摘要：摩根士丹利预测降息幅度或超预期；英伟达启动600亿美元股票回购计划；贝森特：特朗普或在今秋宣布美国住房紧急状态。

　　全球市场：

　　周一，美国因劳动节休市一日。

　　截至发稿，美股三大期指微跌， 道琼斯指数主连 (2509) (YMmain.US)跌0.07%， 纳斯达克100指数主连 (2509) (NQmain.US)跌0.10%， 标普500指数主连 (2509) (ESmain.US)跌0.07%。

　　热点要闻：

　　欧盟回应美方施压，表示将继续执行数字相关立法

　　据新华社，欧盟委员会负责技术主权等事务的执行副主席汉娜·维尔库宁1日在社交媒体上表示，《数字服务法》和《数字市场法》是欧盟的“主权立法”，欧盟将继续执行这些数字法。维尔库宁说，相关数字法具有非歧视性，适用于所有在欧盟运营的在线平台。维尔库宁当天还致信美国国会众议院司法委员会主席吉姆·乔丹重申，欧盟数字立法不具有域外效力，但只要企业的相关服务在欧盟境内提供，无论其总部设在何处，相关服务便会受到欧盟监管。

　　贝森特称特朗普或在今秋宣布美国住房紧急状态

　　贝森特表示，特朗普政府可能在秋季宣布全国住房紧急状态。贝森特还暗示，当局正在研究如何规范地方建筑和分区规范并降低交易完成成本，特朗普可能还会考虑对特定建筑材料实行关税豁免。贝森特说，“我们正在努力弄清楚我们能做什么，我们不想插手州、县和市政府的事务。”

　　贝森特：几位美联储主席人选也有望当理事

　　美国财政部长斯科特·贝森特周一表示，美联储主席的“几位”候选人也是填补央行理事会两个空缺席位的人选。当被问及市场对总统特朗普力图罢免美联储理事库克的反应时，贝森特说债市和汇市都保持了“平静”。贝森特表示，他和特朗普已经“详细讨论了候选人应是什么样的人以及他们的资格”，贝森特还说，特朗普对美联储“怀有极大的敬意”。

　　美联储9月降息概率为89.6%

　　据CME“美联储观察”：美联储9月维持利率不变的概率为10.4%，降息25个基点的概率为89.6%。美联储10月维持利率不变的概率为4.9%，累计降息25个基点的概率为47.3%，累计降息50个基点的概率为47.9%。

　　摩根士丹利预测美联储降息幅度或超市场预期

　　摩根士丹利利率策略团队在其经济学家更新了从现在到明年年底的预测情景，认为美联储的降息幅度可能比市场目前预期的还要大。他们的基线预测是，美联储将在本月会议上降息25个基点，并在2026年12月之前，每隔一次会议进行一次类似的降息。然而，在评估了美国经济的其他可能性后，摩根士丹利认为，其各种概率的平衡点甚至更加“鸽派”。

　　对美联储主席鲍威尔8月在杰克逊霍尔会议上的讲话，普遍的解读是，美联储未来将采取更宽松的立场，更多地关注劳动力市场数据的疲软，而不是顽固的通胀数据。由Matthew Hornbach领导的摩根士丹利经济学家团队评估了三种可能导致联邦基金目标利率路径不同的替代情景，并得出结论：加权平均后的利率路径甚至比他们目前的估计还要低。这家华尔街大行认为，联邦基金利率在2025年和2026年可能比预期下降得更快，甚至可能低至2.25%，但这段时期的终点可能略高一些，在2.75%左右。

　　个股聚焦：

　　英伟达启动600亿美元股票回购计划

　　英伟达 (NVDA.US)上周宣布，公司已积累了570亿美元的现金储备，而且还在持续增长。因此，英伟达宣布将股票回购计划提升至创公司纪录的600亿美元。

　　英伟达在本财年上半年回购了243亿美元的股票。这项600亿美元的新授权是继去年英伟达更新回购计划并获批500亿美元额度之后的进一步扩大。而这500亿美元的回购额度又是前一年250亿美元额度的两倍。在500亿美元回购计划宣布后，分析师对该举措是否明智意见不一。而如今，新增的600亿美元计划进一步加剧了讨论。

