29日晚，国有六大银行2025年度半年报披露完毕，集体抛出百亿分红计划。

　　利息净收入多数下滑

　　上半年，国有六大行收入集体增长，净利润则“三涨三降”。

　　工商银行营业收入约4270.92亿元，同比增长1.6%；归母净利润约1681.03亿元，小幅下滑1.4%。不良贷款率1.33%，下降0.01 个百分点；资本充足率19.54%，拨备覆盖率217.71%，分别上升0.15、2.80 个百分点。

　　农业银行营业收入约3699.37亿元，同比增长0.8%；归母净利润约1395.10亿元，同比增长2.5%。不良贷款率1.28%，比上年末下降0.02个百分点；逾期贷款率1.22%，保持较低水平，逾期不良比95.11%，拨备覆盖率 295%。

　　中国银行营业收入约3290.03亿元，同比增长3.76%；归母净利润约1175.91亿元，下滑0.85%。不良贷款率1.24%，比上年末下降0.01个百分点；不良贷款拨备覆盖率197.39%，比上年末下降3.21个百分点。

　　建设银行营业收入约3942.73亿元，同比增长2.15%；归母净利润约1620.76亿元，同比下降1.37%。不良贷款率1.33%，较上年末下降0.01个百分点。

　　交通银行营业收入约1333.68亿元，同比增长0.77%；归母净利润约460.16亿元，同比增长1.61%。不良贷款率1.28%，较上年末下降0.03个百分点；拨备覆盖率209.56%，较上年末上升7.62个百分点。

　　邮储银行营业收入约1794.46亿元，同比增长1.50%；归母净利润约492.28亿元，同比增长0.85%。不良贷款率0.92%，继续保持优秀水平；拨备覆盖率260.35%。

　　从银行影响营收最大的业务来看，工商银行利息净收入3135.76亿元，下降0.1%；农业银行利息净收入2824.73亿元，同比减少83.75 亿元；中国银行利息净收入2148.16亿元，同比减少119.44亿元，下降5.27%；建设银行利息净收入2867.09亿元，较上年同期下降3.16%；交通银行利息净收入852.47亿元，同比增长1.20%；邮储银行利息净收入1390.58亿元，同比下降2.67%。

　　净息差等数据普遍下降，多家银行提到，主要是受贷款市场报价利率(LPR)下调、存量房贷利率调整、存款期限结构变动等因素影响。具体来看，工商银行年化净利息差和净利息收益率分别为1.16%和1.30%，同比分别下降8个基点和13个基点；农业银行的净利息收益率1.32%，净利差1.20%，同比分别下降13个和10个基点；中国银行的净息差为1.26%，较去年同期下降18个基点；建设银行净利差为1.24%，上年同期为1.35%；交通银行净利息收益率1.21%，同比下降8个基点；邮储银行净利息收益率和净利差分别为1.70%和1.69%，上年同期为1.91%和1.89%。

　　大手笔分红

　　在披露半年报的同时，六大行集体公布了中期分红计划。

　　工商银行拟每10 股派发1.414元(含税，下同)，总额约503.96亿元；农业银行拟每10股派发1.195元，总额约418.23亿元；中国银行拟每10股派发1.094元，总额约352.50亿元；建设银行拟每10股派发1.858元，总额约486.05亿元；交通银行拟每10股派发1.563元，总额约138.11亿元；邮储银行拟每10股派发1.230元，总额约147.72亿元。

　　根据上述数据计算，国有六大行拟在2025中期分红合计派发超2000亿元。

　　那么，大手笔分红能否让银行股迎来新一波行情？

　　年内，上市银行股股价普遍创新高，但此后震荡回落。据Wind数据，截至8月29日收盘，工商银行累涨11.18%，农业银行涨37.37%，中国银行涨4.65%，建设银行涨7.20%，交通银行跌1.55%，邮储银行涨11.56%。

　　天风证券认为，银行股回调或并非本轮银行股牛市的终点，而是阶段性调整。8月以来，在“反内卷”举措密集出台改善经济复苏预期等利好因素驱动下，市场情绪持续提升，资金偏好也从防御板块转向“赚钱效应”更强的成长板块。从基本面角度看，受益于息差下行趋缓，银行经营压力有所改善，缓解市场担忧。从资金面角度看，银行股对各路中长期资金的吸引力依然较强。短期回调后投资性价比进一步凸显，红利价值驱动下的估值修复逻辑或仍将持续。

　　万联证券表示，考虑到存款重定价对息差的正向贡献以及债市波动或下降，预计营收和利润增速有望逐步修复。从人民币大类资产配置的角度看，当前银行板块股息率仍具有吸引力，同时，监管鼓励保险资金加大入市力度以及《公募基金高质量发展行动方案》的推出，资金持续增配银行板块方向明确。另外，上述资金的持续配置有助于夯实板块估值下限。展望未来，增量资金有助于支撑板块行情持续。