近期，咖啡行业迎来一宗引人瞩目的并购交易。

　　Peet‘s Coffee（皮爷咖啡）的母公司JDE Peet’s与美国知名饮料公司Keurig Dr Pepper（KDP）于8月25日共同宣布，双方已达成最终协议，KDP将以157亿欧元（约合人民币1314亿元）现金收购JDE Peets。

　　此前，星巴克中国传出了出售意向。而后，另一巨头Costa也被可口可乐“摆上货架”。两宗交易悬而未决之际，KDP与JDE Peets这场并购案却已尘埃落定，成为了今年咖啡行业规模最大的并购之一。

收购整合，咖啡新巨头崛起

　　据JDE Peets披露，此次交易完成后，KDP将分拆为两家独立上市公司——Beverage Co.与Global Coffee Co.，分别聚焦北美饮料与全球咖啡业务，有望释放潜在价值。预计将在三年内带来约4亿美元的成本协同效应，并从首年起提升每股收益。

　　而分拆后的Global Coffee Co.年净销售额预计达160亿美元，将成为全球最大的纯咖啡公司，意味着咖啡市场迎来了一个与雀巢相抗衡的新巨头。

　　此次的收购标的JDE Peets旗下品牌皮爷咖啡，在行业内被誉为“星巴克之父”。其由荷兰移民阿尔弗雷德·皮特于1966年创立，有着近60年的历史，是美国精品咖啡的开创者，不仅曾为初创时期的星巴克供应咖啡豆，还为其培养出了创始团队。

　　皮爷咖啡曾一度与星巴克合并，但因理念不同再度分拆，此后走上截然不同的道路——星巴克追求规模与效率，皮爷咖啡则坚持“小而美”的精品路线，坚持手工制作和小批量烘焙咖啡豆。

　　值得注意的是，皮爷咖啡与收购方KDP均属JAB Holdings（JAB）旗下，这是一家管理资产近600亿美元的德国家族投资公司，此次交易实为JAB内部的战略重组。

　　2012年，因看中其品牌历史与精品咖啡声誉，JAB将皮爷咖啡私有化，从纳斯达克摘牌。自此，JAB又通过一系列并购整合，逐步构建起一个覆盖咖啡全产业链的帝国，旗下品牌超过50个，包括皮爷咖啡、Jacobs、Keurig等。

　　2019年，同样在JAB的主导下，皮爷咖啡与欧洲包装咖啡巨头JDE（Jacobs Douwe Egberts）合并为JDE Peets，覆盖了包装咖啡、速溶咖啡等领域。

　　去年10月，JAB又以约21.6亿欧元（约合167亿元人民币）对JDE Peets实现了绝对控股，持股比例提升至68%，以便主导此次收购，通过整合资源为其在全球咖啡市场的长期布局奠定基础。

皮爷咖啡的中国市场正面临严峻挑战

　　皮爷咖啡于2017年进入中国市场，比星巴克晚了18年。但其依托JAB控股的资本支持和精准的高端定位，迅速在一线和新一线城市核心商圈布局。窄门餐眼数据显示，皮爷咖啡目前在中国已开设268家门店，数量接近美国本土的300余家。

　　不过，皮爷咖啡与其他咖啡品牌一样，正面临中国市场的严峻挑战。

　　当前，以瑞幸、库迪和蜜雪冰城为代表的“9.9元咖啡”，改变了消费者的价格预期。据红餐产业研究院《2024现制饮品创新趋势研究报告》，近80%的消费者倾向于选择单杯10到20元的饮品，而愿意支付25元以上的消费者比例骤降至4%。

　　持续价格压力之下，星巴克中国同店销售额多个季度出现下滑，尽管2025财年Q3同店销售增长2%，呈现短暂回暖，而客单价却因降价策略下降4%，难掩业绩持续承压的现实。

　　同时，M Stand、Seesaw等精品咖啡品牌也出现了关店潮，皮爷咖啡去年则关闭了广州首店及杭州、北京等地多家核心商圈门店。

　　面对激烈竞争，皮爷咖啡于2024年推出中端品牌Ora Coffee，并以9.9元促销策略试探大众市场，形成双品牌架构以增强市场灵活性。

　　根据窄门餐眼数据，皮爷咖啡约90%的门店集中在一线及新一线城市，且门店数量远少于星巴克和瑞幸，“少而精”的布局也提升了运营效率。皮爷咖啡凭借近40元的高客单价和手工烘焙的品质定位，仍吸引着一批对咖啡品质有较高要求的忠实用户。

　　根据JDE Peets的2024年年报，皮爷咖啡中国业务调整后息税前利润（EBIT）实现了23.8%的有机增长。

　　咖啡行业的竞争正在进入新阶段。从星巴克、Costa以降价换取业绩，并寻求出售，到JAB通过资本整合缔造咖啡巨头、皮爷咖啡构建平价咖啡与精品咖啡并行发展的格局，市场不再是单一模式的较量。最终能够胜出的，或许不是最便宜的品牌，也不是最贵的品牌，而是最懂消费者、最能适应变化的品牌。