新高、新高还是新高。A股三大指数今天在盘中齐创多年新高，两市全天成交额2.76万亿元，较上个交易日再度放量5196亿元。

　　对于连日来持续走强的市场，多家券商机构已抛出“慢牛”的判断，认为当前的行情呈现出结构性慢牛的特征：一方面政策层面不断释放呵护稳定信号，提振投资者信心，持续巩固良好势头；另一方面，资金筹码结构明显改善，赚钱效应带动增量资金入市，对市场表现形成了有力支撑。

　　新高背后资金面在积极变化

　　8月18日，沪指盘中触及3745.94点，创下自2015年8月之后的近10年新高；深证成指盘中突破11864.11点，刷新最近两年的最高点；而创业板指数也在盘中突破2600点整数关口，以2633.86点创下近1年的最高。截至收盘，沪指涨0.85%，深成指涨1.73%，创业板指涨2.84%。

　　值得一提的是，当日A股市值总和首度突破了100万亿元大关。其中，银行板块以11.12万亿元居首，较年初增加了1.7万亿元左右；排名第二位的是电子板块，年内市值已增加了2.5万亿元。

　　多家券商认为，本轮持续上涨行情始于6月23日，背后更多反映市场资金面的积极变化。据统计，7月非银存款大幅增长2.14万亿，而居民存款减少1.1万亿。同时，今年前7个月，A股累计新开户数已达1456.13万户，同比增长36.88%；7月新开股票账户数达196.36万户，较去年同期大幅增长70.54%，环比增长19.27%。

　　近期发行的很多新权益基金首发规模基本在10亿以上，与前期相比也有明显回升，两融余额更是隔10年再次回到2万亿以上，显示出市场持续的吸引力和活力，投资者的情绪正在不断提升。

　　合力推动市场稳步抬升

　　股市走牛的基础始终离不开基本面的支撑。

　　毕马威中国日前发布的2025年三季度《中国经济观察》报告显示，今年上半年，中国GDP增速达到5.3%，高于年初5%的增速目标。其中，二季度GDP同比增速达到5.2%，且季调环比增速为1.1%，高于2021年以来历史均值，好于市场预期，也显现经济的韧性。

　　从盈利能力看，截至8月11日，A股已经累计有181家上市公司披露了2025年半年报。其中160家盈利，20家亏损，合计营收同比增长9.08%，净利润1895.77亿元，同比增长16.87%。

　　可以说，宏观经济逐步企稳向好，叠加关键时刻的政策与资金托底掀开了此轮行情的大幕。人工智能（AI）、机器人、生物医药等新动能持续显现之下，市场信心活化、增量资金入市不断形成合力，共同推动A股市场稳步抬升。

　　对于这波行情，中信建投认为，市场做多方向明确但节奏稳健，结构性景气是当下市场的主要推力。财通证券则直接表示：当前行情呈现结构性慢牛特征，投资应聚焦科技成长，包括AI算力、机器人、创新药与金融板块等。

　　前海开源基金首席经济学家、基金经理杨德龙也认为，昨天两市大幅上涨，市场牛市的趋势进一步确立。从投资方向来看，在我国经济转型背景下，未来能够持续增长的行业主要集中在消费、金融和科技三大领域，“这轮行情目前正在从局部牛市逐步扩散，更多板块将陆续跟进，赚钱效应也会更为明显。”