近期在路演中喊出A股上涨目标10000点的同泰基金，又有了惊人之举。

　　根据东方财富Choice数据，截至8月17日，同泰产业升级混合A单位净值1.812，今年以来净值增长率达到124.37%，在全部基金中排名第5名，在全部A股基金中排名第3位。翻开该基金净值走势图可以看到，在今年4月2日，该基金单位净值单日上涨68.73%，由0.975上涨至1.645，也是这短短一天，贡献了大部分涨幅。

　　受到股票涨跌幅限制，基金净值单纯依靠持仓个股的上涨，无论如何都不可能出现68.73%的单日涨幅。飙升的真相是，这只袖珍基金的单一机构持有人一次性赎回份额，由此产生的赎回费用计入了基金资产，而剩余的个人投资者份额很少，相当于分子变大而分母变小，由此产生了基金净值单日暴涨的特殊现象。

　　1

　　单一机构持有人清空退场

　　查询基金定期报告可知，同泰产业升级基金成立于2022年3月24日，自第一份定期报告2022年二季报开始，该基金一直由1家机构持有100,001,722.21份，占比99.99%，可以说，这家机构近乎是该基金的唯一持有人。

　　一直到2024年四季报，这家机构首次赎回，赎回后还剩76,401,722.21份，占比仍为99.99%。2025年3月27日，该机构将剩余份额全部赎回，期末份额为零。4月2日，该基金即出现了单位净值单日上涨68.73%，从时间上也符合基金赎回费用计入基金资产的流程。

　　2

　　空壳基金引来大量申购

　　这家机构完全退场后，同泰产业升级基金成了一个“绩优”空壳基金，漂亮的纸面收益率吸引到大批投资者。今年二季度，同泰产业升级混合A规模暴涨3996023%，同泰产业升级混合C规模暴涨820841.4%，总规模超过1.5亿元。

　　但是，随着该基金市场人气的上升，有投资者开始注意到基金净值单日暴涨的问题，并在投资社区提出疑问，但同泰基金的回应并不明确。5月26日，同泰基金发布《关于同泰产业升级混合基金2025年1季度运作情况的说明》称：“部分投资者对该基金的净值波动有所关注，净值走势可能与投资策略、组合配置、客户申赎等多方面因素有关。截至目前，基金的运作一切正常。”

　　这份说明并未对投资者的疑问做出详尽、客观的回答，同时，在市场营销方面，却将基金净值大涨作为卖点。同泰基金官方账户“同泰基金e财通”7月11日发文称：“二季报显示，同泰产业升级混合A过去一年的净值增长率为117.64%，同期业绩比较基准收益率为14.44%。”但对于净值异常波动的问题，同样只字未提。事实上，该基金自成立开始，基金净值就一路下滑，2024年三季度亏损最大时，基金净值跌到了0.6元附近。

　　值得投资者注意的是，同泰产业升级基金在持有人结构和资产规模方面，已经发生了巨大变化，这对基金管理人的管理能力是一次新的考验。原来以一家机构持有为主，机构持有期限长、规模稳定，现在以个人投资者为主，持有期限相对短，规模会受到日常申购、赎回影响，这样一来，基金经理选股和操作节奏都会受到影响。同泰产业升级基金能不能把大涨顺利转换为常态，还需要观察。

　　高度依赖机构投资者持有撑门面，这个问题普遍存在于同泰旗下基金。根据天天基金网数据，2023年二季度以来，同泰旗下基金产品的机构持有比例由74.24%上升到2024年年末的81.58%，表明这家基金公司的市场知名度不高，缺乏个人投资者的认同。