AI基金国投瑞银瑞泰多策略混合(LOF)A（161233）披露2025年半年报，上半年基金利润217.92万元，加权平均基金份额本期利润0.026元。报告期内，基金净值增长率为1.59%，截至上半年末，基金规模为1.23亿元。

　　该基金属于灵活配置型基金。截至9月3日，单位净值为1.665元。基金经理是杨枫，目前管理的7只基金近一年均为正收益。其中，截至9月3日，国投瑞银瑞泰多策略混合(LOF)A近一年复权单位净值增长率最高，达13.9%；国投瑞银顺恒纯债债券最低，为1.5%。

　　基金管理人在中期报告中表示，预计下半年经济延续平稳运行的态势，内生增长动能逐步企稳，外部环境有扰动但应该度过了冲击最大的阶段，在此环境下预计货币政策和财政政策将维持既定安排和节奏，并把政策重心放在“反内卷”、“高质量发展”等结构调整上。“反内卷”有助于企业现金流量表和利润表修复、缓解物价压力，但在资产负债表层面形成一定的收缩。

　　债券市场预计维持窄幅震荡，利率上行或下行的空间都较为有限。其中，货币政策取向、融资需求和广谱利率趋势导致债券利率上行空间有限，而通胀和名义经济增速若能企稳，也限制了债券利率的下行空间。

　　“反内卷”政策若能长期执行，有助于改善诸多行业供需失衡的状态，也有利于整体ROE的回升；而关税落地后，不确定性也逐渐消除，企业也能根据关税高低来合理安排国内外的生产经营活动。股市整体的投资机会预计增加，更多上市公司可能获得价值发现。

　　截至9月3日，国投瑞银瑞泰多策略混合(LOF)A近三个月复权单位净值增长率为6.22%，位于同类可比基金25/142；近半年复权单位净值增长率为7.88%，位于同类可比基金16/142；近一年复权单位净值增长率为13.90%，位于同类可比基金31/142；近三年复权单位净值增长率为17.85%，位于同类可比基金15/142。

　　通过所选区间该基金净值增长率分位图，可以观察该基金与同类基金业绩比较情况。图为坐标原点到区间内某时点的净值增长率在同类基金中的分位数。

　　从基金股票资产的估值角度来看，以最新中报数据计算，2025年6月30日，该基金持股加权市盈率（TTM）约为12.74倍，同类均值为18.03倍；加权市净率（LF）约1.62倍，同类均值为1.84倍；加权市销率（TTM）约1.34倍，同类均值为1.68倍；三项估值均低于同类平均水平。

　　从成长性角度看，2025年1-6月，基金持有股票的加权营业收入同比增长率（TTM）为0.05%，加权净利润同比增长率（TTM）为0.12%，加权年化净资产收益率为0.13%。

　　截至6月30日，基金近三年夏普比率为0.6289，位于同类可比基金29/142。

　　截至9月3日，基金近三年最大回撤为8.85%，同类可比基金排名32/140。单季度最大回撤出现在2019年二季度，为7.86%。

　　据定期报告数据统计，近三年平均股票仓位为43.99%，同类平均为18.35%。2023年三季度末基金达到58.66%的最高仓位，2020年末最低，为20.31%。

　　截至2025年上半年末，基金规模为1.23亿元。

　　截至2025年6月30日，基金持有人共计895户，合计持有7774.76万份。其中管理人员工持有8.2万份，占比0.11%，机构持有份额占比95.44%，个人投资者占比4.56%。

　　截至2025年6月30日，基金最近半年换手率约52.93%，持续5年低于同类均值。

　　该基金持股集中度较高。截至2025年上半年末，基金十大重仓股分别是中国移动、招商银行、长江电力、紫金矿业、宁德时代、江苏银行、美的集团、中国核电、京东方A、海尔智家。

　　核校：张蒲程