在中国经济迈向高质量发展的关键阶段，科技创新已成为核心驱动力。而滋养这片“科创森林”的源头活水，离不开健康、高效的创投生态体系。在这股奔涌的浪潮中，厦门建发新兴产业股权投资有限责任公司（下称“建发新兴投资”）作为一家国有市场化LP（有限合伙人），以其清晰的定位、专业的运作和持续的定力，十年间完成了从行业新军到主流参与者的华丽蜕变，走出了一条国有资本支持科创的特色路径。
建发新兴投资的成功密码何在？国有LP如何在GP（普通合伙人）与创业者之间架起坚实的桥梁？近日，上海证券报记者专访了建发新兴投资董事长王文怀，了解其对创投行业生态的深刻理解、产业链协同的实践路径及对未来趋势的前瞻洞察。
破解国有资本市场化运作难题
“我们始终明确自己是LP，不是GP。这是建发新兴投资创立之初就刻在基因里的定位。”采访伊始，王文怀开门见山地强调了公司最核心的角色认知。
在他眼里，创投生态链的价值分工中，GP是冲锋在前的“耕作者”，凭借敏锐的行业嗅觉和深厚的专业积淀，负责项目的挖掘、投资决策与投后管理；而LP则是至关重要的“灌溉者”与“赋能者”，其核心使命在于专业化的资金配置、风险管理和生态资源协同。
回顾十年征程，王文怀坦言，起步期充满了挑战与不确定性。彼时，中国创投市场格局初定，国有背景的LP如何找到差异化路径、赢得市场信任是首要课题。
“前五年，是认知建立和信任积累的关键期。”王文怀回忆道，公司团队深入市场，系统研究全球LP最佳实践，结合中国国情和国有资本特性，逐步确立了“市场化运作，专业化投资，规范化管理”的核心原则，在严控风险的前提下，敢于与优秀的新锐GP合作，用扎实的业绩证明自身价值。
正是这份对趋势的敏锐洞察和战略定力，让建发新兴投资在第一个五年站稳了脚跟，建立了良好的市场声誉。而随后的五年，建发新兴投资迎来了跨越式发展，成功跻身中国创投行业的主流阵营。
据介绍，十年间，建发新兴投资投资了70多个GP管理机构、120多只基金，覆盖了2000多个科创项目，累计投入资金290多亿元，创造了40多亿元的净利润、十几亿元的地方税收。
精准灌溉，激活科创“良田”
王文怀将科创产业链比喻为一个生机勃勃的生态系统：充满活力的创业公司是亟待破土的“种子”，拥有专业知识和经验的GP是选种育苗的“老农”，像建发新兴投资这样的LP则是调节水量、保障灌溉的“水库”，而最终的资金所有者（如政府投资基金、国有企业、金融机构、社保基金等）则是滋养万物的“水源”。
“一个健康的生态系统，需要各环节紧密衔接、高效协同。”王文怀表示，当前中国创投行业的显著特征之一是“耕作者强”（GP相对成熟且活跃），而“水源”和“水库”的建设相对滞后，这是制约整个生态效能进一步提升的关键瓶颈。
王文怀认为，突破瓶颈的关键在于：一是培育“耐心资本”理念。科技创新从研发到产业化具有周期长、风险高、不确定因素强等特点，这要求LP必须具备“耐心资本”的认知和胸怀。二是加速LP专业化建设。仅仅有“水源”还不够，需要更专业、更强大的“水库”来承接、调配、优化这些水资源，实现精准灌溉。LP的专业化建设亟待加强，包括建立科学的资产配置模型、提升GP筛选和尽调的专业深度、完善风险管理框架等。
王文怀表示，建发新兴投资作为“水库”，不仅提供资金支持，还构建了多层次赋能体系：一是产业资源对接。依托母公司厦门建发集团有限公司在供应链运营、城市建设等多领域的产业背景，为被投GP及科创企业对接上下游资源、应用场景和市场机会。二是政策解读与战略建议。三是融资渠道支持。对于有后续融资需求的被投企业，利用广泛的产业资源，协助引荐投资方，畅通融资渠道。四是业务协同促进。当不同GP投资的企业存在业务协同可能时，扮演“连接器”角色，促进合作，创造“1+1>2”的价值。
国有资本与市场化多元融合
在王文怀看来，中国经济的发展是一个多元融合的体系，国有资本和市场化力量共同构成了经济的中坚力量。
“未来的全球竞争需要国有资本和市场化资本共同参与。”王文怀认为，国有资本和市场化资本应该相互融合，共同推动科技创新和经济发展。他呼吁更多市场化LP的出现，以支持优秀的GP和创业公司发展，资本市场的规范性和高效性是推动科技创新的关键。
如何实现国有资本和市场化力量的有效融合？王文怀认为：
第一，优化制度环境。政府应持续完善创投行业发展的法律法规和政策体系。一个规范、透明、高效且多层次的资本市场，对于科创从实验室走向产业化至关重要，它不仅是“加速器”，也是实现LP、GP和创业者良性循环的关键环节。
第二，丰富资本结构。在国有资本发挥重要引导作用的基础上，应引入更多元化的市场化长线资金，它们是创投生态繁荣的基础。
第三，创新思维模式。无论是国有资本的参与者还是市场化资本，都需要开放、合作、创新的思维模式。各方应加强沟通与互信，共同探索符合中国国情、具有中国特色的创投发展模式，从而实现国有资本与市场化力量的有效融合。
