A股的活跃正在两融业务上充分显现。A股成交额与两融余额双“2万亿”的量级，带来了足够张力。此次连续两日达标是近十年首现。

　　参与融资融券业务的客户显著增多。数据显示，自8月8日起，参与两融的客户数量已连续5个交易日保持增长态势，截至8月14日，已达到54.77万人。

　　“两融开户就到XX证券”，这类广告宣传也愈发常见。很显见，两融业务成为各券商大力拓展的业务，这表现在新开两融客户的明显增加。“新开户的多了，前来咨询的也多了。”有一线人员向记者反馈称，“新增的两融客户明显也入金更踊跃。”

　　券商对新增开户以低利率表达“诚意”，有券商对新开客户给出4%的低利率，对于资产量达到特定规模的优质客户，更有券商的融资利率优惠到3.99%。

　　两融客户持续攀升，开户数大增

　　近期两融市场呈现出持续高位运行的特征。尤其是8月后，两融余额的增长势头愈发显著。8月5日，A股融资融券余额达20002.59亿元，这是时隔10年A股两融余额再度站上2万亿关口，此后持续攀升，截至8月14日已达到2.31万亿元，较前一交易日净增129亿元，连续多日保持的增长态势。

　　参与两融的客户数量也在持续攀升。Wind数据显示，自8月8日以来，参与两融交易的客户已经连续5个交易日增加。截至8月14日，两融客户数量为54.77万人，较前一周同期增加超8万人。两融余额与参与客户的同步攀升，彰显了市场的强大吸引力。

　　华西证券指出，作为场内杠杆资金，两融余额能够直观衡量股市活跃度，重返2万亿元高位，动力主要在于政策预期改善与市场风险偏好回升的共振。

　　一方面，监管层密集释放稳定资本市场的政策信号，增量改革与制度优化预期不断增强，提振了投资者对后市发展的信心；另一方面，从资金流向来看，年内融资资金主要流向信息技术、工业、材料等行业，这彰显出资金对产业结构优化升级的看好，也折射出市场对经济高质量发展的坚定信心。总体来看，与十年前相比，此次两融余额重返2万亿元所处的市场生态已发生深刻变革，政策更加完善，资金更加稳健，投向更加精准，呈现出明显的价值投资倾向，向上的动能具有更加扎实的市场基础。

　　多家券商提供的数据显示，融资融券开户数显著增长。平安证券北京分公司负责人朱松钧近日对媒体表示，该分公司8月以来的融资融券开户数量环比增幅已达38%。

　　一家中型券商相关负责人向财联社记者表示，近期两融新开客户数量明显增多，入金也更显著，也有存量客户激活，但数量远低于新开户客户。

　　大小券商利率差明显，竞争格局生变

　　两融利率呈现怎样的变化？财联社记者了解到，对于新开客户，券商普遍将融资利率定在4%-5%之间，这一水平相较于以往已有较大幅度的降低。整体来看，融资融券的利率呈现出明显的分化趋势。

　　一方面，头部券商因资金成本较低，在融资利率上更具优势，部分券商针对高净值客户的两融利率已突破4.5%，更有券商降至4%以下；另一方面，中小型券商由于资金成本相对较高，融资利率普遍高于头部券商，部分甚至达到7%以上。

　　近期，券商两融利率市场呈现差异化竞争态势，不同机构针对客户资产规模及开户情况推出了梯度化利率政策。

　　银河证券华南地区营业部客户经理透露，账户资产达100万元的客户，融资利率可低至3.99%；资产规模50万元及以上的客户，融资额度按账户资产的2倍核定。

　　国信证券湖南某营业部工作人员也表示，目前营业部可为符合条件的客户提供低至4%的融资利率，但对账户资金门槛有相对较高的要求。

　　中信建投华南地区分公司投资顾问向记者介绍，目前公司新开户客户的融资利率约在4%左右。

　　兴业证券西南地区分公司负责人则透露，两融开户数有一定增量，但融资利率水平维持在5%左右。

　　华林证券深圳一家营业部负责人坦言，由于小型券商在利率竞争中优势较弱，该营业部当前默认融资年利率为8.6%，利率随客户托管资产增加而降低，新开户客户可享受5.88%的优惠利率。

　　记者了解到，券商开展融资融券业务的成本涉及多个环节，既包括资金、证券等核心资源的获取成本，也涵盖运营、风险对冲等衍生成本。而在融资融券业务中，大型券商凭借雄厚的资本实力，不仅能储备更充足的资金与证券以满足客户多样化需求，尤其是高净值客户的大额融资或稀缺标的融券需求；更可依托低成本融资优势和规模效应摊薄运营成本，从而在利率定价上形成显著竞争力，为客户提供更具吸引力的费率水平。

　　同时，也有业内人士指出，对于券商而言，融资利率价格战虽能短期获客，却显著压缩券商利润空间。券商亟须在降息的同时，通过优化管理、提升资金效率等手段维持盈利。