AI基金招商资管核心优势混合D（880006）披露2025年半年报，上半年基金利润13.39万元，加权平均基金份额本期利润0.0107元。报告期内，基金净值增长率为1.21%，截至上半年末，基金规模为1227.02万元。

　　该基金属于偏股混合型基金。截至9月3日，单位净值为1.164元。基金经理是李传真。

　　基金管理人在中期报告中表示，展望后市，随着后续特朗普持续软化，中美贸易关税明显下降至较低水平，叠加印巴战争中我国出口的军事装备显著占优，以及确定9月3日举行大阅兵，极大了提升了我国军备的声望和信心，此外美联储终于开始释放鸽派信号，叠加美元指数持续走弱，人民币具备后续升值的潜力，一旦走出升值趋势，外资有望进一步回流A股，同时当前国内在DeepSeek等高科技加持、政策组合拳叠加2025年出口可能好于此前悲观预期的背景下，经济有望逐步复苏，美国市场在历史高位但基本面走弱，而我国市场低位且基本面逐步修复，因此A股市场中长期在估值、分子分母端相较于美股均有较强支撑，中长期更加看好我国权益市场逐步走好。

　　2025年下半年看好的方向如下：

　　（1）目前逐步进入中报的预告期间，因此市场首先将逐步回归到Q2业绩有望超预期的方向，这里面包括AI算力、海风、新能源车、军工、新消费等；

　　（2）印巴、以伊冲突有望中长期打开我国军贸市场，而国内军品订单也有望在十四五最后一年逐步恢复，因此看好军工在国内恢复+军贸拓展的大板块机会，特别是在9月3日大阅兵之前会有反复的演绎；

　　（3）AI算力等硬件板块修复之后，看好AI下游应用的机器人和智驾方向，尽管短期因素承压，但中长期逻辑不变，看好下半年模型迭代带来的机会；

　　（4）看好部分新消费、医药领先内需大盘子率先复苏。

　　截至9月3日，招商资管核心优势混合D近三个月复权单位净值增长率为19.12%，位于同类可比基金287/615；近半年复权单位净值增长率为14.67%，位于同类可比基金355/615；近一年复权单位净值增长率为31.31%，位于同类可比基金414/601；近三年复权单位净值增长率为13.12%，位于同类可比基金101/340。

　　通过所选区间该基金净值增长率分位图，可以观察该基金与同类基金业绩比较情况。图为坐标原点到区间内某时点的净值增长率在同类基金中的分位数。

　　从基金股票资产的估值角度来看，以最新中报数据计算，2025年6月30日，该基金持股加权市盈率（TTM）约为21.46倍，同类均值为25.34倍；加权市净率（LF）约2.03倍，同类均值为2.34倍；加权市销率（TTM）约2.06倍，同类均值为2.09倍；三项估值均低于同类平均水平。

　　从成长性角度看，2025年1-6月，基金持有股票的加权营业收入同比增长率（TTM）为0.08%，加权净利润同比增长率（TTM）为0.14%，加权年化净资产收益率为0.09%。

　　截至6月27日，基金成立以来夏普比率为0.2347。

　　截至9月3日，基金近三年最大回撤为28.04%，同类可比基金排名278/332。单季度最大回撤出现在2024年一季度，为16.52%。

　　据定期报告数据统计，成立以来平均股票仓位为84.42%，同类平均为83.27%。2024年上半年末基金达到89.25%的最高仓位，2023年一季度末最低，为72.97%。

　　截至2025年上半年末，基金规模为1227.02万元。

　　截至2025年6月30日，基金持有人共计137户，合计持有1227.07万份。其中管理人员工持有0份，机构持有份额占比1.60%，个人投资者占比98.40%。

　　截至2025年6月30日，基金最近半年换手率约292.27%，持续2年高于同类均值。

　　截至2025年上半年末，基金十大重仓股分别是宁德时代、海格通信、长源东谷、凌云股份、国泰集团、美的集团、中国平安、TCL科技、豪威集团、天孚通信。

　　核校：张蒲程