中证智能财讯协鑫集成（002506）8月27日披露2025年半年度报告。2025年上半年，公司实现营业总收入76.94亿元，同比下降5.16%；归母净利润亏损3.27亿元，上年同期盈利4333.44万元；扣非净利润亏损3.44亿元，上年同期盈利1195.52万元；经营活动产生的现金流量净额为8.11亿元，同比下降12.89%；报告期内，协鑫集成基本每股收益为-0.056元，加权平均净资产收益率为-15.12%。

　　以8月26日收盘价计算，协鑫集成目前市盈率（TTM）约为-52.13倍，市净率（LF）约7.84倍，市销率（TTM）约0.99倍。

　　资料显示，公司致力于打造成全球领先的绿色能源系统集成商，秉持“把绿色能源带进生活”的理念，把绿色低碳的时代主题与自身长期深耕的新能源事业深度融合。

　　盈利能力方面， 2025年上半年公司加权平均净资产收益率为-15.12%，同比下降16.89个百分点。公司2025年上半年投入资本回报率为-2.83%，较上年同期下降4.26个百分点。

　　2025年上半年，公司经营活动现金流净额为8.11亿元，同比下降12.89%；筹资活动现金流净额-3.05亿元，同比减少1.09亿元；投资活动现金流净额-8.29亿元，上年同期为-5.23亿元。

　　资产重大变化方面，截至2025年上半年，公司货币资金较上年末减少27.16%，占公司总资产比重下降5.82个百分点；长期股权投资较上年末增加44.39%，占公司总资产比重上升4.48个百分点；应收票据及应收账款较上年末减少25.74%，占公司总资产比重下降3.24个百分点；固定资产较上年末增加3.38%，占公司总资产比重上升2.56个百分点。

　　负债重大变化方面，截至2025年上半年，公司短期借款较上年末增加8.56%，占公司总资产比重上升2.55个百分点；其他流动负债较上年末减少84.51%，占公司总资产比重下降1.28个百分点；应付票据及应付账款较上年末减少9.68%，占公司总资产比重下降0.93个百分点；长期应付款合计较上年末增加0.82%，占公司总资产比重上升0.77个百分点。

　　从存货变动来看，截至2025年上半年末，公司存货账面价值为11.71亿元，占净资产的58.3%，较上年末减少1.23亿元。其中，存货跌价准备为4501.02万元，计提比例为3.7%。

　　2025年上半年，公司流动比率为0.75，速动比率为0.65。

　　半年报显示，2025年上半年末的公司十大流通股东中，持股最多的为江苏协鑫建设管理有限公司，占比8.888%。在具体持股比例上，上海靖戈私募基金管理合伙企业(有限合伙)-靖戈共赢尊享十二号私募证券投资基金持股有所上升，华泰柏瑞中证光伏产业交易型开放式指数证券投资基金持股有所下降。

　　值得注意的是，中登公司数据显示，截至2025年8月22日，协鑫集成23.32%股份处于质押状态。半年报显示，第一大股东江苏协鑫建设管理有限公司质押5.2亿股公司股份，占其全部持股的100%；第二大股东协鑫集团有限公司质押4.66亿股公司股份，占其全部持股的100%；第三大股东营口其印投资管理有限公司质押3.77亿股公司股份，占其全部持股的87.85%。

　　核校：王博

　　指标注解：

　　市盈率=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

　　市净率=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

　　市销率=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

　　文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。三者的分位数计算区间均为公司上市以来至最新公告日。

　　市盈率、市净率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。