■苏向杲

　　近期，A股市场主要指数持续走强，沪深两市成交额频频突破2万亿元，两融余额亦保持在历史高位。东方财富Choice数据显示，截至8月21日收盘，上证指数、深证成指、创业板指年内分别上涨12.51%、14.45%、21.19%。

　　A股市场本轮上涨行情离不开多路资金各司其职、共同发力。笔者认为，从长期来看，多元化资金协力将增强中国资本市场的韧性，并持续巩固其向好生态。

　　其一，中国版平准基金持续显效，是资本市场长期健康运行的基石。

　　今年以来，监管部门对中央汇金公司发挥类平准基金功能进行了进一步明晰，从制度层面增强资本市场的内在稳定性。从实操层面看，在关键时点，中央汇金公司通过加大股票指数基金增持力度等举措，既为市场注入流动性，也释放了极强的政策信号，在促进股市回暖、平抑异常波动等方面发挥了重要作用。

　　从长远看，以中央汇金公司为核心、央行流动性支持为后盾的中国版平准基金，将从稳定市场预期、构建多层次风险缓冲、引导长期资金入市、提振投资者信心等维度，持续支持资本市场向好发展。

　　其二，中长线资金稳步入市，有望持续发挥“压舱石”作用。

　　今年以来，政策层面从放宽险资入市比例、优化长期投资考核制度等层面持续推动中长期资金入市。这些举措效果显著：截至今年6月底，保险资金股票运用余额较去年年底增加了6406亿元，增幅达26.4%。此外，近期公募、私募基金加速入场，为市场带来了增量资金。

　　国际经验表明，由中长线资本深度支撑的市场韧性更强、资源配置效率更高。未来在政策加持下，我国资本市场有望涌现更多耐心资本，为市场长期健康发展注入稳定基因。

　　其三，散户资金入场，有望进一步提升市场活跃度。

　　当前我国资本市场散户占比较高，其投资活跃度对市场影响显著。数据显示，今年前7个月A股新开账户数量同比大增36.88%；7月份证券类App活跃人数同比增长20.89%；近期多个交易日两融余额超过2万亿元。从宏观视角看，散户积极参与有助于丰富资本市场资金来源，提升市场流动性和活跃度。

　　其四，外资积极入市，有望进一步提振市场信心。

　　近期外资加速流入A股的趋势明显。国金证券统计显示，7月份北向资金日均成交额为2024亿元，较6月份大增36.3%。外资持续流入将显著优化资本市场投资者结构，推动估值重估。长期看，我国宏观经济稳中向好、资本市场开放深化、一批具有全球竞争力的企业涌现，将进一步吸引外资流入，推动资本市场高质量发展。

　　总之，多元化资金协同发力，本质是制度创新、政策支持、经济转型与全球资本重构共同作用的结果。当前，我国经济结构转型升级、无风险收益率下行及制度完善等因素共同构筑的A股上涨逻辑未变。笔者也期待，A股逐步摆脱“牛短熊长”痼疾，迈向以内在稳定性、长期回报率和全球竞争力为标志的高质量发展新阶段。