新晋光伏电池龙头英发睿能赴港IPO。

　　8月20日，英发睿能向港交所递交了上市申请，中信建投国际、华泰国际为其联席保荐人。

　　在InfoLink Consulting统计的全球光伏电池排名中，2023年前五名中尚没有英发睿能的身影，去年该公司跻身第四名，今年上半年再升一位，目前是全球第三大光伏电池龙头。

　　此次港交所披露的招股书，也是这家光伏新贵首次详细公布相关业务数据。

　　英发睿能成立于2016年，专注于光伏电池片的研发、生产和销售，其产品覆盖P型和N型电池片。在N型TOPCon电池片基础上，该公司也布局了新一代N型xBC电池片技术路线。N型为新一代光伏技术。

　　招股书援引弗若斯特沙利文数据，按2024年的出货量计，英发睿能是全球第三大N型TOPCon电池片专业化制造商，全球市场份额达14.7%。

　　2022-2023年，英发睿能营收分别为56.43亿元、104.94亿元，期内利润分别为3.5亿元、4.1亿元。

　　2024年，受产业链产品价格下行影响，英发睿能营收大幅下滑近60%至43.59亿元，同期亏损8.64亿元。

　　今年1-4月，英发睿能营收24.08亿元，净利润3.55亿元，扭亏为盈。同期，英发睿能的毛利率达到新高，为23.8%，去年则为-7.4%。

　　图片来源：英发睿能港股招股书

　　2025年，英发睿能已经暂停生产传统的P型PERC电池片，N型TOPCon电池片有效产能呈上升趋势，自2023年投产后进入产能提升阶段。

　　2022年，英发睿能的产能主要包括P型PERC电池片5.7 GW年产能。截至今年4月30日，其拥有N型TOPCon电池片32.7 GW年产能。

　　招股书披露，截至2025年6月30日，英发睿能的N型TOPCon电池片量产测试光电转换效率超过27.1%。

　　在BC电池领域，去年英发睿能与隆基绿能(601012.SH)、宜宾高新区签约合作建设年产16 GW的HPBC电池片项目。

　　今年5月，英发睿能首期6 GW的N型xBC电池片生产线试生产。根据弗若斯特沙利文，今年8月，英发睿能成为全球首个商业化N型xBC电池片的光伏电池片专业化制造商。

　　英发睿能表示，截至4月末，其产能均已转换为市场主流的182 mm型号及以上大尺寸电池片。其在光伏产业新城四川宜宾布局了较大规模的先进电池片产能，将利用宜宾的光伏集群红利及优质区域资源，与同样在宜宾开展业务的产业链上下游厂商深度协同。

　　此外，英发睿能在国内还拥有四川绵阳基地，以及位于安徽的天长基地，不过后者主要生产传统PERC电池，该公司已终止该基地生产。

　　2024年，英发睿能在印度尼西亚设立了首个海外制造基地，作为辐射东南亚、中东及欧美市场的重要枢纽。该公司称，这一布局能降低物流成本，贴近东南亚新兴市场，增强了其应对全球贸易不确定性的能力。

　　英发睿能也有部分上游产能，以控制成本。该公司拥有12 GW单晶硅拉棒项目，于2023年12月产出首批硅棒。

　　公告数据显示，截至今年4月末，英发睿能N型TOPCon电池片的国内非硅成本0.1元/W，低于行业平均量产水平0.14元/W。

　　截至今年4月，英发睿能总资产130.27亿元，总负债也攀升至近年来高位，达到84.45亿元。

　　作为专业化光伏企业，英发睿能绝大部分营收来源依靠电池，这也是其业绩的最大风险点。

　　其招股书也提到，原材料成本的任何波动，都可能对经营业绩和财务状况造成重大负面影响。

　　英发睿能认为，业务扩张计划和海外生产设施的建立，对于长期可持续的增长以及提升为全球客户提供高质量服务的能力至关重要。

　　英发睿能在今年更为重视海外销售。

　　2022-2024年及今年1-4月，英发睿能海外市场收入分别为1.83亿元、3.42亿元、4.68亿元及5.9亿元，分别占相应期间总收入的3.2%、3.3%、10.7%及24.5%。这期间，英发睿能销往美国的几乎所有光伏电池片产品，均产自印度尼西亚。

　　英发睿能是典型的家族企业，目前控股股东包括张发玉家族、南京英发及英发勤合。

　　张发玉为英发睿能董事长，其从事光伏电池片业务超过十年，从事制造业及相关行业超过20年。罗宝英是其配偶，张敏、张杰为他们的子女。

　　36岁的张敏为英发睿能总经理，负责关键业务和运营事务的全面管理和决策；32岁的张杰为副总经理。

　　招股书披露，张发玉家族合共控制英发睿能股东会约49.1%的投票权。

　　南京英发睿能科技有限公司(下称南京英发)是英发睿能的第一大股东，持有约45.63%权益。南京英发则由张发玉持股36%、罗宝英持股24%、张敏持股20%及张杰持股20%。

　　英发勤合持有英发睿能约2.62%权益，其普通合伙人为张发玉。此外，张发玉持有英发睿能约0.85%权益。

　　图片来源：英发睿能港股招股书

　　英发睿能成立于安徽省，但今年其将总部搬至四川省宜宾市，并正式更名为四川英发睿能科技股份有限公司。

　　招股书披露，自成立以来，英发睿能获得四轮投资，并进行若干股份转让。

　　宜宾国资委与英发睿能联系非常紧密。宜宾高投、宜宾睿能投资、宜宾绿能、宜宾高投产业四家宜宾国资委旗下的公司，共同持有英发睿能26.51%股份。

　　此外，英发睿能第三大股东是持股7.86%的国家绿色基金。

　　图片来源：英发睿能港股招股书

　　英发睿能也曾寻求A股上市。招股书透露，该公司于2023年6月21日向上海证券交易所提交主板上市的申请。后鉴于公司当时的未来发展战略及市场环境，随后决定撤回A股上市申请，该上市申请在被上海证券交易所受理前已撤回。

　　同是光伏电池专业化企业，今年3月，全球第二大电池制造商中润光能向港交所递交招股书。2023年，中润光能同样寻求在A股创业板上市，但一年后因保荐人撤回上市申请而IPO终止。

　　去年，中润光能营收约113.2亿元，亏损13.63亿元。