出海业务如火如荼，SKG母公司未来健康叫停北交所IPO。

　　正在冲刺北交所上市的深圳健康类目大卖未来健康发布公告，鉴于公司战略发展需要，经与中信建投友好协商，公司于2025年7月31日与中信建投签署了《终止协议》，深圳证监局于2025年8月5日确认公司终止辅导。这也意味着，未来健康的北交所上市之路，正式终止。

　　4年赚5亿，SKG是未来健康的畅销品牌。近年火热出海，SKG的智能按摩仪在海外斩获不少流量，企业更是直接签约马斯克的母亲梅耶·马斯克成为品牌代言人。

　　缘何叫停上市？接下来会否重启上市规划、冲刺境外资本市场？截至发稿前，暂未收到未来健康回复。

　　智能穿戴贡献八成营收

　　以白色小家电起家，未来健康成立于2007年。2016年开始，未来健康主抓颈椎按摩仪品类，并成为这个细分类目的热门品牌。SKG也由此走入公众视野。

　　目前，未来健康是一家为个人与家庭提供智能可穿戴健康产品的高新技术企业，旗下主打品牌为SKG，主打可穿戴健康产品和便携式健康产品的研发、设计、生产及销售，具体包括颈椎按摩仪、眼部按摩仪、腰部按摩仪、筋膜枪、膝部按摩仪、健康手表等。

　　截至2023年9月，可穿戴健康产品收入占比超过80%，其中颈椎按摩仪和腰部按摩仪是公司最重要的产品线。

　　2021-2024年，未来健康分别实现营业收入10.54亿元、9.04亿元、10.46亿和10.48亿元，归母净利润1.31亿元、1.19亿元、1.27亿元和1.35亿元。

　　IPO之路多有辗转

　　曾因冲刺创业板失败改赴北交所

　　叫停北交所上市，未来健康的IPO之路多有辗转。2021年7月15日，友商倍轻松登陆上交所科创板拿下“便携按摩器第一股”的头衔。紧随其后，SKG也走上了冲刺上市之路，但过程并不顺利。

　　2022年6月27日，未来健康创业板IPO正式获得受理，当年7月22日，深交所下达了首轮问询，并在12月发出了第二轮问询。

　　由于IPO申请文件中记载的财务资料已过有效期，未来健康分别于2022年9月30日、2023年3月30日被深交所两次中止上市审核。在这一过程中，未来健康递交了三次招股书，募集资金金额也从最初的16亿元变更为12.9亿元。

　　2023年6月，未来健康第四次更新了招股书，并在随后的7月回复了第二轮问询函中的创业板定位、巨额现金分红、募投项目、董事薪酬等诸多问题。然而，回复问询函后不到1个月，未来健康在2023年7月28日就撤回申请材料，也宣告主动放弃创业板IPO。

　　彼时，未来健康的募集大额资金、大手笔分红、高管薪酬高于同行等情况引发了监管层和外界的关注。2020年和2021年，未来健康现金分红金额分别为1.55亿元、1.6亿元，均高于同期全年净利润，从持股比例来看，大部分分红被创始人刘杰、徐思英夫妇“收入囊中”。

　　就分红问题，未来健康曾在问询回复中表示，公司分红系出于增资扩股及股东资金需求的综合考量，分红方案是公司结合实际经营需要、发展阶段的特点和财务状况综合确定的，不存在损害公司利益或对公司日常生产经营及后续业务拓展产生重大不利影响的情况。

　　在新三板创新层挂牌后，2024年12月，未来健康正式宣布“改道”北交所。

　　出海成近年公司业务战略重点

　　如何给资本市场创造更大的想象空间？未来健康近年把出海增量当作重点。

　　2024年，未来健康旗下的SKG品牌确实也加快了出海的步伐。这一年，SKG也正式宣告与摩根士丹利成功签署战略投资合作协定，拿到摩根士丹利私募股权亿元级别的独家投资款项。在摩根士丹利的加持下，SKG将出海进程加速，加大在亚马逊、TikTok、eBay、Lazada 以及 Shopee 等跨境电商平台的投入。

　　马斯克的母亲梅耶·马斯克成为了SKG的全球健康大使，借着世界首富马斯克的名头，“国产按摩仪一路火到首富马斯克家”“马斯克妈妈的母亲节礼物是中国品牌按摩仪”“马斯克之母打卡SKG制造基地”等一系列话题在互联网上广泛传播。

　　自入驻TikTok之后，SKG与超过100位的社交达人建立合作关系，借此提升产品在海外市场的曝光度。

　　不过，大笔的营销支出，也让外界关注高流量之下产品销售能否叫好又叫座。数据显示，2024年上半年，未来健康的销售费用为1.18亿元，占营业收入的比重为19.80%，金额同比增幅高达35.88%，公司解释称，主要是因为报告期抖音自营渠道推广费用增加。

　　同期，未来健康的境外营收同比下滑14.18%，2024年上半年，未来健康的境外营收为2854.94万元，占比尚不足5%。对此公司表示，主要系健康穿戴手表收入同比有所下滑。

　　在不断加大海外市场投放、大手笔营销之下，未来健康能否成功打造第二条增长曲线，还有待验证。而此次北交所辅导终止也意味着未来健康的资本路径，将再度调整。