受国际地缘冲突或将降温等利好因素影响，8月18日，亚太股市普遍造好，其中日本和澳大利亚股市均创历史新高。

　　截至收盘，日经225指数涨0.77%或336点，报43714.31点；澳大利亚S&P/ASX200指数涨0.23%，报8959.3点。而韩国KOSPI指数跌1.5%，报3177.28点。

　　东南亚股市涨跌互现。马来西亚吉隆坡综合指数收盘微涨0.55%，报1584.96点；新加坡海峡指数收跌0.88%，报4193.16点；泰国SET指数微跌1.36%，报1242.31点；越南胡志明指数收涨0.39%或48.86点，报1636.38点；菲律宾马尼拉指数收跌0.43%，报6288.88点。

　　法国里昂商学院管理实践教授李徽徽向21世纪经济报道记者表示，亚太股市的风险偏好回升来自三股合力，“首先，由于俄罗斯供给风险缓解致油价走弱，通胀与成本预期有所下降，利好亚太石油进口国与企业盈利；其次，投资者在本周的美国杰克逊霍尔会议前押注美联储‘鸽派’路径，带动股指的外溢上涨；第三，区域内自身动能凸显，日本等区域股市再创新高，形成‘跟涨+补涨’的技术推动。”

　　日股续创历史新高

　　8月18日，日本股市刷新历史新高。截至收盘，日经225指数涨0.77%或336点，报43714.31点；东证指数上涨0.43%，至3120.96点。

　　本月以来，随着美国关税政策逐渐明朗，市场对日本国内企业前景的乐观情绪重燃，推动日本股市上涨。李徽徽认为，日股和澳大利亚股市均创出新高，共性在于美股创新高的风险溢出与全球资金对“确定性现金流”的偏好，但底层逻辑不同。他表示，日本靠“盈利外生+制度红利”，也就是日元走弱放大出口企业的海外利润换算，叠加日本公司治理与分红回购纪律强化，吸引外资持续净流入。

　　截至发稿，日元兑美元周一下跌0.18%。日元走软往往会提振汽车等出口收入为主的公司股价，因为这增加了海外利润汇回日本时以日元计算的价值。因此从18日盘面来看，汽车股上涨最为突出。截至收盘，丰田汽车和本田汽车股价分别涨1.72%和1.56%。

　　“日股汽车板块上涨，短期驱动的核心还是‘汇率+关税’的共振。”李徽徽表示，日元走弱从而带动出口收益折算抬升，同时美日关税路径更清晰、边际下调的预期修复了此前的盈利不确定性，但需注意的是企业盈利情况仍表现分化，比如丰田销量与收入增长，但单季经营利润承压。

　　外资正持续流入日股。数据显示，截至8月9日，日本股市连续第七周受外国投资者青睐。日本财务省此前公布的数据显示，外国投资者净买入4893亿日元日本股票，为过去19周里第18次净买入。

　　李徽徽认为，短期内日股仍偏强，但可能转为高位震荡，“首先，日本在今年内加息的倾向与国债收益率上行，给企业估值带来压力；其次，若日元随加息走强，出口将降温，大部分公司的股价走向由‘汇率驱动’切换到甄别‘盈利兑现和治理红利’。”

　　澳股金融等板块走强

　　18日，与日股同样录得历史新高的还有澳大利亚股市。澳大利亚S&P/ASX200指数收涨0.23%报8959.3点，创历史新高，股指年内累涨9.81%。

　　李徽徽表示，澳大利亚股市的上涨逻辑是“估值+盈利再平衡”，也就是在降息预期与财报季推动下，金融权重走强对冲资源股回撤。从盘面来看，电信服务、IT信息科技和金融等上涨的板块带领股指走高。

　　对此，李徽徽分析称，澳大利亚金融板块主要受益于资本充足与业绩更新，股东回报稳定，且对温和降息与信贷需求改善最为受惠；而电信具备强现金流与高分红属性，在估值上行期常获配置型资金青睐，而IT/信息科技股对折现率敏感，降息预期抬高长期现金流现值，叠加部分公司在业绩季指引积极形成共振。

　　展望未来，李徽徽认为亚太股的走势主要受几方面因素影响：“第一，亚太股将受美联储的前瞻指引与数据影响；其次，油价和金属价格将对亚太股股价产生影响；再者，日元、澳元等货币的方向性波动会改变出口和资金流向；第四，上市公司财报将验证经济基本面成色，而回购计划影响股东回报溢价。”