AI基金中银多策略混合A（000572）披露2025年中期报告，上半年基金利润107.64万元，加权平均基金份额本期利润0.0052元。报告期内，基金净值增长率为0.50%，截至上半年末，基金规模为2.57亿元。
该基金属于灵活配置型基金。截至9月2日，单位净值为1.416元。基金经理是李建和苗婷。
基金管理人在中期报告中表示，展望下半年，海外宏观方面，基准情形下特朗普政策不确定性将走向收敛，随着有利于增长的减税和监管放松等措施逐步落地，美国经济在周期惯性下继续走弱但不至于衰退，通胀将出现一轮一次性和结构化的上行过程，叠加以降息为代表的货币宽松仍在路上，呈现“增长温和放缓，通胀阶段性上行”状态。
国内宏观方面，预计能顺利完成全年增速目标，经济节奏前高后低，通胀读数预计有所抬升。政策重心转向提升增长的“质”，主要路径为调结构、防风险和补短板，对应全国统一大市场建设、化债进程较快推动财政循环能力有所恢复、补外需缺口和内需短板。中美摩擦缓和使外需暂获喘息之机，中长期看我国将促开放积极构建全球产业链新格局，预计全年出口小幅正增。服务消费或将成为下一阶段促内需消费的重要抓手，预计消费维持较高增速。债务压力缓解，央地合力有望抬升基建增速水平，预计基建保持较高增速，制造业投资增速小幅回落。全年地产销售降幅边际收窄，节奏前高后低。地产投资在GDP占比持续下降，拖累减轻。
权益方面，三季度来看，无风险利率与股市风险溢价对市场形成了支撑。在抢出口效应减弱以及国内信用周期收敛的背景下，三季度国内经济增长动能可能边际下滑，但整体保持平稳，预计企业盈利延续筑底走势，下半年增速边际小幅回升。沪深300股息率明显高于无风险利率，利差持续拉大，险资持续对股息资产举牌，在资金资产荒的环境下，股息资产对追求绝对收益的配置型资金具有持续吸引力，高股息资产仍是比较好的底仓配置品种。科技革命是推动我国经济转型的关键，培育新质生产力、推进新兴科技产业发展是重点发展方向。高技术产业的进口依赖度持续下行，A股新一轮资本开支周期正在开启，其中科技成长的资本开支正在提速，科技成长仍将是市场主线。
债券方面，预计三季度整体债市震荡。基本面整体弱复苏、央行货币政策保持宽松仍是支撑债市的核心逻辑，同时资金利率中枢有望进一步下移，收益率曲线或陡峭化，同时关注套息策略，及信用下沉挖掘高票息个券。但也需要关注部分潜在扰动因素，包括中美贸易冲突变化、机构行为变化、市场风险偏好等因素对债市造成的阶段性影响。可转债方面，目前转债的溢价率达到历史高位，但股票市场保持强势，债券收益率维持低位。在此背景下，转债市场调整风险较小。在高估值背景下关注转债结构性机会，更多关注正股标的自下而上和行业性的机会。
截至9月2日，中银多策略混合A近三个月复权单位净值增长率为0.93%，位于同类可比基金131/142；近半年复权单位净值增长率为1.65%，位于同类可比基金130/142；近一年复权单位净值增长率为2.84%，位于同类可比基金135/142；近三年复权单位净值增长率为3.58%，位于同类可比基金112/142。
通过所选区间该基金净值增长率分位图，可以观察该基金与同类基金业绩比较情况。图为坐标原点到区间内某时点的净值增长率在同类基金中的分位数。
从基金股票资产的估值角度来看，以最新中报数据计算，2025年6月30日，该基金持股加权市盈率（TTM）约为10.16倍，同类均值为18.03倍；加权市净率（LF）约0.95倍，同类均值为1.84倍；加权市销率（TTM）约2.43倍，同类均值为1.68倍。
从成长性角度看，2025年1-6月，基金持有股票的加权营业收入同比增长率（TTM）为0.03%，加权净利润同比增长率（TTM）为0.07%，加权年化净资产收益率为0.09%。
截至6月30日，基金近三年夏普比率为-0.3546，位于同类可比基金119/142。
截至9月2日，基金近三年最大回撤为5.22%，同类可比基金排名79/140。单季度最大回撤出现在2022年一季度，为3.63%。
据定期报告数据统计，近三年平均股票仓位为10.4%，同类平均为18.35%。2020年一季度末基金达到28.65%的最高仓位，2024年三季度末最低，为7.04%。
截至2025年上半年末，基金规模为2.57亿元。
截至2025年6月30日，基金持有人共计5.99万户，合计持有1.82亿份。其中管理人员工持有20.87万份，占比0.11%，个人投资者占比100.00%。
截至2025年6月30日，基金最近半年换手率约86.33%，持续低于同类均值。
该基金持股集中度较高。截至2025年上半年末，基金十大重仓股分别是长江电力、农业银行、南京银行、中国神华、工商银行、上海银行、建设银行、浦发银行、中国平安、江苏银行。
核校：张蒲程
