中信证券表示，市场风格进入高位震荡期。从主题环境来看，综合流动性指标和市场风格特征，市场边际利好因素影响减弱，8月下旬是中报披露密集期，市场预计将回归业绩主线。从催化因素和时序上看，下半年通常是国产科技行业的密集技术发布周期，同时AI算力、消费电子、军工、创新药等方向确定性持续增强。结合市场环境、催化因素以及综合量化指标研判，建议关注上述方向。

　　全文如下

　　主题聚焦｜关注业绩支撑确定性较强的板块

　　市场风格进入高位震荡期。从主题环境来看，综合流动性指标和市场风格特征，市场边际利好因素影响减弱，8月下旬是中报披露密集期，市场预计将回归业绩主线。从催化因素和时序上看，下半年通常是国产科技行业的密集技术发布周期，同时AI算力、消费电子、军工、创新药等方向确定性持续增强。结合市场环境、催化因素以及综合量化指标研判，建议关注上述方向。我们还梳理了16个标的构成的主题推荐组合供投资者参考。

　　▍A股大势：上周市场流动性走高，行业权重涨幅突出。

　　从外部环境上看，美俄首脑会晤，地缘政治紧张局势有缓解迹象；从内部上看，国内经济数据尚未出现明显好转，经济结构和收入结构调整持续，财政政策持续发力，推动国内科技产业发展。从资金面来看，市场流动性保持宽松。

　　▍主题环境：美俄元首会晤，H20芯片疑存后门，货币政策强调稳物价。

　　1）美俄总统阿拉斯加会晤聚焦乌克兰危机。8月15日，美国总统特朗普与俄罗斯总统普京在阿拉斯加举行一对一会晤，核心议题围绕乌克兰危机及全球安全局势展开。双方虽未达成具体协议，但同意继续保持沟通渠道。地缘政治冲突有望缓解。

　　2）H20芯片疑存后门。英伟达H20芯片被央媒玉渊潭天报道疑似存在后门程序，有潜在风险威胁中国国家安全。目前，英伟达尚未提供相关技术文档以及可靠技术方案的回复。该事件有可能会提升国产AI芯片生态的建设和投入。

　　3）央行发布二季度货币政策执行报告。人民银行发布《2025年第二季度货币政策执行报告》，明确将“促进物价合理回升”作为重要考量，保持流动性合理充裕，推动经济高质量发展。

　　▍催化因素：多国经济数据密集发布，美联储降息仍存在不确定性。

　　1）2025AGIC 深圳（国际）通用人工智能大会暨通用人工智能产业博览会。计划8月27日至29日在深圳国际会展中心举办，以“模驱具身智启未来”为主题，设置安防、金融、制造、医疗等八大行业场景，通用AI、智能传感、“AI + 场景”、智能终端四大主题馆，并特设“AI 未来城”体验区。大会期间还将举办多场议题论坛，全球首发《中国人工智能产业白皮书》等。

　　2）多国经济数据密集发布。8月19日加拿大7月CPI、8月20日英国7月CPI 及欧元区7月CPI、8月22日日本7月全国CPI将陆续公布。欧元区通胀若持续低于预期，可能强化欧央行降息预期。新西兰联储将于8月20日宣布利率决议，市场预期降息25基点至3.0%，以应对经济放缓。同时，美联储主席鲍威尔将在杰克逊霍尔全球央行年会上发表讲话（8月22日），其对通胀与就业的表态将影响全球资本流动。

　　▍重点聚焦：市场开始新的主题酝酿阶段，聚焦叙事/事件/业绩主题，推荐AI算力、消费电子、军工、及创新药主题。

　　▍风险因素：

　　中美摩擦进一步激化，地缘冲突加剧，市场资金净流出扩大，国内政策落地不及预期。