8月11日晚，锦波生物披露2025年半年报。上半年，锦波生物实现营业收入约8.59亿元，同比增长42.43%，实现归母净利润约3.92亿元，同比增长约26.65%。同时，锦波生物向全体股东每10股派发现金红利10元（含税），共计派现约1.15亿元。

　　不过，单看第二季度，锦波生物净利润增速大幅放缓，投资者对此似乎并不满意。8月12日锦波生物跌幅达到5.33%。不过今年以来，由于核心产品“薇旖美”持续大卖，锦波生物股价已翻倍。

　　高增长背后，资本涌入锦波生物。6月底，钟睒睒携20亿资金强势入股锦波生物，若顺利完成将成为公司第二大股东。与此同时，中信证券、平安、招商等机构旗下基金大手笔买入，进入锦波生物前十大股东行列。

　　销售费用大增，第二季度利润增速放缓

　　今年一季度，锦波生物净利润增速超过66%，业绩开门红，多家机构对锦波生物全年业绩预期颇为乐观，对公司全年营收和归母净利润增速给出的预期普遍在50%上下。不过，第二季度锦波生物净利润同比增幅仅为7.69%，显著低于第一季度。

　　上半年，锦波生物医疗器械销售收入约为7.08亿元，占全部营业收入的比例达到82.42%，收入较上年同期增长约33.41%，不过这一增速明显低于去年同期水平。另外，上半年锦波生物医疗器械毛利率约95.04%，与2024年全年基本持平。

　　一方面，锦波生物核心的“薇旖美”体系医疗器械产品所提供的增长动力并不充足。另一方面，上半年锦波生物增长最快的板块是功能性护肤品业务，营业收入增长152.39%，收入达到1.21亿元，板块内包括“重源”、“ProtYouth®”等自有品牌的推广产生了大量的费用需求。

　　相较于超过95%毛利率的医疗器械产品，锦波生物的功能性护肤品毛利率仅为70.78%，随着功能性护肤品业务收入的扩大，上半年锦波生物整体毛利率被拉低至90.68%，较上年同期减少近一个百分点。

　　另外，新品推广需求下，上半年锦波生物拿出超过2成收入投入销售，期间销售费用约1.81亿元，较上年同期提升67.77%。锦波生物解释为销售人员数量及薪酬增加，股权激励相应股份支付摊销费用增加，以及投入品牌推广，相应会议展览等线下宣传推广费用、线上推广费用增加所致。

　　大手笔分红实控人将落袋6800万元

　　在锦波生物一季度利润的高速增长下，机构股东伴随着高预期集体加码。

　　截至6月30日，中信证券股份有限公司，平安银行股份有限公司-银华心享一年持有期混合型证券投资基金，招商银行股份有限公司-中欧阿尔法混合型证券投资基金分别买入成为锦波生物前十大股东。

　　此外，据Wind数据显示，6月末时有78家基金持有锦波生物股份，较一季度末增加了27家基金持股。期末，78家基金合计持仓市值超过30亿元。

　　上半年，锦波生物在业绩高增长以及拿下第三张医疗器械注册证等消息刺激下，股价持续拉涨，5月22日盘中，公司股价最高达到452.29元/股，较年初涨幅超过186%。截至8月12日收盘，锦波生物股价回落至302.98元/股，但较年初股价涨幅仍超过92%。蓝鲸新闻记者注意到，多只基金上半年涨幅最大的持仓皆为锦波生物。

　　随着医美赛道的发展，农夫山泉实控人钟睒睒也看上了锦波生物。6月底公告其拟以14亿元买下锦波生物实控人杨霞持有的575.33万股股份，同时出资20亿元资金认购锦波生物定增，交易完成后，钟睒睒将由此间接控制锦波生物10.58%的股份，成为公司第二大股东。

　　钟睒睒购买股份及认购定增的价格分别为243.84元/股、278.72元/股，均远低于锦波生物的市场价格，以锦波生物目前股价来看，钟睒睒这笔投资暂时浮盈超过5亿元。不过截至目前相关股权转让等事项均未完成。

　　目前，锦波生物创始人杨霞直接持有锦波生物58.89%的股份，随着锦波生物股价的上升，杨霞也一跃成为“山西女首富”。本次锦波生物再现10派10的大手笔分红，总计派现约1.15亿元，以持股份额来看，杨霞直接落袋近6800万元。