今天，亚太股市集体高开，沪指、日经指数再创新高！

　　沪指创新高

　　A股方面，三大指数集体高开。其中，沪指持续走强，盘中越过3674.4点，突破2024年10月8日的高点，为2021年12月17日以来的新高。截至10:00左右，沪指达3677点。

　　开盘半小时，沪深两市成交额突破6100亿，较昨日此时放量超300亿，预计全天成交金额约1.95万亿。全市场超1800只个股上涨。

　　板块方面，军工股再度活跃，长城军工10天7板，中兵红箭、内蒙一机、国瑞科技、北方长龙、航天长峰、国机精工、雷科防务等多股涨超5%。

　　算力硬件股持续活跃，新易盛、中际旭创、工业富联、胜宏科技均续创历史新高，光库科技20CM涨停，鹏鼎控股、三环集团、威尔高、仕佳光子等涨超5%。

　　东吴证券首席策略分析师陈刚指出，在流动性驱动下，大盘上行趋势稳固。相较2015年，随着资本市场定位提升，政策积极引导、制度不断完善的背景下，预计市场运行将不会出现大幅波动，慢牛趋势有望逐步形成；随着国内无风险利率系统性下行，海外美元流动性外溢，增量流动性将持续入市。

　　华西证券研究所副所长、首席策略分析师李立峰近日在研究报告中表示，无须质疑本轮行情的上行趋势与市场空间。而居民增量资金入市将成为本轮“慢牛”行情的重要驱动，看好下半年A股冲击2024年高点。

　　国金证券分析师宋雪涛同样认为，本轮行情由散户情绪升温与外资回流主导，险资提供长期支撑。在本轮牛市行情中，国家队托市力度减弱，公募机构行为谨慎，保险资金持续入市，情绪层面的增量资金则来自散户与外资。

　　A股投资逻辑生变

　　当前，A股投资逻辑正在发生变化，操作层面有两大重点。

　　一方面，机构建议投资者重视个股层面的α逻辑。

　　中邮证券分析师黄子崟判断，在经历了约4个月的“低强度快速轮动后，A股后续或出现行业轮动降速，逐渐转移到”低强度低速度的结构性行情，个股层面的α逻辑将重于行业层面的β逻辑。

　　黄子崟分析，从6月底开始的A股本轮上涨可以理解为银行红利触发和反内卷接棒的两段式结构，但目前银行的红利性价比消耗殆尽，同时反内卷需要经历政策预期到现实验证的冷静期，因此做多动力或出现真空期，此时更需注意进退有时和张弛有度。

　　配置方面，黄子崟建议重视科技成长估值修复机会。3月以来持续调整的以AI应用、算力链、光模块为代表的TMT成长方向也将迎来估值修复的机会。创新药与CRO的基本面出现转变，中国医药出海逻辑仍能持续交易。

　　中金公司建议关注景气度高且业绩可验证的AI/算力、创新药、军工、有色等板块；业绩弹性较高，受益于居民资金入市的券商、保险等行业；红利板块仍具一定配置价值，低波动特征契合低风险偏好资金，且险资等配置型机构需求稳定。

　　投资操作中的另一个关键词是动态平衡。

　　安爵资产董事长刘岩指出，两融余额高企反映风险偏好回升，但需警惕杠杆资金的顺周期放大效应。历史数据显示，两融余额突破2万亿元后，市场通常经历10%—15%的震荡整理，但结构性机会依然存在。投资者可采取“哑铃型”策略，在科技成长与高股息之间保持动态平衡，同时密切跟踪政策信号与外资动向，在波动中捕捉产业升级与流动性宽松带来的收益。

　　“长期看，真正决定市场高度的，仍是企业盈利兑现能力与产业变革的深度，而非单纯的杠杆扩张。”刘岩表示。

　　此外，从中长期视角看，长城基金基金经理曲少杰建议，在符合自身风险偏好的情况下，同时关注A股、港股市场或能更全面地把握科技股机遇。一方面，A股的供应链企业已深度融入全球产业链，无论是传统的T链、果链，还是新兴的AI芯片产业链，均在全球分工中占据重要地位；而港股的科技互联网属性尤为突出，聚集了大量中国互联网巨头，这些企业直面消费者，在应用创新层面优势显著。