AI基金中银增长混合A（163803）披露2025年中期报告，上半年基金利润1438.13万元，加权平均基金份额本期利润0.0032元。报告期内，基金净值增长率为1.21%，截至上半年末，基金规模为13.06亿元。

　　该基金属于偏股混合型基金。截至9月2日，单位净值为0.363元。基金经理是李思佳，目前管理2只基金，近一年均为正收益。其中，截至9月2日，中银战略新兴产业股票A近一年复权单位净值增长率最高，达67.06%；中银增长混合A最低，为48.49%。

　　基金管理人在中期报告中表示，展望下半年，海外宏观方面，基准情形下特朗普政策不确定性将走向收敛，随着有利于增长的减税和监管放松等措施逐步落地，美国经济在周期惯性下继续走弱但不至于衰退，以降息为代表的货币宽松仍在路上。整体宏观组合利好非美风险资产。

　　国内宏观方面，预计能顺利完成全年增速目标，经济节奏前高后低。政策重心转向提升增长的“质”，主要路径为调结构、防风险和补短板。我们认为下半年一方面要重点关注四季度经济读数是否存在压力；另一方面关注供给侧政策的落地以及是否有相关需求政策一并出台。宏观通胀预期会对市场的行情结构引起非常重大的影响。

　　权益方面，三季度来看，我们继续看好分母端因素对市场的驱动，无风险利率与股市风险溢价的降低将继续引发居民与非银机构对权益资产配置的提升，中长期资金有望进一步入市，预计微观资金面将保持充裕。中期维度对于市场维持乐观。预计两类资产会持续受益，一方面是具备强产业趋势的板块如AI、创新药等；另一方面是流动性驱动板块如非银金融、中小市值风格。后续本基金将持续关注流动性的变化，同时把握住选股下限。在流动性充裕的市场积极把握机会，同时通过选股质量力争控制回撤和中期净值走势。重点关注领域包括AI等产业趋势、铜铝等价值板块的布局机会。通过资产类别的分散、行业属性的对冲均衡配置，避免单一因子的过度暴露。力争为持有人创造更多价值。

　　截至9月2日，中银增长混合A近三个月复权单位净值增长率为33.62%，位于同类可比基金29/182；近半年复权单位净值增长率为26.14%，位于同类可比基金43/182；近一年复权单位净值增长率为48.49%，位于同类可比基金73/181；近三年复权单位净值增长率为-7.14%，位于同类可比基金133/172。

　　通过所选区间该基金净值增长率分位图，可以观察该基金与同类基金业绩比较情况。图为坐标原点到区间内某时点的净值增长率在同类基金中的分位数。

　　从基金股票资产的估值角度来看，以最新中报数据计算，2025年6月30日，该基金持股加权市盈率（TTM）约为16.32倍，同类均值为29.05倍；加权市净率（LF）约1.81倍，同类均值为2.22倍；加权市销率（TTM）约1.85倍，同类均值为1.85倍。

　　从成长性角度看，2025年1-6月，基金持有股票的加权营业收入同比增长率（TTM）为0.11%，加权净利润同比增长率（TTM）为0.26%，加权年化净资产收益率为0.11%。

　　截至6月30日，基金近三年夏普比率为-0.2381，位于同类可比基金141/174。

　　截至9月2日，基金近三年最大回撤为40.81%，同类可比基金排名53/172。单季度最大回撤出现在2021年一季度，为24%。

　　据定期报告数据统计，近三年平均股票仓位为79.59%，同类平均为87.22%。2023年末基金达到91.96%的最高仓位，2019年一季度末最低，为66.17%。

　　截至2025年上半年末，基金规模为13.06亿元。

　　截至2025年6月30日，基金持有人共计7.5万户，合计持有44.47亿份。其中管理人员工持有73.88万份，占比0.02%，机构持有份额占比0.01%，个人投资者占比100.00%。

　　截至2025年6月30日，基金最近半年换手率约191.8%，持续1年高于同类均值。

　　截至2025年上半年末，基金十大重仓股分别是新易盛、中信证券、中际旭创、紫金矿业、新华保险、天孚通信、中国移动、沪电股份、农业银行、洛阳钼业。

　　核校：张蒲程