8月12日盘后，港股阅文集团披露2025年上半年业绩。整体来看，2025年上半年，中国IP产业迎来了爆发式增长与生态重塑，阅文作为以数字阅读为基础、IP培育与开发为核心的综合性文化产业集团，报告期内实现总收入31.9亿元，同比下滑23.9%，主要受旗下影视公司新丽传媒上半年无新影视剧上线影响；不过，IP衍生品业务年增长强劲，上半年GMV增至4.8亿元，接近2024年全年总额5亿元。报告期内，阅文归母净利润8.5亿元，同比增长68.5%。

　　从营收结构来看，阅文的业务主要分为在线业务、版权运营及其他，在线业务收入主要反映在线付费阅读、网络广告及在其平台上分销第三方网络游戏所得的收入，版权运营及其他收入主要反映来自制作及发行电视剧、网络剧、动画、电影，出售版权、运营自营网络游戏、发行短剧、销售IP衍生品及销售纸质图书的收入。

　　上半年，阅文在线业务收入同比增长2.3%至19.9亿元，占总收入62.2%。其中自有平台产品在线业务收入17.46亿元；腾讯产品渠道在线业务收入0.97亿元；第三方平台在线业务收入1.42亿元。

　　版权运营上半年收入为11.38亿元，对于这一业务营收下滑，阅文在财报中解释称，主要由于受影视剧项目天然的开发周期及排期影响，新丽传媒于本年度上半年并无新影视剧上线。因此，截至2025年6月30日止六个月，新丽传媒的收入贡献不明显，相比之下，去年同期其贡献收入为10.5亿元。

　　相比上述两项主营业务，其他收入占比仅2.1%，不过在报告期内同比增长41.9%至0.68亿元，主要来自纸质图书的销售。

　　从具体的业务表现来看，上半年阅文在线业务内容生态持续繁荣，在线阅读平台新增了20万名作家和41万本小说，新增字数约200亿。其中，新签约的作家中达成均订过万的作家数量同比增长45%；2025年新增白金大神中90后作家占比近80%；新签约的作品中收入超过100万元的数量同比增长63%。付费用户数及阅读社区活跃度的进一步攀升，上半年阅文平均月付费用户数（MPU）达920万，同比增长4.5%，平台月票过万的作品数同比增长20%，月票过百万的作品数同比增长200%。

　　IP可视化方面，精品影视领域，云合数据2025年上半年全网长剧累计有效播放霸屏榜Top10中，有6部改编自阅文IP；动画领域，上半年云合数据全网累计有效播放霸屏榜Top10的动画作品中，有8部改编自阅文IP，年番作品《斗破苍穹》今年上半年登顶腾讯视频付费榜第一；漫画领域，除了《一人之下》和《狐妖小红娘》等经典IP长期位居行业前列外，新作中，阅文IP改编的《道诡异仙》在上线次月即跻身平台付费畅销榜Top20，另一部阅文IP改编作品《高武进化:从觉醒怪兽之王开始》自今年4月上线以来，已连续四个月蝉联新作榜冠军。

　　新业务中，短剧呈现爆发式的增长态势。2024年以来，阅文持续加码短剧，今年上半年，阅文短剧爆款率超过60%；云合数据短剧全网霸屏榜前十中有2部作品出自阅文，其中爆款单作品最高流水突破8000万，位列今年云合数据短剧霸屏榜第二，全网播放量超过30亿。今年3月，阅文短剧宣布开放2000余部网文IP用于打造优质短剧。

　　IP衍生品业务方面，上半年GMV达4.8亿元，接近去年全年水平。产品开发方面，阅文好物新品推出速度达到去年的3-4倍；渠道建设方面，阅文好物已与近万家线上线下渠道商合作，其天猫旗舰店在618期间登顶“淘宝神店-新奇谷子店铺黑马榜”榜首；授权拓展方面，阅文好物已与230家品牌达成合作。

　　中金、花旗、里昂等多家券商此前发布研报称，预计阅文下半年将有更多内容发行，IP衍生品和短剧业务将贡献利润，对其维持“买入”评级。