　　Freedom Capital Markets董事总经理Paul Meeks表示，他并不支持高速成长的科技公司进行股票回购，尤其是那些未来还有继续高速增长潜力的企业。Navellier & Associates 投资管理公司创始人Louis Navellier表示，他认为英伟达的回购计划是一个好主意。Navellier指出，英伟达是他投资组合中的最大持仓之一。

　　马斯克称特斯拉未来约80%价值将源于Optimus机器人

　　特斯拉 (TSLA.US)在美国劳动节假期发布了第四版“宏图计划”，强调其Optimus擎天柱人形机器人的潜力，并在一段宣传视频中首次展示了Cyber SUV模型。目前关于这款车型所有信息均未公布，且目前尚不确定该车型是否会真正量产，但视频内容表明特斯拉正在探索这一方向。

　　马斯克今天在回复@WholeMarsBlog时提到，他认为特斯拉80%届时的价值将来自于Optimus。

　　特朗普家族“核心代币”开始交易

　　由特朗普家族公开支持的World Liberty Financial项目，其治理代币WLFI周一正式开始交易。早期投资者能够解锁并出售其所持代币总量的20%，这部分代币约占总供应量的5%。据估算，仅特朗普本人通过关联实体持有的代币价值就可能超过60亿美元，超过了此前《福布斯》对其净资产的估算。

　　此次首次亮相将在币安、Coinbase等主流加密货币交易所进行，市场对此高度关注。按当前0.20至0.30美元的期货价格计算，WLFI的完全稀释估值已超400亿美元，足以跻身市值排名前45的加密货币之列。不过周一在交易的第一天就下跌，一度跌超30%。

　　大摩称阿里已成中国最佳AI赋能者

　　摩根士丹利将阿里巴巴 (BABA.US)称为“中国最佳AI赋能者”，并上调公司目标价至165美元。阿里云业务成为关键增长引擎，第一财季同比增长26%，其中AI相关收入贡献已超20%，预测第二财季增速将进一步加快至30%以上。该行认为，阿里云及AI业务的强劲增长和长期价值，足以抵消公司在即时零售业务上的短期亏损。

　　诺和诺德Wegovy临床数据击败礼来

　　9月1日，记者从诺和诺德 (NVO.US)中国获悉，该公司在西班牙马德里举行的2025年欧洲心脏病学会（ESC）年会上公布了STEER真实世界研究的最新数据。STEER研究是一项回顾性、观察性真实世界研究，评估了Wegovy（减重版司美格鲁肽2.4 mg）对比礼来 (LLY.US)的替尔泊肽在超重或肥胖且已确诊心血管疾病但无糖尿病的患者中预防主要不良心血管事件（MACE）的有效性。

　　研究结果显示，在治疗过程中用药中断不超过30天的前提下，相较于替尔泊肽，减重版司美格鲁肽能使超重或肥胖且伴有心血管疾病的患者心脏病发作、卒中以及心血管相关死亡或全因死亡风险降低57%。试验中，减重版司美格鲁肽组记录15例（0.1%）心血管事件，替尔泊肽组为39例（0.4%）。

　　报道：台积电考虑明年将高端工艺制程涨价5%~10%

　　据Digitimes，台积电 (TSM.US)正在考虑2026年将其所有高端工艺制程提高5%~10%的价格，以抵消美国关税、汇率波动和供应链价格压力。台积电已将更高的2026年报价传达给了代工厂合作伙伴，其中包括5纳米/4纳米、3纳米和2纳米等制程。这意味着台积电高端工艺的主要客户，如英伟达和苹果，现在需要为芯片支付更高的成本。针对是否考虑通过“涨价”方式来解决当前问题，台积电董事长魏哲家曾经幽默回应：“心里想的事情，嘴巴不能讲。”

