AI基金西部利得数字产业混合A（015412）披露2025年中期报告，上半年基金利润762.95万元，加权平均基金份额本期利润0.1587元。报告期内，基金净值增长率为18.63%，截至上半年末，基金规模为6824.10万元。

　　该基金属于偏股混合型基金，长期投资于TMT股票。截至9月3日，单位净值为1.353元。基金经理是何奇，目前管理4只基金，近一年均为正收益。其中，截至9月3日，西部利得数字产业混合A近一年复权单位净值增长率最高，达67.02%；西部利得鑫泓增强债券A最低，为7.25%。

　　基金管理人在中期报告中表示，2024 年9月启动的市场行情，奠定了国内打赢抗通缩之战的信心，未来扩大内需的政策力度值得期待，中国资产的价格重估或许正徐徐展开。我们将继续参考“四度体系”（宏观的高度、产业的深度、量化的宽度和个股的精度）进行投资思考，预计2025年下半年的市场存在着三大机会：

　　第一是科技成长方向，包括AI、机器人、稳定币等，其中人工智能无疑是重点。1999-2000年有PC互联网革命、2013-2015年有移动互联网革命，2024年有人工智能产业革命，因此对比2024年9月的市场反转与前两次的产业背景可知，AI产业既有望成为本轮市场向好的重要推动力，也有望成为市场反转后的结构方向；

　　第二是内需方向，包括新消费和反内卷的顺周期行业等。虽然美方单方面挑起的贸易摩擦的影响趋于缓和，但是中长期来看，外需的扰动因素增强，而内需无疑是确定性的潜力所在。我们判断，扩大内需可能是中长期的战略选择，而非阶段性的权宜之计，而三季度以后，内需政策的升级必要性在提高；

　　第三是黄金和红利。黄金可能已经从简单的美债利率周期，转向更长的货币周期与美债周期的共同定价。在全球百年不遇大变局之下，黄金的价值依然值得长期关注。与此同时，银行等红利板块的稳健属性，在市场的阶段性波动时往往走出超额收益。

　　尽管面临的挑战较多，但是2025年我们对中国资本市场充满了信心。我们将立足宏观、产业与个股等多维视角，力争在不确定性的市场获得长期的回报。

　　截至9月3日，西部利得数字产业混合A近三个月复权单位净值增长率为-2.43%，位于同类可比基金326/328；近半年复权单位净值增长率为-6.16%，位于同类可比基金327/328；近一年复权单位净值增长率为67.02%，位于同类可比基金203/322；近三年复权单位净值增长率为42.39%，位于同类可比基金73/253。

　　通过所选区间该基金净值增长率分位图，可以观察该基金与同类基金业绩比较情况。图为坐标原点到区间内某时点的净值增长率在同类基金中的分位数。

　　从基金股票资产的估值角度来看，以最新中报数据计算，2025年6月30日，该基金持股加权市盈率（TTM）约为63.96倍，同类均值为57.06倍；加权市净率（LF）约3.5倍，同类均值为4.31倍；加权市销率（TTM）约3.42倍，同类均值为4.42倍。

　　从成长性角度看，2025年1-6月，基金持有股票的加权营业收入同比增长率（TTM）为-0.05%，加权净利润同比增长率（TTM）为0.06%，加权年化净资产收益率为0.05%。

　　截至6月27日，基金成立以来夏普比率为0.7556。

　　截至9月3日，基金近三年最大回撤为50.62%，同类可比基金排名57/253。单季度最大回撤出现在2024年一季度，为23.54%。

　　据定期报告数据统计，近三年平均股票仓位为86.21%，同类平均为85.8%。2022年三季度末基金达到92.34%的最高仓位，2024年末最低，为55.5%。

　　截至2025年上半年末，基金规模为6824.10万元。

　　截至2025年6月30日，基金持有人共计4061户，合计持有4705.79万份。其中管理人员工持有16.23万份，占比0.34%，机构持有份额占比0.23%，个人投资者占比99.77%。

　　截至2025年6月30日，基金最近半年换手率约826.47%，持续高于同类均值。

　　该基金持股集中度较高，近2年前十大重仓股集中度长期超过60%。截至2025年上半年末，基金十大重仓股分别是彩讯股份、金山办公、卫宁健康、姚记科技、浙数文化、烽火通信、新致软件、光线传媒、云赛智联、宝通科技。

　　核校：张蒲程