在美国滥施关税的阴霾下，零售商已经感受到冲击。

　　当地时间8月21日，全球最大零售商沃尔玛发布了二季度财报，利润逊于预期且库存受关税推升，股价大跌逾4%。沃尔玛第二季度营收为1774亿美元，高于分析师预期的1761.6亿美元；但调整后每股收益为0.68美元，不及预期的0.74美元，为三年来首次弱于预期。

　　不过，在美国各收入层消费者持续涌入门店的背景下，沃尔玛上调了全年销售与利润指引。沃尔玛预计全年销售额将增长3.75%至4.75%，高于此前3%至4%的预期；调整后每股收益预计在2.52至2.62美元之间，较此前的2.50至2.60美元区间略有上调。

　　需要警惕的是，关税的影响才刚开始显现，美国经济支柱消费岌岌可危。高盛8月发布的研报显示，截至6月美国消费者已承担22%的关税成本。随着越来越多企业转嫁关税成本，预计到今年10月，美国消费者承担的比例将达到67%。

关税风暴席卷零售商

　　事实上，沃尔玛此前便已警告，将在今夏提高部分进口商品价格，以抵消关税成本，此举曾引发美国总统特朗普的批评。沃尔玛首席执行官Doug McMillon在财报电话会上坦言，随着沃尔玛以关税提高后的价格补货，每周成本都在上升，下半年仍将持续。

　　沃尔玛首席财务官John David Rainey表示，公司正在努力保持低价，包括加快从海外进口，并在其商店增加限时折扣的数量。“在一些领域，我们已经完全消化了关税成本上升的影响。但在其他领域，我们不得不转嫁一些成本。总体而言，受关税影响的成本正在继续上升。”

　　沃尔玛并非孤例。家居零售巨头家得宝也表示，一系列关税政策将导致某些产品的价格上涨。家得宝商品销售执行副总裁Billy basstek表示，部分进口商品的关税税率“明显高于”家得宝5月份上次电话会议时的水平，本季度“略微减少了部分园艺产品的促销力度”，缓解了一些关税压力。

　　更大规模的涨价潮箭在弦上。美国在线贷款平台贷款树公司的调查显示，近三分之一的美国企业计划在六个月内提高价格，这反映出美企愈发倾向将更高的投入和进口成本转嫁给消费者。

“至暗时刻”尚未到来

　　除了价格上涨的冲击，美国就业市场趋弱也在冲击消费者的钱包。

　　8月21日公布的数据显示，截至8月16日当周，美国初请失业金人数增加1.1万人至23.5万人，为5月底以来最大增幅。随着企业应对贸易政策，美国劳动力市场陷入“低裁员、疲弱招聘”的境地。

　　此前美国7月非农数据也远不及预期，5月和6月数据遭遇历史性下修。高盛警告称，美国就业市场的放缓尚未结束，而且可能进一步恶化。尽管失业率尚未显现出重大问题，但其他指标却已亮起黄灯，劳动力参与率有所下降，职位空缺开始减少，除少数几个行业外，招聘几乎放缓至零。

　　在申万宏源证券首席经济学家赵伟看来，美国劳动力市场供需双双走弱。需求侧，失业的“流量”结果数据显示劳动力需求持续走弱；供给侧，特朗普驱逐移民、移民流入减少可一定程度上削减就业供给，但难以完全对冲需求走弱的缺口。当前失业率或低估了真实失业率水平。下半年，美国失业率易上难下，高位区间或在4.5%左右。

　　随着下半年美国经济延续放缓趋势，赵伟对记者表示，美国劳动力市场“至暗时刻”或尚未来临。下半年仍是数据验证期，8月1日后，美国加权平均关税税率已升至约18.3%；关税对投资的短期冲击大于消费，企业资本开支意愿仍在走弱；新增就业人数的放缓和关税的通胀效应或将压抑美国居民实际收入和消费，居民预防性储蓄的需求还会压制消费倾向。