　　港市前瞻：

　　南向资金追踪｜净买入超119亿港元，大举加仓阿里和腾讯减持小米集团

　　数据显示，南向资金昨日成交约2005.89亿港元，较前一日继续放量约200亿；约为昨日恒指成交总额的52.73%，占比保持在5成左右。

　　昨日恒指放量上扬，南向资金也重新加仓，全天净买入约119.42亿港元。其中，沪港股通净流入约56.59亿港元，深港股通净流入约62.83亿港元。

　　个股方面，交易所数据显示，昨日南向资金

　　大幅净买入：阿里巴巴-W(09988.HK)49.21亿港元；腾讯控股(0700.HK)12.34亿港元；比亚迪股份(01211.HK)8.09亿港元。

　　大幅净流出：小米集团-W(01810.HK)10.35亿港元；泡泡玛特(09992.HK)9.12亿港元；美团-W(03690.HK)4.52亿港元。

　　投资要点

　　阿里巴巴-W昨日涨18.50%，短线资金加速流入，前5日加仓3661万股。

　　腾讯控股昨日涨1.42%，短线资金继续流入，前5日加仓220万股。

　　比亚迪股份昨日跌5.24%，短线资金流入趋缓，前5日加仓308万股。

　　小米集团-W昨日涨2.18%，短线资金连续流出，前5日减持5262万股。

　　泡泡玛特昨日跌4.34%，短线资金加速流出，前5日加仓439万股。

　　美团-W昨日涨0.29%，短线资金仍以流入为主，前5日加仓2806万股。

　　港股公告精选

　　浙商银行(02016.HK)：出资9.94亿增资浙银金租，持股比例升至54.04%。

　　威海银行(09677.HK)：与山东高速集团及山东高速订立附生效条件的内资股认购协议。

　　众安智慧生活(02271.HK)：拟与香港持牌虚拟资产运营平台开展业务合作。

　　应星控股(01440.HK)：与合作实体订立协议，预期成为在中国举行的日本知名动漫航海王知识产权展览的战略参与方。

　　基石科技控股(08391.HK)：与埃克森美孚香港战略合作，计划于Esso品牌加油站部署超高速电动车充电站。

　　石四药集团(02005.HK)：取得国家药监局有关别嘌醇片(0.1g)的药品生产注册批件，用于原发性或继发性痛风患者、接受治疗的白血病，淋巴瘤和恶性肿瘤患者、及用于对复发性草酸钙结石患者的治疗。

　　上海医药(02607.HK)：盐酸维拉帕米注射液通过仿制药一致性评价，主要用于快速阵发性室上性心动过速的转复和心房扑动或心房颤动心室率的暂时控制。

　　复宏汉霖(02696.HK)：美国食品药品管理局批准BILDYOS？以及BILPREVDA？，用于特定人群骨质疏松症治疗等8项适应症。

　　比亚迪股份(01211.HK)：前8月新能源汽车销量约286.39万辆，同比增长23%；8月份新能源汽车销量约37.36万辆。

　　吉利汽车(00175.HK)：前8月汽车累计销量约190万辆，同比增长47%；8月份销量约25万辆，同比增长38%。

　　蔚来-SW(09866.HK)：前8月交付约16.64万辆汽车，同比增长30%；8月份交付3.13万辆汽车，同比增长55.2%

　　长城汽车(02333.HK)：前8月汽车销量约79万台，同比增长5.94%；8月份汽车销量合计约11.56万台，同比增长22.33%。

　　理想汽车-W(02015.HK)：8月份交付新车28529辆。

　　腾讯控股(00700.HK)：斥资5.5亿港元回购股份91万股，回购价601.5-609.5港元。

　　汇丰控股(00005.HK)：斥资约2亿港元回购约200万股，回购价99.45-100.7港元。

　　快手-W(01024.HK)：斥资约8371.6万港元回购113.7万股，回购价73.35-73.75港元。

　　恒生银行(00011.HK)：斥资2357万港元回购21万股，回购价111.85-113.48港元。

　　美高梅中国(02282.HK)：斥资约1598万港元回购100万股，回购价15.87-16.08港元。

　　财经日历：