英伟达将于美东时间08月27日盘后发布财报，2026Q2预计实现营收459.70亿美元，同比增加53.03%；预期每股收益0.935美元，同比增加39.51%。
2025Q1业绩简要回顾
英伟达在2025财年第一季度（2025Q1）展现出强劲的业绩表现，核心财务指标远超市场预期。根据财报数据，公司实现营业收入260.4亿美元，其中单季度营业总收入为260.4亿美元；净利润达到148.8亿美元，归属于母公司股东的净利润和扣除非经常性损益后的净利润均为148.8亿美元；综合收益为147.5亿美元，经营活动产生的现金流量净额为153.5亿美元。关键财务比率方面，销售净利率高达57.14%，净资产收益率（年化）为129.2%，总资产净利率为20.84%，资产负债率为36.24%；每股收益（EPS）为6.04美元，总资产周转率为0.3648次，反映出公司卓越的盈利能力和财务健康状况。
在细分业务中，数据中心营收同比增长73%，游戏营收创下38亿美元的纪录，主要受益于人工智能应用和游戏技术需求的激增。毛利率达到75%，营业利润同比增长114.2%，流动比率为4.44，表明公司流动性强劲且运营效率高。英伟达在财报电话会议中确认，每股收益为0.96美元（高于预期的0.93美元），营收441亿美元（超过预期的433.1亿美元），推动股价在盘后交易中上涨4.29%至140.59美元。公司预计2026财年第二季度营收约为450亿美元（上下浮动2%），但地缘政治因素可能导致中国数据中心营收下滑，投资者需注意贝塔系数2.11带来的较高波动性。
2025Q2业绩前瞻
英伟达2025年第二季度（2025Q2）业绩预期持续乐观，机构普遍上调预测值。公司官方指引预计2025Q2营收为450亿美元（上下浮动2%），毛利率预期为74.4%（上下浮动50个基点），全年毛利率目标维持在75%左右。市场共识预测方面，LSEG数据显示，英伟达Q2营收预计同比增长53%，约达459亿美元，超过第一季度的441亿美元；富国银行将业绩预期上调至482亿美元（对应每股收益1.06美元），显著超出公司指引区间；高盛预计数据中心收入为419亿美元，高于市场普遍预期的411亿美元。
驱动增长的核心因素包括Blackwell芯片的量产加速和AI算力需求扩张。英伟达预计Blackwell收入在2025财年第四季度将达到数十亿美元，数据中心业务在Q1同比增长154%至263亿美元的基础上，Q2有望延续环比增长。然而，挑战不容忽视：H20芯片的出口管制可能导致中国业务收入减少20亿至30亿美元，许可证获批时间仍不确定；高盛分析师指出，Blackwell芯片出货走势和H20库存带来的毛利率改善空间（当前毛利率约74.4%）将是关键变量。
机构观点汇总
多家权威机构对英伟达的未来表现持乐观态度，普遍上调目标价并重申买入评级。
KeyBanc Capital Markets：预计英伟达第三季度营收达459.2亿美元，每股收益约1.01美元；强调GPU供应改善和服务器机架良率提升（年底出货量预计30000架），将目标价从190美元上调至215美元，维持“增持”评级。
花旗：将AI计算市场TAM预期从5000亿美元上调至5630亿美元，网络设备TAM从900亿美元上调至1190亿美元；指出Blackwell GB200芯片加速部署，下一代GB300芯片顺利过渡，支撑销售增长。
摩根士丹利：将7月季度营收预估上调至466亿美元（原452亿美元），10月季度营收上调至525亿美元（原513亿美元）；维持“增持”评级，目标价从200美元上调至206美元，反映机构低配带来的补涨潜力（机构持仓占比4.2% vs 市值占比7.37%）。
富国银行：基于H20芯片需求支撑，上调Q2业绩预期至482亿美元，目标价从185美元升至220美元，维持“增持”评级。
高盛：将目标价由185美元上调至200美元，重申“买入”评级；关注Blackwell出货和中国业务清晰度，预计Q2数据中心收入419亿美元。
其他机构：瑞银、Wedbush等九家机构上调目标价，平均目标价推高至194美元；Cantor Fitzgerald目标价调至240美元，华泰证券目标价195美元，天风国际证券、华安证券、东吴证券均维持“买入”或“增持”评级。
近三个月目标价变化情况
英伟达目标价在近三个月（2025年5月至7月）呈现稳步上升趋势，反映市场对其增长潜力的乐观预期。下表汇总关键变化：
目标价(MIN)：稳定在143.0美元，表明最低预期未变。
目标价(MAX)：从180.0美元升至195.0美元，显示机构对上限空间的信心增强。
目标价(综合值)：从159.86美元升至169.71美元，累计增幅约6.2%，印证市场共识提升。
机构动态方面，汇丰目标价从125美元上调至200美元（增幅60%），Cantor Fitzgerald从200美元调至240美元，富国银行从185美元升至220美元，高盛从185美元调至200美元。
近期影响股价的关键因素
英伟达股价近期波动受多重因素驱动，核心变量包括财报预期、宏观环境、技术进展及政策变化。
财报预期与市场情绪：市场普遍预期Q2营收达457亿美元（FactSet调查），每股收益1美元；高盛强调三个关键变量：超大规模客户Q3财报评论、下一代Rubin产品发布时间（预计影响技术领导地位）、中国业务清晰度。富国银行指出，H20芯片需求支撑业绩，但增长可持续性担忧可能引发波动。
宏观经济与货币政策：美联储主席鲍威尔暗示9月降息，提振市场情绪（标普500指数收涨1.5%），但投资者转向企业财报评估实际健康度；英伟达作为标普500权重股（占比近8%），其表现直接影响大盘。
技术进展与产品发布：Blackwell芯片量产加速（Q2收入贡献显著），Rubin平台发布时间将重塑增长周期预期；8月25日新品发布被视作AI领域突破点。
国际政策与市场变化：美国出口管制导致H20芯片对华出口受限（7月获准恢复但不确定性仍存）；中国高端芯片自主研发可能中长期重塑产业格局，高盛称中国业务清晰度为情绪关键。
市场估值与投资者情绪：2025年股价累计上涨34%（vs 标普500指数9.5%），远期市盈率约34倍（低于五年平均39倍）；华尔街分析师平均目标价194美元，隐含9%上涨空间，但高估值担忧持续。
