨文盛汇提议动用汇源果汁的资本公积弥补亏损。公开资料显示，资本公积余额中约55亿元是由债转股形成且存在不确定性。

　　目前，大部分债权人尚未实际获得汇源股权，即仍是债权人身份。若贸然动用资本公积补亏，等于逼迫相关债权人被动接受债转股行为，变相剥夺了该等债权人的选择权。

　　为什么不是大股东来偿债？《财中社》梳理发现，在2022年6月汇源果汁破产重整时，重整投资人上海文盛资产管理股份有限公司（下称“文盛资产”）曾承诺投资16亿元，取得汇源果汁的70%股份，成为汇源控股股东，其中设立诸暨文盛汇持股60%、天津文盛汇持股10%。而其他债权人手中超70亿元债务仅持有剩余30%股份。

　　诸暨文盛汇的母公司文盛资产是一家不良资产处置机构。收购汇源果汁时文盛资产表示，“力争三到五年内实现汇源在A股上市”。

　　在官方公告中，诸暨文盛汇方称“其中部分资金用于支付汇源破产费用和偿还小额债权，90%以上资金用于汇源的生产经营升级和强化”。诸暨文盛汇凭借16亿“空头支票”取得了汇源果汁董事会及监事会绝对多数席位的提名权，对公司经营管理实施全面控制，但3年过去了，目前其实际出资7.5亿元，仅占公司注册资本22.81%。

　　汇源果汁质疑，大股东诸暨文盛汇并未尽重整投资人责任，其承诺的投资8.5亿元已经逾期一年以上，且经北京汇源11次催缴仍未实缴。同时实际支付款除少量用于清偿破产费用和小额债务外，剩余6.47亿余元资金（含利息及履约金）由诸暨文盛汇直接管控，分文未投入汇源果汁的生产经营活动。

　　诸暨文盛汇仍有8.5亿元投资款未到帐，但“金主”国中水务已经支付9.3亿元收购诸暨文盛汇36.49%股权，诸暨文盛汇的钱在哪儿？

　　国中水务收购失败

　　汇源果汁素有“国民果汁”之美誉，在收购界也是个“香饽饽”。早在2006年，曾企图收购娃哈哈集团的法国达能出手，入股汇源果汁。2008年可口可乐宣布计划以 179.2亿港元收购汇源果汁，后因反垄断原因，2009年并购案被否。

　　出售未果后，汇源果汁连续7年陷入亏损。至2017年，汇源的债务规模达114亿元，而资产仅为45亿元，公司深陷资不抵债泥沼。2020年底，汇源果汁启动预重整，并且当年资产负债率高达1141%，根据当时媒体报道，汇源果汁的无担保资产仅有约9亿元。

　　在汇源果汁负债累累的“烂摊子”背景下，国中水务仍选择“接盘”。

　　供水厂、污水处理公司国中水务，一直想开辟第二增长曲线业务，汇源果汁成为其优选。2022年7月，在诸暨文盛汇宣布接收汇源果汁后，国中水务公告称当年4月即支付文盛投资履约保证金3亿元。同年12月，国中水务发布购买汇源果汁公告，宣布8.5亿元购买重整设立的持股平台公司31.48%的股份，受让后公司间接持有汇源果汁18.89%股份。2023年，公司持续收购诸暨文盛汇手中汇源果汁股份。

　　截至2024年末，国中水务投资诸暨文盛汇9.3亿元，间接持股汇源果汁21.89%股权。根据国中水务披露，2023-2024年，汇源果汁分别录得净利润4.2亿元、3.4亿元，分别给国中水务带来超8000万、7000万投资收益。

　　或许是重组后汇源果汁带来超乎预期收益， 2024年7月，国中水务筹划重大资产重组，计划筹备资金收购股权并成为汇源果汁的控股股东。

　　计划没有变化快。9月份，诸暨文盛汇的52.47%股权被冻结，粤民投慧桥捌号（深圳）投资合伙企业（有限合伙）及粤民投慧桥叁号（深圳）投资合伙企业（有限合伙）以侵权责任纠纷为由提起法院冻结资产措施，直到2025年4月尚未解除冻结。

　　今年4月，国中水务宣布终止重大资产重组事项。

　　紧接着的2025半年度业绩预告中，国中水务透露，诸暨文盛汇投资收益为2207万元，比上年同期减少1717万元，表明汇源果汁的净利润突然缩水。与此同时，汇源果汁又发公告宣布计划用资本公积“抵亏”。2023-2024年净利润已走上正轨，2025年忽然又要弥补亏损。

　　汇源果汁将何去何从？