新华财经北京8月25日电（刘润榕）人民银行25日开展2884亿元7天期逆回购和6000亿元1年期MLF操作；鉴于当日有2665亿元逆回购到期，公开市场全口径实现净投放6219亿元。

　　上周（8月18日-22日）央行公开市场净投放13652亿元，此外财政部周一开展1200亿元1M国库现金定存操作，中标利率1.78%，与前值持平。上半周央行逆回购净投放规模逐步加码，但在税期走款等因素影响下，资金面仍明显收敛，周中DR001一度升至1.47%；周四后逆回购规模下降但仍维持净投放，资金面边际转松。

　　税期资金面超预期收敛，且税期结束后资金价格并未立即修复，而是在高位波动一日后才逐渐缓和。税期走款期间（18-19日）资金利率持续攀升，19日R001、R007分别升至1.55%、1.56%。并且税期后一天，流动性并未如期转松，隔夜和7天资金价格继续上探1-2bp，直至21-22日资金压力才逐步缓释，R001最终收于1.45%，R007收于1.48%。

　　本周（8月25日-29日）逆回购到期规模2.077万亿元，周二将有3000亿MLF到期，央行将开展6000亿元MLF对冲。政府债净缴款2114亿元，规模相对平均。25日也是下旬缴准日，当日7天资金可跨月。尽管资金面临政策工具到期、跨月资金需求上升等扰动，但央行可能仍将维持资金面在现有框架内的相对宽松，大幅波动的概率相对较低。但8月DR001均值仍低于6-7月，如果央行维持当前态度，DR001中枢可能将维持在1.4%或略高水平。

　　在华西证券首席经济学家刘郁看来，税期过后，市场关注点或将转向跨月流动性。8月最后一周伴随2万亿元+大额逆回购到期。考虑到当前央行显性呵护的态度，预计资金面波动可能不会明显超出季节性，7天期资金利率中枢或维持在逆回购利率之上10-15个基点附近。

　　消息面上，人民银行25日以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展6000亿元MLF操作，期限为1年期。因当月有3000亿元MLF到期，意味着8月央行MLF净投放达到3000亿元，为连续第六个月加量续做。结合买断式逆回购净投放情况，央行在8月中期流动性净投放规模达到6000亿元，相当于7月的2倍，继续展现适度宽松的货币政策取向。

　　中国民生银行首席经济学家温彬表示，受月中买断式逆回购相继到期、税期缴款及股市资金占用等影响，8月中旬以来银行体系流动性有所收紧，融出规模下降，也带动中长端市场利率普遍上行。央行通过MLF等政策工具加大资金投放，有助于保持市场流动性充裕，稳定市场预期。而目前债券市场能够维持相对稳定，就主要得益于资金面保持平稳，未面临明显的赎回压力。

　　“鉴于当前货币政策重心正转向‘落实落细’，更关注政策执行效果和灵活应对。短期内降准概率应该不大，央行更可能通过买断式逆回购和MLF等政策工具保持市场流动性充裕，意味着接下来MLF还会加量续做，多种工具结合，使得市场流动性持续处于稳中偏松状态，市场利率大幅上行空间也相应受限。”温彬称。

　　东方金诚首席宏观分析师王青分析称，在上半年宏观经济稳中偏强，三季度外部波动及经济增长动能变化有待进一步观察的背景下，短期内降准的概率较小，央行更可能通过MLF和买断式逆回购等政策工具保持市场流动性充裕。这意味着接下来MLF还会加量续做，并结合买断式逆回购操作，持续向市场注入中期流动性。