上个月，瑞士对美国的黄金出口激增，达到了自3月以来的最高水平。

　　当地时间8月21日，瑞士海关与边境安全联邦办公室发布最新贸易数据，显示7月瑞士总共出口了129吨黄金，同比增长了超过50%。其中向美国的黄金运输量跃升至近51吨，比前一个月增加了169倍，前一个月的出口量不足0.3吨，7月出口额为44亿瑞士法郎。

　　再次激增

　　瑞士海关的数据显示，今年前7个月，瑞士共出口黄金近1040吨，其中向美国出口518吨，占比近50%。去年同期，对美黄金出口量只有13.8吨，2024年全年的对美黄金出口量也仅为107吨。今年，瑞士对美国的黄金出口峰值出现在一月，单月即向美国出口了近193吨黄金。随后，这一出口量逐渐回落，到5月下降至1.8吨，到6月的出口量仅有288千克。

　　从价值看，前7个月，瑞士向美国出口的黄金价值429.4亿瑞士法郎。据瑞士海关统计，除去黄金外，今年前7个月，瑞士对美出口货物价值356.5亿瑞士法郎，自美进口额为81.7亿瑞士法郎，贸易顺差为274.8亿瑞士法郎。

　　世界黄金协会近日发布的2025年二季度《全球黄金需求趋势报告》显示，在高金价环境下，二季度全球黄金需求总量（包含场外交易）达1249吨，同比增长3%。强劲的黄金投资流入成为推动该季度需求增长的主要动力。

　　瑞士是全球最大的黄金精炼和贸易中心。据世界自然基金会（WWF）数据，瑞士每年精炼全球50%~70%的黄金。维尔德此前接受第一财经记者采访时表示，自上世纪60年代末瑞士接替伦敦成为主要精炼中心以来，瑞士在贵金属精炼和交易领域都建立了坚实的声誉。例如，瑞士是唯一拥有专门《贵金属法》的国家，自1931年以来，瑞士的行业在精炼和加工过程中必须遵循严格的质量标准，这些标准至今依然有效。

　　“当客户把贵金属带到瑞士时，他们清楚地知道自己带来了多少贵金属，并可以放心地很快收到等量的贵金属。我们不确定其他国家的精炼厂能否做到这一点。”维尔德说。

　　“黄金关税”担忧

　　显然，黄金行业对瑞士与美国贸易平衡具有重大影响。此前，特朗普决定对瑞士进口商品征收39%的关税，但黄金等贵金属是否会成为征税目标并未被厘清。8月8日，美国海关与边境保护局（CBP）7月底签发的一份裁定函被媒体曝光，称1公斤和100盎司的金条应被征收关税。尽管特朗普于当地时间8月11日在社交媒体发文澄清，进口黄金将不会被征收关税，但这一消息仍然引发市场恐慌与黄金下跌。

　　瑞士贵金属制造商与贸易商协会（（ASFCMP）会长维尔德（Christoph Wild）认为，若对黄金征收关税对瑞士黄金与美国贸易是“又一次打击”。黄金关税将使满足对黄金的需求变得困难。

　　瑞士国家银行（SNB）高级经济学家维赫特（Laurence Wicht）认为，分析瑞士和美国经济贸易关系时，不应将对美出口的黄金纳入考虑。

　　“全球黄金需求的避险动机扭曲了瑞士外部部门的关键指标。……因此，由黄金驱动的瑞士外部部门指标变化需要谨慎解读，因为这些变化反映的是全球因素——而非瑞士经济基本面的变化。”她称，“对比官方数据和平滑数据表明，贸易平衡的突然变动应仔细审查。有时，这些变动反映了黄金贸易平衡的特定变化，这些变化源于独立的金融动机，而非经济基本联系或政策的变化。”

　　SNB认为，精炼商仅从加工黄金中赚取少量费用，出口的大部分价值来自黄金本身，而非瑞士的劳动力或生产。尽管瑞士对美国的黄金贸易在今年第一季度价值超过360亿美元，但该行业每年的利润仅为几亿美元。

　　凯投宏观（Capital Economics）欧洲经济学家普雷特约翰（Adrian Prettejohn）在一份报告中也表示：“虽然黄金出口因为今年激增而引起关注，但从历史上看，瑞士一直与美国在黄金上存在贸易逆差，因此黄金并不是瑞士与美国结构性贸易顺差的关键贡献者。”

　　瑞士洛桑国际管理学院地缘政治与战略教授伊文内特（Simon J. Evenett）也认为，“黄金是特殊的”，因为它“并不是在瑞士制造的。‘加工’是更准确的说法。”