中国ETF市场迎来历史性时刻。Wind数据显示，截至8月26日，全市场1273只ETF总规模约5.07万亿元，首次站上5万亿元大关。自2025年4月规模首度突破4万亿元以来，仅用四个月便再度实现万亿级跨越，呈现出强劲的增长势头。
ETF规模快速攀升的背后，是权益市场的持续回暖与资金借道入市意愿的提升。自4月以来A股市场企稳走强，沪指逼近3900点，港股市场亦同步反弹，带动ETF净值与份额双双增长。
双轮驱动，万亿元跨越节奏持续加快
回望中国ETF发展历程，从初生到壮大，万亿台阶的跨越速度不断加快。2004年首只ETF诞生，到2020年10月规模突破1万亿元，用了整整16年。这一时期产品类型从单一宽基逐步扩展至行业、主题、策略等多门类，为指数化投资生态奠定基础。第二个万亿历时三年，于2023年12月实现，市场头部效应日益显著，千亿级旗舰产品崭露头角，中小基金公司也纷纷加入战局。
第三个万亿来得更快。2024年9月，ETF规模突破3万亿元，耗时仅10个月。这一阶段的爆发得益于“国九条”政策明确鼓励指数化投资，证监会同步推出简化产品注册机制、提升上市效率等配套措施，中证A50ETF等一批现象级产品成功发行，极大激活市场热情。
随后第四个万亿跨越仅用7个月，在2024年“924”行情直接推动下，股票型与跨境ETF成为增长主力。如今第五个万亿更是只用4个月便已实现，债券ETF与行业主题产品贡献卓著。
百亿元俱乐部扩容，马太效应与结构多元并存
随着全市场ETF规模突破5万亿元，百亿级产品数量也创下新高。截至8月26日，规模超过百亿元的ETF已达101只，首次突破百只大关，标志着国内ETF市场进入更加成熟的发展新阶段。
在这一进程中，产品结构呈现出多层次、多元化的特征。股票型ETF仍占据主流，但债券、货币、跨境等类型也形成有效补充。在股票产品内部，细分策略极为丰富，覆盖宽基、行业、主题、策略等多条赛道，体现出A股市场行业轮动和主题投资的特征，投资者可通过精准布局细分ETF捕捉结构性机会。
不过，在市场繁荣背后，一些问题也逐渐浮现。中国企业资本联盟副理事长柏文喜告诉《华夏时报》记者，目前ETF市场存在较严重的产品同质化现象，同一标的指数常有十几只产品同时跟踪，宽基、行业等主流赛道日益拥挤。部分机构采取低费率竞争、流动性营销等策略，虽降低了投资者成本，但也增加了产品选择难度。此外，ETF资金往往呈现“助涨助跌”特性，在极端行情中申赎行为可能放大指数波动。尤其行业主题类产品持仓集中、波动较大，投资者若盲目追涨、高溢价买入，容易导致“指数上涨、投资者不赚钱”的困境。
取代日本领跑亚洲，未来增长潜力仍被看好
根据中信建投证券金融工程及基金研究团队统计，截至7月末，中国ETF市场规模达6406亿美元，首次超越日本（6223亿美元），成为亚洲最大的ETF市场。
从发展进程来看，中信建投证券金融工程及基金研究团队表示，中国ETF市场虽起步晚于日本，但增长节奏明显更快。日本首只ETF于1995年上市，历时20年才达到1000亿美元规模，直至第30年突破6000亿美元。而中国自2004年推出首只ETF，仅用15年便突破千亿美元，在第21年达到6000亿美元，发展进程显著提速。
从市场结构来看，截至2025年8月22日数据显示，日本ETF高度集中于本土股票资产，占比超过96%，其中大盘混合与成长型股票占主导地位，另类资产如房地产、商品及杠杆反向型ETF也占有一席之地，整体围绕本土权益核心资产构建产品线。相比之下，中国ETF类型更加多元，除了主流股票产品外，债券、货币及跨境ETF也占一定比例，层次更丰富、策略更多样，更贴合不同风险偏好资金的需求。
展望未来，机构普遍认为中国ETF市场仍具备广阔发展空间。中信建投分析认为，凭借庞大的人口基数、持续优化的产品审批机制、丰富的创新空间等多重优势，中国有望在亚太地区ETF的资产管理规模、资金流入、流动性和产品供给等方面继续创下新纪录，并进一步吸引外国做市商参与。
投资者教育待加强，长期配置价值获认可
在市场高速扩张的同时，投资者认知与行为模式也成为关注焦点。大量“股民转基民”将ETF视为股票进行短线交易，追逐热点、忽略折溢价机制与IOPV（基金份额参考净值）指标，带来不必要的交易损耗。
渐进投研首席研究员张楠告诉《华夏时报》记者，在投资预期收益不高、居民入市意愿降低的环境中，由于增量资金不足，存量竞争激烈，ETF及主动型基金互为替代品，出现了明显的跷跷板现象。但随着市场环境好转和居民入市热情提高，虽然两者仍然存在竞争关系，但竞争环境相较于熊市阶段会有明显改善。从短期维度看，牛市里主动型基金仍然能够创造显著的超额收益。但放在5—10年的周期维度，随着中国经济结构转型和A股的美股化趋势，被动指数型基金将会是更好的投资标的。
中国金融智库特邀研究员余丰慧指出，ETF的爆发为投资者带来结构性机遇：一是提升资产配置效率，提供便捷、低成本布局各类资产的机会；二是降低投资成本，管理费与交易费用普遍低于主动产品；三是增强市场流动性，尤其在波动期间为投资者提供有效的风险管理工具。
业内人士表示，可以预期，在产品更丰富、生态更完善、投资者更理性的多重因素推动下，中国ETF市场正迈向更高质量的发展新阶段。
