2025年6月27日 《反不正当竞争法》完成修订，将于今年10月15日起施行。

　　2025年7月1日中央财经委员会第六次会议明确要求依法治理企业低价无序竞争，推动落后产能有序退出。

　　2025年7月18日工信部国新办新闻发布会宣布将出台钢铁、有色金属、石化、建材等十大重点行业稳增长工作方案，推动淘汰落后产能。

　　2025年7月30日中共中央政治局会议指出要纵深推进全国统一大市场建设，推动市场竞争秩序持续优化、依法依规治理企业无序竞争、推进重点行业产能治理。

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　　随着“反内卷”政策的加速推进，周期行业的想象空间再次打开，相关经济数据也验证了政策的有效性。

　　8月9日，国家统计局公布的数据显示，7月PPI环比下降0.2%，降幅较上月收窄0.2个百分点，这是今年3月以来环比降幅首次收窄。7月国内市场竞争秩序持续优化带动相关行业价格降幅收窄。随着“反内卷”行动的深度发酵，企业有望良性有序生产经营，促进产品盈利回归正常水平。

　　不过相较于10年前的供给侧结构性改革，本轮行业“反内卷”与存在本质区别。而本轮的供需不平衡则更为复杂，传统行业出现“需求不足型”问题和新兴行业“供给扩张型”问题并存的局面，有限市场需求之下企业开始“卷价格”。

　　破除本轮内卷式竞争或是政策更长期的主线。

　　股市投资角度来看，2015-2016 年供给侧改革为 “反内卷” 政策提供参考，其股价与政策、商品价格、盈利的互动关系显示：政策初期股价对增量政策敏感，中期随商品价格波动，后期提前反映盈利改善。

　　7月市场对于“反内卷”政策已出现强烈反应，当前相关行业短期涨幅逐渐消化，随着后续政策持续落地，行业盈利或迎来拐点。驱动逻辑角度来看，反内卷政策驱动下行业估值逻辑发生根本性变化，回调或形成二浪上涨的优质买点。近期，反内卷相关行业再迎来资金净流入，也印证了这一点。

　　相关机会：

　　煤炭ETF（515220）：全市场唯一一只煤炭ETF，规模超81亿元。跟踪中证煤炭指数，集齐动力煤+焦煤焦炭+煤化工。

　　钢铁ETF（515210）：全市场唯一一只钢铁ETF，规模超32亿元。跟踪中证钢铁指数，集齐钢铁板材+特钢+金属制品。

　　建材ETF（159745）：全市场规模最大建材ETF。跟踪中证全指建筑材料指数，集齐水泥+玻璃+消费建材。

　　光伏50ETF（159864）：今年来份额增长超80%，跟踪中证光伏产业指数，包括硅料硅片+组件+设备+电站，集齐光伏全产业链。

　　风险提示：

　　数据来源wind，截止8月11日。建材ETF规模为12.54亿元，位居同类三只建材ETF首位。基金规模数据仅供参考，不代表投资建议。无论是股票ETF/LOF基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。

　　板块/基金短期涨跌幅列示仅作为文章分析观点之辅助材料，仅供参考，不构成对基金业绩的保证。

　　以上观点仅供参考，不构成投资建议或承诺。如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定、提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。基金有风险，投资需谨慎。