国信期货：政策不确定性与地缘贸易风险共同支撑贵金属的避险需求

　　光大期货：黄金市场整体依然可能维系震荡区间运行

　　西南期货：贵金属的长期牛市趋势有望延续

　　Schroders：黄金作为投资组合保险的作用仍然完好无损

　　Amplify ETFs：当前的金价水平意味着银价应该达到50美元／盎司

　　【机构观点分析】

　　国信期货表示，美联储主席人选更迭的不确定性以及官员对政策保持“适度紧缩”但强调数据依赖的立场，加剧了市场对货币政策独立性和未来降息路径的疑虑，这种不确定性通常利好黄金等避险资产。贸易方面，美欧关税协议推进以及美日汽车关税谈判可能部分缓解贸易紧张局势，但美国对印度施加压力并要求其停止购买俄罗斯石油以换取关税优惠的做法，仍可能引发新一轮贸易摩擦，从而为贵金属市场带来波动。总体而言，政策不确定性与地缘贸易风险共同支撑贵金属的避险需求，但具体走势仍需关注美国经济数据及政策信号的进一步明朗。预计短期内贵金属将延续震荡偏强走势，其中黄金表现预计优于白银。

　　光大期货表示，昨晚美国纽约联储主席威廉姆斯表示美联储独立性极其宝贵，美联储每次会议都是可能行动的实质性会议。近期市场关于美联储独立性的讨论再增强，若美联储独立性受到质疑，市场无疑会加大对货币政策宽松预期的下注。周五晚间将公布PCE数据，下周将公布8月非农，随着通胀和就业数据的陆续公布，黄金市场可能继续呈现涨跌互现的局面，整体依然可能维系震荡区间运行。操作上，多空均衡也未能打破，区间操作或观望为上。对于白银而言，仍受益于黄金滞涨走势以及金银比回归预期，低吸持有依然是比较好的策略。

　　西南期货表示，当前全球贸易金融环境错综复杂，关税存在巨大不确定性。“逆全球化”和“去美元化”大趋势，利好黄金的配置价值和避险价值。各国央行的购金行为对黄金走势也形成了支撑。美国7月非农数据大幅不及预期，劳动力市场进一步放缓，美联储有望开启降息，为黄金提供新的上涨驱动力。因此，贵金属的长期牛市趋势有望延续，考虑做多黄金期货。

　　投资公司施罗德（Schroders）的分析师在其月度市场报告中重申了对黄金看涨的看法。他们认为在政策波动、财政脆弱以及投资者对美国政府债券和美元长期作用的不确定性日益增加的环境中，黄金是一种有价值的多元化投资工具。“黄金作为投资组合保险的作用仍然完好无损。”该机构投资经理在报告指出，虽然黄金在二季度面临了一些困难的逆风，但在令人失望的美国7月就业数据公布后，市场情绪发生了巨大变化，“现在的关键问题是，鉴于金价自年初以来上涨了近30%，黄金市场已经消化了多少‘坏消息’。”此外，他还提到，虽然上半年黄金投资需求以2020年以来的最快速度增长，“但下半年也还有增长空间”。

　　Amplify ETF产品开发副总裁内特·米勒（Nate Miller）在接受媒体采访时表示，白银投资需求激增推动了银价上涨，但预计银价还有更大的上涨空间。米勒指出，银价预计将从作为工业金属和货币金属的双重属性中获益。一方面，全球绿色能源转型正推动对太阳能的需求，银仍是光伏太阳能电池板的关键元素，而美国经济的电气化，以及对新数据中心不断增长的需求，应该会对白银产生稳定的长期需求。另一方面，日益增长的经济不确定性和持续的全球贸易战正在推高通胀压力，这重新引发了对白银的投资需求。此外，考虑到目前金银比仍高于理事平均水平的65，“在金价保持当天水平的背景下，银价应该在每盎司50至52美元。”