近期以来，A股市场发力上攻，上证指数连破3700点、3800点关口。

　　《国际金融报》记者从券商处获悉，量价齐升带动新开户、杠杆资金激增，两融余额升至2.2万亿元，占流通市值2.26%。业内人士提醒称，杠杆放大波动，投资者务必警惕急跌风险。

降价+提质

　　近几日，《国际金融报》记者走访多家券商营业部发现，经纪业务高度同质化，佣金成最敏感“武器”。此轮行情下，券商纷纷祭出“降价+提质”组合拳，以价格战抢客源。

　　“最近业务不错，刚开完一个5000万元的户。”一家专注机构经纪的营业部负责人告诉《国际金融报》记者，“我们营业部新增客户以机构客户为主，当前机构客户开户和加杠杆意愿明显升温，但热度仍不及去年‘9·24’行情。我们坚持不打价格战，新开户佣金严格按同业公会标准执行，约万1.5；两融利率区间4.1%至4.5%，大资金客户可谈至4%以下。”

　　沪上某营业部负责人向《国际金融报》记者透露，为抢客源，部分券商已将新开户佣金压至“万1”以下，两融利率更有机构给出低于3%的“地板价”。

　　一位中小券商营业部人士告诉记者，近期开户和两融业务升温，券商佣金普遍降至万1.5，开通两融的新客户还能再谈优惠；老股民加杠杆偏谨慎，新入市股民则更为积极。

“双刃剑”警示

　　自4月8日以来，A股持续攀升，投资情绪高涨，近几个交易日成交额接连突破3万亿元，杠杆资金成为重要推手。作为市场情绪与资金动向的关键指标，两融余额扩张对市场有何影响？融资扎堆热门板块需警惕哪些风险？面对持续上攻或回调，投资者该如何理性应对？

　　排排网财富研究总监刘有华对《国际金融报》记者表示，两融余额持续攀升，不仅反映了投资者风险偏好的明显回暖，更通过杠杆效应有效增强了市场的做多动能。增量资金的持续涌入，为市场提供了坚实的流动性支撑，有助于形成“资金推动—价格上涨”的良性循环。但两融资金具有高杠杆性和敏感性，若市场出现大幅波动，可能引发杠杆资金的被动平仓，从而放大市场跌幅，增加市场不稳定因素。

　　4月8日至8月28日，沪指累计涨幅超过24%，创业板指累计涨幅超过56%。板块轮动上涨，科技股表现尤其亮眼。需要注意的是，当前市场积累了大量获利盘。杠杆投资者宜冷静评估风险，理性看待本轮行情。

　　“市场成交量显著放大，短期局部板块已呈现过热迹象，指数波动率或随之攀升，投资者需警惕A股潜在风险。8月下旬需警惕中报‘地雷’，部分公司若业绩不及预期，可能引发股价调整。”刘有华提醒道，杠杆交易具有明显的双刃剑效应，在放大潜在收益的同时，也成倍放大了投资风险。当市场走势偏离预期时，杠杆效应将显著加剧投资损失。建议杠杆投资者应避免盲目追高和过度集中投资，合理控制仓位，并选择合规渠道加杠杆。

　　“两融资金创新高，是市场情绪回暖、风险偏好提升的直观体现，为A股慢牛行情稳步推进注入动力。”黑崎资本首席战略官陈兴文向《国际金融报》记者直言，当前加杠杆者需高度关注波动风险。杠杆是把“双刃剑”，会放大波动影响；一旦市场风格切换或热点退潮，投资者可能蒙受较大损失，务必警惕风险。