减费让利大潮之下，2025年上半年券商获得的基金分仓佣金显著缩水，至42.84亿元，较2024年上半年的66.18亿元下降35.27%，而基金的股票交易额实际上增长了22.84%。

　　基金交易额上升，券商拿到的佣金却少了，因为佣金率大幅下降。2025年上半年，券商的基金交易佣金率降至万分之3.688，而2024年上半年的佣金率为万分之6.998，降幅达47%。实际上，2024年下半年佣金率就开始下降，全年的佣金率为万分之5.19。

　　近年来，主要依靠基金佣金分仓的券商研究所压力不小，分仓佣金持续下滑，券商研究所也在进行转型变革。2024年券商分仓佣金收入为106.52亿元，较2023年的164.66亿元，降幅达35%。而在2021年巅峰期，券商分仓佣金收入曾超过220亿元。

中信、国泰海通、广发、长江、华泰位居前五

　　天相投顾数据显示，2025年上半年，95家券商基金分仓佣金收入为42.84亿元，相比2024年同期的66.18亿元，降幅达35.27%；而今年上半年基金的股票交易额为11.62万亿元，比2024年上半年的9.46万亿元多22.84%。

　　前十大分仓佣金收入的券商排名有所变化，今年上半年完成合并的国泰海通证券，分仓佣金排名大幅提升，从去年底的第七名提升至第二名；收获分仓佣金2.76亿元，绝对金额与去年上半年基本持平。

　　中信证券依然排在首位，分仓佣金为3.12亿元，也是上半年唯一一家佣金超过3亿元的券商。不过，与去年同期的4.86亿元相比，佣金收入下降了35.93%，这也差不多是行业总体的下降幅度。

　　广发证券被合并后的国泰海通挤到第三，上半年分仓佣金为2.44亿元，与去年同期相比下降35.73%；长江证券、华泰证券分别位居第四、第五名，排名分别下降1位和上升1位，分仓佣金分别为2.28亿元、2.14亿元。

　　此外，国联民生、浙商证券、中信建投证券、兴业证券、申万宏源证券排在6至10位，分仓佣金金额在1.5亿元到2亿元之间；其中，浙商证券排名上升3位。

　　根据2024年7月1日实施的《公开募集证券投资基金证券交易费用管理规定》，公募交易佣金率标准按照被动股票型基金产品交易佣金费率不得超过万分之2.62，其他类型不得超过万分之5.24的标准执行。新规之下，佣金分仓以研究作为唯一出口，不得与基金销售挂钩。

　　在分仓佣金下降背景之下，各家券商研究业务积极寻找更多的服务方向。不仅对外服务机构，也注重对内赋能以及加强政策智库功能。

　　中信证券表示，2025年下半年，研究业务将继续提升研究能力、扩大研究影响力，拓宽业务模式、多维度发挥研究价值。进一步加大机构客户服务，实现境内外研究业务模式的统一。同时，加强对公司各项业务的研究支持，持续为政府部门提供高质量智库研究。

华源、华福等中小券商逆势增长

　　虽然券商整体佣金收入规模收缩，仍有证券公司在行业变局中相对“抗跌”，甚至因市场份额扩大实现佣金收入逆势增长，行业排名也大幅上升。

　　在分仓收入前10名的券商中，长江证券、国联民生证券、浙商证券，分仓佣金排名明显高于公司总体在业内的排名。浙商证券分仓佣金去年位列第10名，今年上半年再度前进3名。合并后的国联民生证券，由于去年上半年的分仓佣金基数较低，今年上半年佣金增幅达139%。

　　上半年，多家中小券商进步明显，比如，华源证券从去年底的第54名跨越25个名次，排到第28名；华福证券去年进步18位到34名，今年上半年再度前进12个名次，达到第22名；国海证券去年前进到22名后，今年再度跃升进入前20，最新排名第17。