鲍威尔的最新讲话释放重磅信号。

　　22日晚间，美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会上表示，美国就业面临的下行风险上升，风险的平衡转变可能使得美联储调整政策立场成为恰当之举。

　　随后，交易员加大对美联储9月降息的押注，再次完全定价美联储将在年底前降息两次。据CME“美联储观察”，美联储9月降息25个基点的概率飙升至91.1%，维持利率不变的概率为8.9%。

　　受此影响，全球风险资产大爆发，美股三大指数均涨超1%，中国资产亦全线走强，纳斯达克中国金龙指数涨2%，两倍做多沪深300ETF一度暴涨超6%，热门中概股集体大涨。另外，加密货币市场全线拉升，以太坊过去24小时内涨幅超7%，比特币涨超1%。

鲍威尔重磅发声

　　北京时间8月22日晚间，鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会上发表题为“经济展望与框架审查”的演讲。他表示，当前的形势意味着，就业面临的下行风险上升。风险的平衡转变，可能需要调整政策。

　　鲍威尔在演讲开头就指出：“风险平衡似乎正在发生变化。由于政策处于限制性区间，基准前景和不断变化的风险平衡可能需要我们调整政策立场。”

　　鲍威尔表示，美联储一致通过新的政策框架，采用灵活的通胀目标制，并取消了通胀“补偿”策略。如果紧张的劳动力市场对价格稳定构成风险，则可能有必要采取先发制人的行动。先前的框架过于强调具体的经济状况，可能导致了一些混淆；当美联储的目标之间存在冲突时，新框架要求采取平衡的应对方式。

　　关于关税政策对价格的影响，鲍威尔称，关税对消费者价格的影响现在清晰可见。预计这些影响将在未来几个月内累积，时间和数量具有很大不确定性。对货币政策重要的问题是这些价格上涨是否可能实质性地增加持续通胀问题的风险。关税对价格的上行压力可能刺激更持久的通胀动态，这是需要评估和管理的风险。

　　综合各种通胀影响因素来看，鲍威尔认为，短期内，通胀风险偏向上行，就业风险偏向下行——这是一个充满挑战的局面。

　　关于未来的货币政策路径，鲍威尔在演讲中指出：“货币政策没有预设的路线。美联储将仅根据对数据的评估及其对经济前景和风险平衡的影响做出决定。我们永远不会偏离这一方针。”

　　有分析指出，最新的讲话表明鲍威尔站到了联邦公开市场委员会中“鸽派”阵营，也释放出他可能支持美联储在9月会议上降息25个基点的信号。尽管鲍威尔承认政府贸易战对消费者物价的影响如今“清晰可见”，但他暗示这种影响不太可能持续，反而可能只是一次性冲击，央行可以不予理会。

　　值得一提的是，杰克逊霍尔历来被视为美联储货币政策的风向标，过去五年几乎每年都会带来“政策拐点”：2019年暗示宽松、2020年推出平均通胀目标制（FAIT）、2021年延续宽松导致误判、2022年转向激进紧缩、2023年提示加息接近尾声、2024年则释放降息信号。

　　高盛在报告中表示，美联储可能在今年进行三次25基点降息。理由在于7月非农就业数据及前两个月修正显示就业增长明显放缓，失业率虽低，但新增就业潜力下降，市场和工资压力尚可控，高盛预计美联储需要果断行动，以防止劳动力市场进一步恶化。

　　但高盛美国国债交易员Kyle Peterson表示：“50个基点降息的门槛极高，我认为我们还没有看到足够的数据支持这一点。”

大爆发

　　受鲍威尔“鸽派”讲话刺激，美股三大指数集体走强，截至北京时间22:30，道指大涨1.7%，纳指涨1.64%，标普500指数涨1.42%。欧洲股市亦直线拉升，欧洲STOXX 600指数突破3月份所创收盘历史最高位。美元指数则直线跳水，跌至日内低点，现跌0.8%。

　　美股大型科技股全线走高，彭博美股七巨头指数涨幅扩大至2%，特斯拉大涨超5%，谷歌、亚马逊、博通涨超2%，英伟达、微软、苹果、Meta均涨超1%。

　　中国资产强势爆发，纳斯达克中国金龙指数大涨2.4%，两倍做多沪深300ETF、中国科技ETF大涨超5%，三倍做多富时中国ETF、两倍做多中国互联网股票ETF大涨超4%。

　　热门中概股集体大涨，名创优品大涨超14%，蔚来大涨超12%，老虎证券涨超9%，金山云、满帮、雾芯科技涨超7%，富途控股涨超6%，阿里巴巴、拼多多、小马智行、亚朵等涨超3%。

　　站在当前时点，外资对中国资产的展望愈发乐观。据美国银行7月的全球基金经理调查，自贸易摩擦缓和后，海外机构对中国的增长预期连续4个月改善，表明在外部担忧缓解的背景下，机构投资者对中国经济增长的信心再次得到增强。

　　美国基金管理公司富兰克林邓普顿表示，中国股市——尤其是中国香港股市仍然受到青睐，因为估值仍具备极高吸引力，同时随着关税不确定性的缓解，港股企业盈利的可预测性也随之提升。

　　摩根大通资产管理公司指出：“从估值角度看，无论是A股还是港股市场，中国股市相对发达市场的估值都有明显折价。”