上周债市行情震荡为主，在央行买断式逆回购呵护下，税收因素影响终显中性。从周成交量和周换手率来看，成交量排名第1、2、3位的分别是博时可转债ETF（511380）、海富通短融ETF（511360）和海富通上证可转债ETF（511180），值得注意的是可转债ETF的周成交额突破4000亿，显示这一品种强大的工具属性；剔除规模较小（10E以下）的品种后，换手率排名靠前的为鹏华0-4地债ETF（159816）、科创债ETF南方(551500) 和平安国债ETF5至10年（511020），值得注意的是国债ETF5至10年这一品种已多次换手率排名靠前，凸显长久期国债的进攻属性。

　　上周来看，债市逐步消化增值税调整影响，周内股债跷跷板效应仍存，但影响逐步钝化，资金宽松下行债市积蓄韧性，10Y国债低点徘徊1.685%附近，市场情绪谨慎等待周五地方债及国债发行落地。具体而言，周一债市在上周五晚的大起大落后回归震荡趋势；周二日内债市涨跌互现，长债表现优于短端；周三债市主线缺乏今日继续震荡行情，长债收益率上下反复；周四债市延续震荡态势，行情较前期有所走强，长债收益率低位横盘；周五国债及地方债一级发行落地，债市收益率先上后下。全周走势如下图所示。

　　（数据来源： DM终端，截至20250808）