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　　AI摘要：机构看好A股慢牛行情，中信证券看好消费电子等四大方向，浙商证券称慢牛仍有空间，国金策略指出盈利改善是下一驱动。机构预计美联储9月大概率开启降息，年内降息次数有限。银河麒麟V11发布，国产替代加速，行业未来增长潜力大。

　　昨日A股三大指数涨跌不一，沪指跌0.39%，收报3868.38点；深证成指涨0.26%，收报12473.17点；创业板指跌0.75%，收报2742.13点。沪深两市成交额达到26790亿，较昨日大幅缩量4621亿。行业板块涨跌互现，游戏、化纤行业、化肥行业、美容护理、农牧饲渔。

　　1、坚定慢牛思维

　　中信证券：看好四大方向

　　消费电子端9月即将迎来多个端侧AI新品发布，建议关注9月AR眼镜+AI手机新品发布密集期，我们看好9月消费电子AI端的产品创新与股价表现；自上而下视角，我们继续坚定看好电子板块整体的未来行情，推荐半导体设备链、国产算力链、消费电子整体修复、海外算力链四条主线。

　　浙商证券：坚定系统性慢牛思维

　　上周市场继续上冲，权重指数出现一定加速迹象，。展望后市，上证指数已经突破2021年高点3731点并站上3800点大关，下一个中线目标有望挑战2015年以来最大跌幅（5178-2440）的0.618分位，以当前位置看仍有较大空间。考虑到短期攻势仍未有明确的停止迹象，我们建议适度忽略短线走势。

　　国金策略：新高后的下一站

　　关税冲突后全球股市都出现了明显同步上涨，背后更重要的是全球对于降息预期和制造业景气回升的定价，A股并非一枝独秀。投资者应该理解这一大背景而不是陷入对存款搬家与“增量资金”的循环论证中。本周成长内部从小盘向大盘的切换仍在延续，往后看，盈利改善预期的兑现是下个阶段市场的主要驱动。降息周期的开启也会加速制造业投资上行，同时进一步强化制造业强于服务业的特征，实物资产将迎来顺风。

　　2、美联储料谨慎下调政策利率

　　Pimco全球经济顾问、美联储前副主席Richard Clarida在一份报告中说，美联储似乎将在近期下调政策利率，不过会采取谨慎的态度。鲍威尔上周在杰克逊霍尔年度研讨会上备受期待的演讲没有让市场失望，美联储推出修订后的货币政策框架也没有让美联储观察人士感到意外。

　　国泰海通证券：9月或开启降息

　　鲍威尔在杰克逊霍尔央行年会上表态超预期转鸽，美国资产价格演绎降息交易，美元走弱，10年期美债利率回落，美股反弹。我们认为9月美联储可能开启降息，但是预防式基调和通胀影响下，速度不会太快，预计年内最多降息2次。

　　中信证券：9月重启降息概率较大

　　鲍威尔在杰克逊霍尔会议上的讲话表示关税给美国带来的通胀压力可能相对短暂，就业走弱的压力却正在升温并可能迅速显现，美联储可能需要调整货币政策立场，这一表述释放了降息信号，结合当前美国宏观经济形势，美联储于9月重启降息的概率或相对较大。

　　3、银河麒麟V11正式发布

　　全新一代中国操作系统——银河麒麟操作系统V11在2025中国操作系统产业大会正式发布。这款系统使用了全新磐石架构，操作体验、安全性和生态丰富度大幅提升。作为首个突破百万生态的国产操作系统，银河麒麟的生态成熟度国内领先，与国产主流CPU、GPU及板卡实现全面兼容，构建起完整的国产化生态体系。

　　中信建投：国产替代加速推进

　　当前我国操作系统及数据库领域自主化比例仍较低，有关空间广阔，受益于政策催化以及产品性能、生态的持续完善，当前我国新增操作系统、数据库采购中自主化比例明显提升，自主化进程处于加速阶段。

　　国元证券：国产替代空间广阔

　　近年来，我国大力发展信息技术应用创新产业，旨在通过自主研发芯片、操作系统、数据库等底层基础软硬件以及上层应用软件，构建安全可控的信息技术产业链和生态体系。在信创政策的推动下，国产操作系统呈多元化发展的态势，在“1+8+N”等多个关键领域，正逐步替代国外产品。

　　中国软件行业协会：未来5年—10年，我国软件行业将展现出广阔的市场前景和巨大的发展潜力，软件产业规模有望保持12%—15%的年复合增长率。预计2025年，我国软件产业规模有望突破15万亿元，到2028年，这一数字有望突破20万亿元。