新华财经悉尼8月12日电（记者李晓渝）澳大利亚储备银行（央行）12日宣布年内第三次降息，将基准利率下调至3.6%，为2023年4月以后的最低水平，这符合市场普遍预期。同时，澳央行也下调了该国经济增长预期。分析人士认为，澳央行年内可能在11月还有一次降息，并且可能在明年继续降息，以刺激经济增长。

　　降息条件更充分

　　澳央行在今年2月和5月两次降息后，市场曾普遍认为第三次降息会发生在7月。但出乎意料的是，澳央行在7月继续按兵不动，直到8月才第三次采取降息措施。这次降息时间延后的背后逻辑是，目前降息的条件要比7月时更加充分。

　　7月货币政策会议前，澳大利亚统计局公布了5月通胀数据。这份数据显示5月澳大利亚的截尾均值通胀率从4月的2.8%降至2.4%，达到2021年11月以后的最低水平。澳央行曾多次表示，其职责是要让通胀率维持在2-3%这一目标区间以内，而其目标是让通胀率降至目标区间的中点位置附近并企稳。因此，5月通胀数据其实已经对澳央行在7月采取降息措施的可能性形成了支撑。

　　不过，从结果来看，澳央行显然认为月度通胀数据并不能如季度数据一样作为衡量去通胀成效的关键指标。澳央行行长米歇尔·布洛克在7月宣布维持基准利率不变后说，4月和5月的月度通胀数据基本符合澳央行预期，说明“我们正朝着正确的方向前进”。不过，一些因素表明，二季度的截尾均值通胀率可能略高于预期。因此，澳央行董事会决定等待几周时间来确认通胀和就业的目标达成情况，并通盘考虑澳大利亚整体经济形势。

　　7月底公布的二季度通胀数据证明澳央行的担忧并非无的放矢。数据显示，按同比计算，二季度澳大利亚截尾均值通胀率为2.7%，略高于此前澳央行预测的2.6%。不过，在一季度2.9%的基础上，二季度截尾均值通胀率确实又向着目标区间的中点位置迈近了一步。而且该季度澳大利亚的整体通胀率从一季度的2.4%降至2.1%，低于市场此前预期的2.2%，达到2021年一季度以后的最低水平。澳央行副行长安德鲁·豪瑟称二季度通胀数据是“非常令人欣慰的”。由此可见，澳央行去通胀的进展已经基本符合其期待，这方面的顾虑已无法影响降息决定。

　　另一方面，今年6月澳大利亚经季节性因素调整的失业率从5月的4.1%升至4.3%，超出澳央行此前预期的4.2%。凯投宏观高级亚太经济学家阿比吉特·苏里亚（Abhijit Surya）此前表示，失业率数据让澳央行在7月维持利率不变的决定“看起来像是一个政策错误”。牛津经济研究院澳大利亚分部经济研究主管哈里·墨菲·克鲁斯则表示，尽管6月的就业市场数据并不意味着失业率即将急剧上升，但却表明澳央行应该采取进一步降息的行动。

　　经济增长放缓

　　8月货币政策声明的另一个重点是澳央行下调经济增长预期。央行董事会将其对2025年GDP增长的预期从2.1%下调至1.7%，对2026年6月和12月的GDP增长预期分别从2.2%和2.2%下调至2%和2.1%。

　　澳央行董事会明确指出，这次下调经济增长预期的部分原因在于，在未来两年，该国劳动生产率增长预计将保持低迷，而劳动生产率增长放缓对该国经济的供给能力和实际需求造成了压力，将直接影响工资、收入以及家庭支出的增长。澳央行董事会因此也同步下调了对2026/2027年该国总需求增长的预期。

　　澳央行董事会指出，世界经济的不确定性依然高企。尽管美国关税政策以及其他国家和地区的应对措施有所明朗化，表明更极端的结果可能会被避免，但贸易政策的发展仍将对全球经济活动产生不利影响，有可能让家庭和企业推迟支出以待前景更加明朗。这将在一段时间内对澳大利亚的经济活动和通胀造成压力。

　　从澳国内经济情况来看，虽然私人需求似乎正在复苏，实际家庭收入有所回升，一些金融状况指标有所改善，但是澳劳动力市场状况依然趋紧。劳动力供应仍然是很多企业面临的发展制约因素。而且，虽然工资增长在过去一年有所放缓，但劳动生产率增长速度并未回升，澳大利亚的单位劳动力成本仍处于高位。

　　澳央行董事会认为，当前澳大利亚国内外形势发展导致该国国内经济活动和通胀前景均存在不确定性。一方面，随着实际收入的增长，澳家庭消费增长的复苏将持续下去。但部分行业的企业表示，需求疲软使它们难以将成本涨幅转嫁到销售价格上。因此，澳国内消费增速可能会略低于预期，进而可能会拖累需求增长，并导致劳动力市场走软。另一方面，澳家庭也有可能随着实际收入和财富持续增长而选择增加消费，减少储蓄，澳劳动力市场也可能强于预期。此外，近期降息的效果是否会滞后，企业的定价决策和工资调整办法将如何影响总需求和潜在供给之间的平衡，劳动力市场状况以及劳动生产率会不会持续疲软等方面还存在不确定性。

　　澳央行董事会表示，鉴于基础通胀继续向着目标区间中点位置附近回落，劳动力市场状况略有放松，董事会认为进一步放松货币政策是合适的。但考虑到总需求和潜在供给之间的不确定性加剧，董事会对经济前景仍持谨慎态度。

　　或将继续降息多次

　　尽管澳经济增长乏力的重要原因在于劳动生产率，而劳动生产率问题并非澳央行能够解决，但分析人士还是期待未来更多的降息措施能够刺激该国经济发展。今年澳央行还将召开三次货币政策会议，分别在9月末、11月初和12月上旬。分析人士认为年内澳央行还将有一次降息，很可能在11月，然后在明年继续降息。

　　澳大利亚国民银行首席经济学家萨莉·奥尔德（Sally Auld）表示，预计澳央行还将在今年11月和明年2月采取降息措施，将基准利率降至3.1%。她认为，由于澳大利亚的通胀率将稳定在目标区间中点位置附近，且经济增长放缓，再加上澳大利亚政府的财政政策正从刺激性转为中性，澳央行的货币政策也应该从偏紧缩转为中性。

　　澳大利亚联邦银行全球经济与市场研究团队预测澳央行将在今年11月再次降息，把基准利率降至3.35%。该团队表示，劳动力市场数据对澳央行下一次降息时机很重要。如果劳动力市场出现显著恶化的情况，那么澳央行也可能加快降息节奏。

　　该团队还表示，澳央行行长布洛克在记者会上的表态暗示其大致上认同了市场对继续降息几次的预期。如果澳大利亚的经济表现令人失望，或者失业率上升的情况超出预期，那么基准利率可能会最终降至3.1%。不过，此次澳央行下调GDP增长预期其实是因为劳动生产率不振。就目前而言，因为国内消费市场出现回暖迹象，该团队对澳经济前景仍持较为乐观的态度，并且认为可能澳央行不需要将基准利率下调太多。

　　毕马威澳大利亚首席经济学家布伦丹·瑞恩则认为，8月的降息并不足以扭转澳大利亚家庭和企业目前面临的疲软消费与投资环境问题，而这种环境正在拖累澳大利亚的经济增长潜力。他说，国际贸易环境继续受到关税冲击，消费者和企业信心依然低迷。澳大利亚需要持续的降息来刺激家庭和投资者增加支出。