连续两日，A股都在沪指3700点位置“激战”。

　　8月14日，沪指一度冲破3700点大关，为2021年12月以来首次，只是午后震荡下挫，未能站稳3700点。

　　8月15日，沪指卷土重来，午后再次突破3700点，可惜又没站稳，最终收报3696.77点，涨0.83%。

　　只是，激战中，一些信号逐渐明晰。

四个数据背后的热情

　　激战3700点之际，市场的热情，彻底被点燃。

　　连日来有四个值得关注的数据，交叉印证了市场的活跃情绪，由此也说明市场的增量资金有所保障。

　　其一是成交额——8月15日，沪深两市成交额连续第3个交易日突破2万亿元。8月14日，成交额达到2.31万亿元，创年内新高。此前的8月13日，成交额时隔114个交易日之后，再次回到2万亿元以上。连续的交易放量，是直观的市场热情体现。市场活跃，当然是牛市的基础。

　　其二是两融余额——两融余额时隔十年重回2万亿元大关，融资余额持续增长，也标志着投资者的投资热情正在提升。8月14日数据显示，融资融券余额升至2.06万亿元，环比增长89.57亿元。其中融资余额升至2.04万亿元，环比增长89.96亿元，并创下2016年以来的新高。“两融”是融资和融券的简称，指的是投资者向券商借入资金买入证券（融资）或借入证券卖出（融券），也就是“借钱炒股”或“借股票卖钱”。当然，这一业务虽然叫两融，但融资做多还是占了绝对的大头。

　　其三是新开户数——当前支撑市场的直接动力，一部分为不断入场的个人投资者资金。今年以来，A股累计新开户数量达到1456万户，同比增长36.9%，其中7月份新开户达196万户，同比增长71%。

　　其四是海外资金——摩根士丹利近期发布的一份报告显示，今年7月，外资加速流入中国股票市场，多头基金向中国股票市场注入了27亿美元，较6月份的12亿美元净流入翻倍，预计外资重返中国股市的趋势将更加强劲。也有机构根据国际金融协会（IIF）8月13日发布的《全球资金流向报告》推断，7月中国股票市场净流入超60亿美元。

　　“一系列的数字表明，这轮行情逐步走高，带来了较强的赚钱效应，正在吸引场外资金入场，也推动了居民储蓄向资本市场的大转移，通过直接开户入市或者通过买基金入市。”前海开源基金首席经济学家杨德龙说。

成长风格占优的方向

　　沪指突破3700点的重要性，不言而喻。毕竟，上一次达到这个位置还是2021年。在之后的闯关中，哪些题材还会乘势而上？

　　“相对海外市场而言，A股的估值仍处于低位，未来依然存在较大的扩张空间。”摩根士丹利基金继续看好几个方向：一是科技成长，当前AI应用、半导体等性价比更高；二是中国制造，包括高端机械、汽车、军工甚至医药等，其中优质的公司需要重视；三是新消费，部分公司不但牢牢占据国内市场主导地位，海外市场拓展也极为顺利，成为上市公司业绩的新增长点。

　　中金公司则认为，今年A股市场更像“增强版2013”。今年市场结构和2013年相似，小盘和成长风格占优，但今年市场整体表现有望明显好于2013年。后市来看，估值抬升、增量资金入市背景下不排除指数波动加大，但宽松流动性结合盈利修复及叙事扭转，自去年“9·24”以来的本轮行情仍在延续过程中。配置上，建议关注景气高且有业绩验证的AI/算力、创新药、军工、有色等板块；业绩弹性较高，受益于居民资金入市的券商、保险行业；红利板块预计仍将延续分化表现。

　　但不少机构也开始提醒投资者“克服贪婪”。国投证券就表示，在当前市场，面对股价的不断上涨，要冷静分析其上涨逻辑，判断是真实的业绩增长驱动，还是仅仅是题材影响带来的短期繁荣。若缺乏坚实基本面支撑，即便股价短期内涨势迅猛，也不应贸然追高。在长期投资过程中，投资者要关注企业的核心竞争力，如品牌优势、创新能力、市场份额等，选择那些具有持续盈利能力和良好发展前景的企业进行投资，比如券商板块、科创50的成分股、消费行业的龙头企业等。