新华财经法兰克福9月3日电（记者马悦然）3日，欧洲金融市场经历前一交易日的普遍大幅下跌后，市场预期将进入谨慎企稳阶段。市场分析人士认为，通胀预期、央行政策、财政压力以及政治不确定性等多重因素共同作用，市场重估风险，并在试图寻找新的平衡点。

　　财政压力与债券供给的增加放大了市场的担忧。进入9月，欧元区成员国计划集中发行大量新债，总规模预计超过1000亿欧元。法国兴业银行分析师Kenneth Broux指出，大规模的债券发行会使市场短期内出现“供给过剩”，投资者会要求更高的利率作为补偿。

　　同时，特定国家的政治风险加剧了财政担忧。法国政府因紧缩预算案面临信任投票，增加了政治不确定性。ING的利率策略师米希尔·塔克（Michiel Tukker）和本杰明·施罗德（Benjamin Schroeder）在报告中分析称，由于法国政府面临信任投票，10年期法债与德债收益率利差显著扩大，且风险平衡仍倾向于进一步扩宽。这种由单一国家政治风险引发的利差扩大，反映了市场在不确定环境下对财政纪律较差经济体的风险规避情绪，并通过主权信用风险的传导，对整个欧元区的金融稳定构成压力。

　　由此引发欧洲债券市场的剧烈震荡。2日，欧洲主权债券遭遇显著抛售，30年期德债收益率一度攀升至3.41%，创下自2011年以来的最高水平。法国的财政状况受到更严格的审视，其30年期法债收益率升至4.52%，为2009年以来所未见。这种压力也传导至美国，30年期美债收益率接近5%，达到7月以来的高点。

　　政府债券收益率是金融市场的定价基石，其快速上行对其他资产类别产生了直接的负面影响。嘉信理财（Charles Schwab）的固定收益策略主管凯西·琼斯（Kathy Jones）表示：“债券市场在全球范围内正在发出警示信号，表明对当前政策路径的担忧。在出现连贯政策之前，市场将继续要求更高的期限溢价。”

　　QC Partners的分析师Thomas Altmann指出，债券收益率的上升如今在股票市场上被视为环境变化的重要信号。德国DAX指数当日收盘下跌2.29%，跌破关键的100日均线。美国主要股指同样承压，道琼斯工业平均指数收跌0.55%，由科技股主导的纳斯达克100指数下跌0.79%。

　　此外，美国与欧盟之间的关税再生变化，市场信心明显受到影响。特朗普政府将对欧盟额外的钢铁和铝产品征收关税，社民党欧洲议会贸易委员会主席贝恩德·朗格（Bernd Lange）认为这是“对刚刚达成的协议的明显违反”。协议原本是对所有欧盟出口到美国的产品征收15%的基本关税，在钢铁和铝产品方面税率为50%。然而，美国扩大其范围至对包括机械或摩托车在内的400多种含有钢铁和铝的欧盟产品征收远高于约定15%的关税，可能导致部分产品税率高达45%。

　　朗格强调，如果欧盟的此类产品出口到美国未来要缴纳45%的关税，那么相应的美国产品也必须有关税，否则将危及欧洲工业的竞争力。这一贸易争端不仅可能导致跨大西洋贸易冲突升级，因为特朗普曾多次威胁对反制关税采取双倍报复，而且该协议本身因给予美国比其他国家更好的条件而涉嫌违反世界贸易组织规则。这种贸易政策的不确定性，直接影响了相关行业的盈利预期和投资信心，成为市场风险评估中的一个重要考量因素。

　　通胀数据的发布引发市场对央行政策的重新评估。欧元区8月份公布的初步通胀数据显示，消费者价格同比上涨2.1%，略高于前值和市场预期。这一数据表明通胀压力依然存在。

　　欧洲央行执委伊莎贝尔·施纳贝尔（Isabel Schnabel）在周二的采访中强化了市场的鹰派预期，她明确表示当前利率应该维持不变，并警告关税和财政扩张可能增加未来的通胀风险。

　　VP银行首席经济学家托马斯·吉策尔（Thomas Gitzel）评论道：“我们预计欧洲央行今年不会再次采取行动。” 这种预期直接导致市场排除了欧洲央行短期内进一步降息的可能性，从而推高了长期债券的收益率。

　　与欧洲央行的鹰派立场不同，美联储主席杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）近期释放了可能降息的信号，他指出“就业下行风险正在加剧”。

　　据芝商所FedWatch工具显示，市场对美联储9月17日降息25个基点的预期概率高达85%。

　　Glenmede投资策略副总裁迈克·雷诺兹（Mike Reynolds）表示：“除非出现极端意外的通胀报告，否则几乎无法阻止美联储9月降息决定。”

　　然而，美联储内部分歧仍较为明显，克利夫兰联储总裁贝丝·哈马克（Beth Hammack）认为9月降息为时过早。这种政策预期的不确定性，叠加美国政府在关税问题上的法律动向，使得投资者难以形成稳定预期，从而加剧了市场波动。

　　市场预期，即将公布的经济数据，尤其是美国的劳动力市场数据将对市场造成剧烈影响。

　　ING外汇策略师弗朗切斯科·佩索莱（Francesco Pesole）指出：在美联储主席鲍威尔实际承认就业风险已超越通胀担忧后，就业相关数据份量更重。今日将公布的美国JOLTS职位空缺数据以及周五的非农就业报告，将成为验证美国经济健康状况和影响美联储决策的关键。

　　美联储9月17日的议息会议仍是全球市场的焦点。市场的关注点已从“是否降息”转向“降息的节奏与频次”。与此同时，欧洲央行行长拉加德的任何潜在政策评论，都可能强化其谨慎立场，从而继续对欧元区债券市场构成支撑或压力。

　　市场波动剧烈反复挑战投资者情绪，一位市场参与者在受访时表示：“今年以来，投资者利用每一次下跌进行买入。” 他说，“但如果‘逢低买入’的行为被‘逢高卖出’所取代，那市场效果最终将是负面的。” 这实际上反映了市场情绪的脆弱性。

　　盈透证券（Interactive Brokers）首席策略师史蒂夫·索斯尼克（Steve Sosnick）提醒当前市场的不理智状态，警惕部分市场的“过热”风险。