市场午后V型反弹，沪深两市全天成交额2.97万亿元，较上个交易日缩量1948亿元。截至收盘，沪指涨1.14%，深成指涨2.25%，创业板指涨3.82%。算力板块全天强势，截至收盘，通信ETF收涨9.33%，创业板人工智能ETF国泰收涨8.68%，科创芯片ETF国泰收涨8.67%，集成电路ETF收涨7.76%，芯片ETF收涨7.24%，消电ETF收涨6.58%，半导体设备ETF收涨5.40%。

　　资料来源：Wind

　　【上涨因素分析】

　　消息面上，英伟达发布FY26Q2财报。在电话会中，黄仁勋提到几条关键信息：

　　预计到本世纪末，人工智能基础设施支出将达到3万亿至4万亿美元。

　　测算中国市场今年的市场规模将达500亿美元，且将以50%的速度增长。

　　英伟达财报中网络收入同比增长98%。Spectrum-X以太网实现了两位数的环比和同比增长。同时推出了Spectrum-XGS以太网，这是一种将不同的数据中心统一为千兆级AI超级工厂的技术设计。CoreWeave是该解决方案的初步采用者，预计GPU到GPU的通信速度将提高一倍。网络收入增长迅速，也验证了通信板块的景气度。

　　在英伟达财报消息的刺激下，今日通信和电子板块大涨，大幅超出其他行业。以申万一级行业分类，今日通信上涨7.14%，电子上涨5.53%。大幅超出其他行业。

　　资料来源：wind

　　其次，目前A股公司半年报披露已至尾声。无论是北美算力还是国产算力，相关领域有代表性的公司在业绩端已经有所体现。回顾历年财报季，业绩相对好的赛道可能形成抱团。

　　【后市展望】

　　在目前A股流动性持续宽松，市场大盘表现良好的背景之下，AI有几个明显的优势：（1）产业趋势明确，商业模式已经跑通。北美云厂商的闭环已经形成，业绩端高速增长已经可以反哺资本开支扩大，同时AI业务发展短期内算力仍然供不应求。国内发展节奏有望持续跟进。（2）市场规模较大，且对于部分环节目前市场规模二阶导仍为正数，估值支撑较强。北美四家云厂商第二季度单季资本开支合计逼近千亿美元大关，同比增长超过60%。一方面，GPU的放量规模持续扩大，另一方面，技术密集度提升持续推高算力产业链零组件价值量，目前部分环节市场规模增速（注意是增速，不是绝对值）仍未见顶。（3）产业边际变化明显，国产算力加速跟进。北美算力方面，GPU放量带动了半导体产业链共同成长。国内方面，半导体产业链持续攻关，突破生产障碍的同时扩产持续推进，国产算力规模放量已在前夜。（4）A股优质资产重估，AI产业链或成首要关注点。目前，北美算力带动相关环节业绩高增，国产算力相关的半导体产业链条代表我国工业生产的最高水平，有望享受重估红利。

　　【产品布局】

　　在产品布局上，建议兼顾北美算力和国产算力，同时可以结合网格策略、定投等方式参与行情。

　　北美算力方面，通信ETF（515880）“光模块+服务器+铜连接+光纤”占比超过75%（截至8月27日），良好地代表了算力硬件的基本面。其中，光模块占比超过48%，服务器占比接近20%，光纤占比超过7%。同时，创业板人工智能ETF（159388）中，光模块占比超过48%，同时有20cm弹性，在情绪高时或有更好表现。

　　国产算力方面，建议持续关注半导体四兄弟，科创芯片ETF国泰（589100）、芯片ETF（512760）、集成电路ETF（159546）、半导体设备ETF（159516）。芯片ETF标的指数为中华半导体芯片指数，兼顾设计、制造、封测、材料设备，持仓更为均衡。其中，截至7月31日，据中证分类，集成电路设计、集成电路制造、半导体设备占比分别达53.66%、11.54%、17.22%。集成电路ETF标的指数为集成电路指数，持仓偏向设计，占比达到76.71%，此外，集成电路制造和集成电路封测分别占比14.44%和8.85%。科创芯片ETF主要在科创板选择优质成分股，集成电路设计、集成电路制造、半导体设备分别占比58.79%、15.81%、16.98%。半导体设备ETF标的指数为半导体材料设备指数，半导体材料和设备合计占比超过96%。因此，从弹性上看，首推科创芯片ETF国泰（589100）。若考虑持仓均衡，可以考虑芯片ETF（512760）。此外，更看好设计的朋友可以选择集成电路ETF（159546）、更看好设备的朋友则可以选择半导体设备ETF（159516）。