在“827”新政实施后的两年里，监管层对于IPO的审核趋严。根据WIND统计，最近两年IPO终止（包括撤回、终止注册等）的公司高达581家，超出过去几年平均水平。在撤单潮的背景下，A股IPO排队家数也出现明显下降。

　　2024年A股IPO市场迎来至暗时刻，全年仅有100家企业上市，数量创10年新低。当年IPO终止企业高达426家，远超2023年水平。

　　随着IPO撤单数的增加，IPO排队家数明显回落。数据显示，2022年底A股IPO排队家数高达681家。然而，截至今年8月中旬，IPO在审企业296家。其中，沪市主板28家，深市主板 25 家，创业板29家，科创板37家，北交所177家。

　　撤否数量的增加，与IPO全流程严监管紧密关联。一方面，IPO现场检查比例大幅提升。具体来看，首发企业现场检查随机抽取比例从5%大幅提高到20%，现场检查和督导整体比例上调至不低于三分之一。另一方面，IPO撤回后照查不误，如果涉嫌欺诈发行，将面临严厉惩处。去年以来，被抽中现场检查后撤材料的思尔芯、华道生物，相继被判定为欺诈发行，分别被处以合计1650万元和1150万元的罚款。

　　除了拟IPO企业因违规被罚，券商投行、会计师事务所等中介机构也收到监管罚单。如中信证券在2024年11月因IPO项目实控人认定及股权转让披露问题被上交所警示，国投证券则因2024年9月IPO项目资金拆借、内控缺陷等问题遭深交所处罚。

　　记者注意到，对于存在问题的IPO撤单项目，监管层处罚的范围在扩大，处罚力度也在增加。

　　今年3月，上交所连发三份纪律处分决定书，对想念食品予以5年内不接受其提交的IPO申请文件的纪律处分，对相关责任人予以公开谴责并公开认定5年内不适合担任发行人董事、监事、高级管理人员的纪律处分。上交所对保荐机构和会计师事务所公开谴责，对保荐代表人、签字会计师，上交所予以24个月内不接受其发行上市申请文件及信息披露文件的纪律处分。

　　今年6月，深交所宣布对辉芒微IPO的中介机构开出罚单，中信证券、大华会计师事务所遭书面警示，2名保代、2名签字会计师被通报批评。

　　对此，安永大中华区审计服务市场联席主管合伙人汤哲辉表示，监管层进一步压实中介机构“看门人”责任，切实强化了投资者保护的市场基础。在“强监管”的大背景下，IPO审核预期将继续强化中介机构全链条责任，建立“审核-上市-持续督导”责任追溯机制，并通过民事赔偿、行业禁入等措施压实参与各方责任。

　　今年以来，IPO市场有所回暖。证监会日前表示，将继续严把发行上市入口关，做好逆周期调节，不会出现大规模扩容的情况。当前，全球主要市场都在主动适应科技发展趋势，加大制度机制创新，在持续吸纳优质企业、改进监管服务同时也反过来促进了二级市场的活跃和走强。